Since the first highway privatisations in the mid-1990s, Brazil has been liberalising its transport infrastructure sector through concessions and public-private partnerships. This, coupled with a sharp decline in public investment since 2014 amid the country’s economic recession and political turmoil, resulted in private investment surpassing public in 2014, remaining above ever since. Given the need for substantial initial investment and previous nationalistic regulations, the private sector is still limited to a small number of large local companies, despite the government's efforts to increase foreign player participation since 2016.

2018年以来环保板块表现持续弱于大市，在二级行业排名中亦一直靠后。截至6月14日，今年以来环保板块累计下跌1.38%，大幅跑输沪深300。对资金依赖度较高的环保行业由于去年金融去杠杆带来的信用风险，市场对板块的情绪悲观，关注度也低。目前板块PE约23倍，处于历史底部区域。 

结合近几年垃圾分类+洋垃圾禁止+再生资源鼓励等固废领域的政策内容，我们预计整个固废产业链（包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等）的高景气度在未来几年仍将维持，且全产业链的固废处置模式（如瀚蓝环境南海固废产业园等）或将更受政府认可或推崇。

2019 年春节前，受资金紧张、市场人气持续低迷影响，环保及公用事业板块整体表现较差；春节后，在 A 股整体上涨、市场人气逐渐回暖的带动下，环保及公用事业板块伴随大盘反弹。

早在 2000 年，我国就提出垃圾分类试点，当时建设部下发《关于公布生活垃圾分类收集试点城市的通知》（建城环[2000]12 号），确定将北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、厦门、桂林八个城市作为生活垃圾分类收集试点城市，但由于诸多环节变通障碍，如今 20 年过去，垃圾分类工作未能实现大规模有效开展。

当前，我国已具备了全面推行垃圾分类制度的基础：（1）人均收入及居民素质显著提升；（2）垃圾收运、处置设施建设已初具规模。垃圾分类不仅是一种生活方式的改变，更将对固废产业链利润的重新分配和体系化建设产生深远影响。发展初期监管是关键，既需要发改、住建、市容、公安、商务及环保等多个部门统筹配合，也需要充分调动社会参与者的主观能动性。 

本文回顾了日本、德国与英国垃圾分类的背景、进度与行业影响，认为我国垃圾产量迅速增加，填埋产能启动收缩，已经具备启动垃圾分类的外部条件。

垃圾分类是制约我国环保产业发展的瓶颈之一，也是造成环境污染、资源再利用困难的根源之一。近年来，我国加速推行垃圾分类制度，全国垃圾分类工作由点到面、逐步启动、成效初显。