PERC 仍为性价比首选，20 年超预期扩产。20 年全球光伏市场将继续稳健增长，预计新增装机规模120-130GW。中国为全球第一大需求、生产国，20 年国内新增装机有望达40-50GW，出现恢复式增长。PERC 及PERC+技术仍为近两年高性价比首选，根据PV InfoLink 统计及预测，截止2019 年底，国内PERC 产能约116GW，2020 年仍有42GW 左右扩产规模。近期通威、隆基分别公告了20 年7.5GW 的PERC新增投资规划，超此前市场预期。PERC 电池生产工艺在传统产线基础上需增加氧化铝沉积及激光开槽两道工序，利好PECVD 及激光设备厂商。

众所周知，在劳动力成本持续提升，下游精细度要求提高的前提下，机器人行业是有巨大潜力的大赛道，然而，机器人产业研究相对较为困难，本文创造性运用了基于大量一手信息的大数据挖掘方法进行研究。机器人主要难点在于机器人分类庞杂，每个细分市场空间、所处阶段不尽相同，我们需要找到未来发展机遇更大的赛道。我们联合全国领先的大数据分析公司福韵数据、专家公司帕米尔，首创性建立了一个不同于以往市场的自上而下的研究体系，即：先筛选出具备更好成长基础的赛道，再细化研究其行业空间、商业模式、竞争壁垒等问题。我们独创性的运用两种研究方式：大数据挖掘分析+产业链验证，相对于传统研究而言，大大降低了对于二手信息的依赖，更多地从一手信息出发去统计、分析及解读。

在人口红利减弱，产业升级和效率提升的背景下，工业机器人及自动化 产业趋势向好，本次疫情突发，短期对整个制造业有较大影响，中长期 来看，机器换人的优势会不断凸显，也将推动自动化行业发展。

疫情影响初现，PMI 创下历史新低，预计三月将改善；3C 大年 确定性高、相关公司业绩弹性将显现。重点推荐 3C 产业链、半 导体设备、锂电设备等，推荐科森科技、赛腾股份、先导智 能、快克股份等。

从相对前瞻的指标 PMI 来看，2020 年 2 月最新 PMI 为 35.7， 环比下滑 14.3 个百分点。主要受到疫情影响，制造业生产、需求均受 到一定冲击。我们认为随着疫情已逐步控制、企业复产加速，预计 PMI 将在 3 月反弹。

中国光伏设备具全球竞争力，下游扩产和新技术推动新增需求和更换需求持续接力！光伏龙头隆基股份、通威股份、晶澳科技近期纷纷公告大扩产，平价上网临近，光伏行业前景看好！一代技术、一代设备，210 大硅片、HIT等新技术推动行业发展。

本月机械设备指数上升1.67%，创业板指上升7.46%，沪深300指数下降1.59%。机械设备在全部28个 行业中涨幅排名第12位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）26.8倍，相比上月上升0.4倍。全 部机械股中，本月涨幅前三位分别是天银机电、海陆重工、汉钟精机，月涨幅分别为73.74%、64.45% 和53.45%。

国家统计局公布，2 月中国制造业 PMI 为 35.7%，较上月下降 14.3 个百分点，显示受疫情影响的冲击。从机械上市公司微观反馈来 看，目前多数企业已经复工，产能利用率在提升过程。当前，疫情的 冲击已成为事实，本篇报告我们将根据历史财务报表特征，进行模拟 测算，并探讨未来疫情得到控制的情况下，需求的修复机制。