Motor insurance represented 42% of all non-life gross premiums of the overall property and casualty insurance market in 2017. Motor and other traditional P&C lines, both personal and commercial, therefore, is likely to face a sluggish growth in the coming years. Motor insurance is highly correlated with the economic performance of countries. Although advanced economies are showing signs of recovery, motor insurance premiums are likely to remain under pressure, not from disruptive technologies, which drive changes in motor vehicle safety and impact both loss frequency and severity at the same time. The impact on motor insurance is likely to increase, as cars evolve and move up in the level of technological automation, from limited and partial automation to highly and fully automated functionalities. Motor insurance premium growth has been diverging in the advanced and developing markets over the last decade. Premium growth in the more mature advanced markets has stagnated, while motor insurance has expanded rapidly in the emerging markets. The outlook for advanced economies, however, is improving, and is expected to pick up, in line with economic growth over the forecast period. The emerging markets, meanwhile, is expected to slow slightly, but still outperform.

行业处于更新换购的初始阶段，未来3年新一轮车市的起点；2020年行业加速分化，以价换量；更新换购市场市占率提升的强势品牌有：豪华车、德系、日系、吉利汽车、通用五菱。重点推荐上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车。

根据第一商用车网数据，12 月重卡行业销量超过 9 万辆，同比+9% 左右，环比-11%。19 年全年销量 117 万辆，同比+2%，远超 18 年年底对 19 年的预期（同比-20%左右）。

假设2030 年全球电动车市占率达到30%，我们预计动力电池行业净利润将达到1400亿，十年净利润十倍以上增长空间，锂电池及材料龙头企业将迎来巨无霸时代。

我们建议关注1）乘用车整车龙头广汽集团、长安汽车、吉利汽车；2）零部件建议关注具有“进口替代”逻辑的新泉股份，科博达；自主TPMS 龙头及在智能驾驶长期布局的保隆科技，大众产业链核心标的精锻科技，特斯拉主要供应商拓普集团，旭升股份；3）重卡板块建议关注潍柴动力和中国重汽；4）电动自行车行业建议关注小牛电动。

必然发展的原因 ：欧洲及美国为除中外最大的汽车消费 区域 ，及汽车产 业链最完整的地区 ，足够大而多的市场、资金及技术积累支撑产业发展 。

根据第一商用车网数据，2019 年 12 月我国重卡行业销量 约 9 万辆，同比增长 9%，环比下降 12%；2019 年全年重卡行业 累计销量约 117 万辆，同比增长 2%。 

2018 年以来汽车销量下滑，呈现明显的结构特征：三四线以下城市销量弱于一二线、低价车型销量增速比高端车差、自主品牌销量增速比合资差，其核心原因是三四线经济放缓。展望2020 年，受益于低基数和低库存，我们判断行业销量大概率是小幅增长。格局层面，借鉴日本，中国进入低增长、高波动新时期，份额有望逐步向龙头集中。小规模和低价格车企的出清是行业整合两大方向。

[2T0a1b9le年_S1u2m月m1a8ry日] ，一汽-大众在北京宣布，旗下新款迈腾和新款迈腾GTE正式上市，其中新款迈腾推出3种动力共计8 款车型，售价区间为18.69-30.99 万元；迈腾GTE 推出1 种动力共计2 款车型，售价为25.39-26.89 万元。车灯配置方面，迈腾全系标配全LED 前大灯，其中25.89 万-30.99 万三款高配车型标配ADB（矩阵式大灯），23.39 万-24.99 万两款车型选配ADB（矩阵式大灯）。

汽车行业指数12 月上涨，涨跌幅位于申万行业指数第11 名。12 月（2019.12.1-2019.12.27）全A 指数涨跌幅为+4.63%，汽车行业涨跌幅为+6.52%，领先大盘0.33pct，位于SW 一级行业中第11 位。

本篇报告盘点了特斯拉的在智能驾驶方面的种种优势，预测特斯拉本土化后的销量仍将持续向好。特斯拉对于整个电动车市场的鲶鱼效应是巨大的，研究落脚点是从特斯拉看整个行业的趋势，维持对行业的投资评级为“推荐”。

市场整体回暖，子行业分化明显。2019 年A 股市场整体回暖，中信一级29 个行业仅建筑行业下跌，汽车行业上涨19.45%，位列19，汽车中信三级7 个子行业不同程度上涨，其中卡车板块以31.04%的涨幅领涨。

近期，电动车独角兽特斯拉表现全方位超预期，海外传统车企巨头积极布局电动平台并投放车型，推动全球新能源汽车产业加速前进。全球视角看，中国汽车电动化供应链最为完善，众多环节龙头具备全球竞争力，在加速全球供应，作为全球优质制造资产的价值开始凸显。我们根据下游车企景气确定性，梳理重点车企供应配套关系，并从中上游供应环节的产品竞争力、行业格局、行业趋势等出发，筛选出中信证券新能源汽车产业链第一期精选组合，涉及上下游18 家公司。

乘用车终端销量降幅继续收窄，日德系领跑行业、西部地区回暖转正。11月乘用车终端销量180万台，同比下滑2.1%，降幅收窄3.8pct。分车型看，SUV终端销售同比增长5.4%，好于行业。分区域看，西部地区出现回暖，增速转正。分品牌看，日系、德系份额继续扩张，广本受到国六产品切换影响，终端同比下滑11%，自主品牌降幅普遍收窄，一线自主吉利、长城终端增长8%。

按车系看，11月各品牌销量环比均有明显改善，但是同比表现分化：（1）日系品牌总体保持稳健，但其中一汽丰田、广汽丰田累计同比行业内领先。（2）欧系主力品牌表现持续升温，其中一汽大众、北京奔驰、沃尔沃亚太同比增速超过20%，与之相对的美系品牌持续低迷，同比降幅超过20%。（3）自主品牌同比表现分化明显，长安汽车复苏迹象明显，吉利、上汽乘维稳良好，而一汽系同环比及累计增速均表现亮眼。

MB钴报价回暖，节后价格上涨有望延续。从节前MB(英国金属导报)钴报价来看，12月20日（周五）低等级钴报15.1（-0.05）-15.95（+0.3）美元/磅，高等级钴报15.6（0）-16.45（0）美元/磅。12月18日（周三）低等级钴报15(-0.1)-15.65（-0.1）美元/磅，高等级钴报15.6(0)-16.45（+0.2）美元/磅。价格企稳迹象明显。周三MB钴报价高等级高幅率先反弹，周五MB钴报价低等级高幅跟随反应，高等级报价保持稳定。海外节前备货询盘量和成交量增加，推动MB钴报价上行，卖方目前有意挺价，我们认为节后MB报价价格重心将继续上移。

汽车是当今出行工具领域最具有普及率的最便捷最舒适最体面的私人交通工具。纵观世界，汽车行业已经有120多年的历史。而在中国，从第一辆“解放牌”载货卡车的诞生到第一家合资车企“北京吉普”的成立，再到今天闹得沸沸扬扬的互联网造车“运动”，汽车行业断断续续也只发展了三十几年，但是发展态势令人惊骇，汽车从“工具，货用，公用”向“商品，象征，私有”的属性转变，即：工具+道具+玩具。如今，汽车却成为了人们日常出行生活和交通系统正常运转的阻碍，环境污染，能源危机，交通拥堵等一系列社会问题接踵而至。