2021 年中药板块政策频出：2021 年2 月，国家药监局、国家中医药管理局、国家卫生健康委、国家医保局联合发布《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》。2021 年4 月29 日，国家药典委员会官网发布了《关于执行中药配方颗粒国家药品标准有关事项的通知》；10 月31 日颁布第二批关于中药配方颗粒国家药品标准。2021 年11 月16 日国家中医药管理局发布《关于规范医疗机构中药配方颗粒临床使用的通知》。2021 年12 月30 日国家医疗保障局、国家中医药管理局发布《国家医疗保障局国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》。2021 年12 月21 日湖北省联合19 省联盟组织的中成药集采开标。

2021 年12 月河北省医疗保障局启动神经介入产品弹簧圈（颅内）带量采购拟采购结果落地，此前， 10 月27 日浙江省 药械采购平台公布神经介入专用微导管带量采购拟中选名单。

12月医药行业表现偏弱，板块风格切换明显，中药、商业领涨医药板块。医药行业在2021年12月份整体上涨1.85%，跑输大盘，在所有申万一级行业中表现属中下游。板块内部风格切换明显：政策支持加强、基本面优异、估值合理的中药板块强势领涨、低估值的医药商业子板块也有优异表现；另一方面，估值较高的医疗服务、生物制品子板块领跌。医药生物整体估值水平已充分回调，当前PE（TTM）为34X，处于近5年历史分位点的约23%

近两周沪深300 指数下跌0.29%，医药生物（申万）指数上涨3.71%，较沪深300 的相对收益为4.01%，行业排名第6 位。分子板块来看，近两周8 个申万医药子行业普遍上涨。其中SW 中药II、SW 医药商业II、SW 化学原料药涨幅靠前，分别上涨13.37%、7.87%、6.79%，而SW 医药服务II 涨幅最末，为下跌1.92%。整体来看，大部分子板块表现强于大盘。

从政策本身而言，我们认为未来将更为聚焦于已出政策的持续落实和精细化管理。国务院机构改革后，支付端医保局主导“三医联动”持续优化结构，不断推动医保实现战略性、导向性购买，解决临床未满足需求。看好中国医药创新，建议关注医药创新及创新产业链方向。建议重点关注：凯莱英、药明康德、金斯瑞生物科技、昭衍新药、恒瑞医药等。

我e_S国um中m医ar药y] 鼓励政策一以贯之，并非突然转向。我国支持鼓励中医药 历来已久，中央、国务院以及各部委多年来一直在出台各项针对中医 药的支持鼓励政策，内容涉及从战略规划，到创新、基础建设等各方 面。2021 年12 月30 日，国家医保局、国家中医药管理局发布了《关 于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，对中医药医保报销的 范围、价格、支付方式等方面做了阐述，实则延续了一直以来的鼓励 导向，并非新生政策。就意见中“将适宜的中药和中医医疗服务项目 纳入医保支付范围”，实际上过去十余年医保扩容以来，中成药数量 占比一直都维持近50%；此次意见支付端的“友好政策”更多侧重于 中医机构及中药饮片；政策鼓励与规范管理并行，长期来看，院内市 场仍将以临床价值为导向。

截至12月31日，2021年新增订单71.61亿元，同比增长4.62%；其中，12月新增订单11.97亿元，环比上升43.61%，同比降低 17.89% ；东华软件12月新增订单2.02亿元，贡献最大金额。2021年新增订单数量为2,198个， 其中，12月新增订单数量344 个，环比上升9.55%；相较其他头部，卫宁健康12月新增订单105个，贡献最大数量。

2021 年12 月31 日，联影医疗提交招股申请，准备于科创板上市。联 影医疗在医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器拥有较为完整产 品线布局，众多产品已在国内市场占有率排名第一。公司未来有望持续 打破GE、飞利浦、西门子等国际知名厂商的垄断格局，未来发展前景 可期。

随着2021 年国家医保目录正式实施，国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化，《DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划》正式发布，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。

医保局与中医药管理局共同发声，从资金层面进一步鼓励中医药发展。 医保支持中医药传承创新发展是贯彻落实习近平总书记关于中医药工作的重要论述，继承好、发展好、利用好中医药的具体措施。