2019 年实现营收2058 亿元，同比增长17.7%。2019Q4 实现营收564.70 亿元，同比增长27.12%，增速环比增加21.59pct。产品上，公司收入增长主要由IOT 业务带动，地区上，公司收入增长主要由海外业务带动。

2003年社零总额增速呈现“V型”，随着疫情得到有效控制，6月即出现反弹趋势。预计本次新冠疫情，对零售市场的短期冲击较大，预计2020年一季度社会消费品零售总额增速将出现进一步放缓，对全年影响取决于疫情消费市场1灰复情况。疫情只是短期的限制消费，结构升级趋势不改，因此鞋服美妆等非刚需品类市场短期承压，与健康相关的保健养生类市场将长期获益。

在政策红利和有利社会经济条件的加持下，中国消费品及零售行业已成为推动国民经济增长的主要动力。由于电子商务和新零售模式的重要性与日俱增，该行业正经历一场深刻的变革。

国内战疫胜利在望，消费行业有望迎来布局机会：（1）经济活动逐步恢复及各地干部带头消费、消费券补贴等提振消费政策集中出台，有望改善二季度消费增长；（2）海外流动性危机导致外资流出，之前外资持股较高的消费龙头受到抛售为内资重新提高对消费股的定价话语权提供了契机；（3）资本市场恐慌进入下半场，长线资金价值投资时机已到，消费具有长期超额收益的护城河，是价值投资的重要方向。

2020 年2 月零售销售累计同比下跌20.5%，反映新冠病毒疫情对消费带来打击，并带来消费行为的变化； 最新公布的失业率数据显示劳动力市场疲弱；受限于疫情，正常生活秩序的恢复缓慢；随着消费者继续保持保守的消费模式，必需消费品预期将会继续保持较好的表现；食品通胀率较高，对于必须消费品行业的企业提价有一定帮助；行业评级正面；偏好行业的龙头企业。

3 月 17 日，艾媒咨询发布《2020-2021 年中国后“疫”时代生鲜电商运行大数据及 发展前景研究报告》，19 年我国生鲜电商规模同比增长 29.2%，预计 20 年可达 2638.4 亿。

快手“公允”、“私域”的流量特点决定了快手电商的去中心化和中腰部创作者的繁荣。对于快手，电商是一种变现长尾和私域流量的良好选择，为中腰部主播提供了创收渠道：长尾作品可以形成毛细血管一样的分销网络，通过CPS/佣金分成模式实现流量变现；且社交圈形成的信任背书在“促成交易”上有天然的优势（比如拼多多、微商），中腰部/长尾主播可以针对垂直细分人群提供更精细的运营服务。主播间的流量可通过“挂榜”进行交易，也让快手官方在主播获利的同时实现了平台的流量变现。

大消费新三板公司整体情况。仅两成公司归母净利润（2018年年报）在2000万级别以上。我们统计的新三板（包括创新层和基础层）大消费行业包括医药、食品饮料、零售、农业、纺织服装业等共962家公司，其中2018年归母净利润在2000万元以下的公司约有792家，占比约为82.3%；2000万元-5000万元的公司约有119家，占比约为12.4%；5000万元以上（含5000万元）的公司共有51家，占比约为5.2%。2018年归母净利润前十大公司中，医药公司占比最高。大消费行业2018年归母净利润前十大公司中，有4家医药公司，有3家零售公司，有2家农业公司，有1家食品饮料公司。

本报告主要解决以下三个问题：基本面层面，消费行业最重要盈利指标有哪些？估值层面，如何定量地去确定消费行业估值高估或者低估的程度？应用层面，如何基于盈利和估值去对消费行业做择时和选股？

2020 年 1-2 月份，社会消费品零售总额 5.21 万亿元，绝对值规模较 上年同期缩减约 1.39 万亿元,同比名义下滑 20.5%（扣除价格因素实际增 长 23.7%）；除汽车以外的消费品零售额为 4.85 万亿元，下降 18.9%。其 中，限额以上单位消费品零售额 1.53 万亿元，增长 4.4%。 2 月 CPI 同 比增速较上月的 5.4%轻微滑落 0.2 个百分点至 5.2%，维持在高位水平， 食品生鲜类产品均保持领先的增速。