Sports equipment and apparel are sporting goods used while engaging in sport activates. However, consumers are actively wear sports apparel during non-sports hours. This report is an in-depth study of the sports equipment and apparel market consumed across different types of sports activities. The market is analyzed across outdoor activities such as hiking; winter & water sports; team games such as football, volleyball, basketball; racket sports such as tennis, squash, and others.

双节长假催化服装消费加速回暖。三季度以来，7 月份由于疫情反复和部分地 区洪涝天气原因，社零恢复速度放缓，7 月服装类零售总额同比下降 2.5%。8 月份社零首次转正，其中纺织服装实现 4.2%的同比增速。在双节的带动下，9 月份预计服装延续 8 月份态势，甚至有提速。阿里平台显示，服装各品类在 9 月份均取得高增长，双节期间（10.01-10.08）重点品牌的旗舰店多数实现高增， 环比 9 月份有提速。

秋冬销售旺季带动行业整体向上。秋冬季服饰销售旺季到来，预计将带动 Q4 服饰行 业整体持续恢复。1）消费需求持续复苏，8 月当月服装类/金银珠宝类/化妆品类社 零同比增加 4.4%/15.3%/19.0%，高于社零总额当月同比增速 0.5%。2）国庆黄金 周消费行业迎来消费暴发，据商务部监测，“十一”假日期间全国零售和餐饮重点 监测企业销售额达到 1.6 万亿元，日均销售额较去年同期增长 4.9%。

国庆中秋假期线下消费复苏，服装销售增长较好，气温偏低持续利好冬装销售。H&M 三季度中国区销售环比改善，线上零售表现亮眼。

9 月大盘普跌，10 月呈现反弹。港股纺服指数在龙头公司优质的中期业 绩催化下行情表现较好，A 股纺服板块与大盘趋势接近。重点关注的公 司中行情表现较好的包括 A 股的森马服饰、太平鸟、比音勒芬、开润股 份，港股的波司登、安踏体育、李宁、滔搏、申洲国际，以及海外的耐 克、阿迪达斯、安德玛、富乐客等。

数据化改革提效叠加天气利好，全面看好服装龙头20Q4重现17Q4-18H1 板块大行情。17Q4/18H1 服装板块超额受益明显，天气利好+龙头自身改革双重驱动。