我们的投资主线分为顺周期核心资产及优质赛道两条主线。顺周期核心资产重点关注α属性强的龙头企业、β改善的化纤、炭黑等领域及油价中枢提升受益的烯烃龙头；优质赛道主要聚焦近消费端及国产替代空间较大领域。基于行业整体现状，我们维持基础化工行业“中性”评级。

T气ab凝le胶_S产um业m化ar日y] 趋成熟，国内产业逆境崛起。气凝胶自 1931 年发现，目前正处在新一轮产业化浪潮的快速发展中。过去国内气凝胶发展承压，近年来逐步崛起，SiO2 气凝胶为目前产业化最成熟产品，其干燥技术是主要制备工艺。对气凝胶材料进行改性复合是提升性能的主要方案。

进入8月，化工产品价格开始进入上涨模式。在我们跟踪的248种化工产品价格中，165个产品价格上涨，平均涨幅为29.0%，仅51种产品价格下跌，平均跌幅为9.2%。其中，纯MDI、丁二烯、PC、DMF、苯乙烯等产品价格均大幅上涨。

标的选择上：1）首选化工周期类的核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、大炼化（荣盛、恒力、桐昆、东方盛虹）；2）白马龙头：三友化工、龙蟒佰利、华峰氨纶、金禾实业、卫星石化、合盛硅业、玲珑轮胎、新和成。3）弹性标的：神马股份、新安股份、鲁西化工、中泰化学、恒逸石化、海利得、浙江龙盛。

2020 年疫情导致原油、天然气及相关化学品需求下降，相关产品价格大幅下跌。2021 年我们有如下判断：1、全球主要国家的疫苗大规模接种后，油气需求恢复，布伦特油价有望回升到60 美元/桶；2、OPEC 限产仍然能够维持；3、我国延续保障国内能源安全的政策，继续加大勘探开发投入。

疫情影响逐渐减弱。展望2021 年，我们继续看好因国内外需求复苏带来的产品涨价及盈利回升。维持行业强于大市评级。

半导体材料：走在增强内循环的路上。我国半导体材料在国际分工中多处 于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。 2020年8月4日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质 量发展的若干政策》，对于重点集成电路设计企业和软件企业，由“两免 三减半，接续年度 10%税率”改为“五年免税，接续年度 10%税率”。

2020 年11 月15 日， 第四次区域全面经济伙伴关系协定领导人会议签署了《区域全面经济伙伴关系协定》（ Regional Comprehensive Economic Partnership， RCEP）就关税减让等内容作出承诺，这一自贸协定也将对中国轮胎业产生深远影响。