上市险企已经发布了2016年年报，中国人寿、中国太保和新华保险保费收入分别同比增长18.25%、15.11%和0.63%，中国人寿和中国太保保费收入增幅均创近年来新高。利润方面主要受到投资收益下滑和准备金折现率的影响，三家上市险企净利润分别同比下降44.88%、31.99%和42.45%。

本周申万非银板块+1.52%，券商-0.41%，保险+5.35%，多元金融-0.76%，非银板块自春节以来首次跑赢大盘。本周非银板块涨幅排名前三的个股为中国人寿（+8.29%）、新华保险（+7.53%）、*ST金瑞（+7.21%）；跌幅排名前三的个股为大连控股（-11.23%）、中国中期（-11.15%）、*ST济柴（-7.92%）。

2017 年一季度寿险股领涨板块。2017年一季度保险股整体上涨（国寿+13%/新华+8%/平安+5%/太保+5%，均为最高涨幅），其中中国人寿和新华保险在2月中旬率先达到最高涨幅，主要原因在于一方面2017年前两个月市场温和上行，上证综指在2月中旬达到最高涨幅5%，而纯寿险标的相对具有更大的弹性，另一方面2017年以来寿险保费稳健增长改善市场对寿险公司的业绩预期。

4月11日，保监会副主席陈文辉在全国保险业偿付能力监管工作培训班上强调，保险业坚决拥护和服从党中央对项俊波涉嫌严重违纪进行组织审查的决定，坚决把思想和行动统一到党中央的要求上来，切实增强政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识。面对复杂而严峻的风险防范形势，全行业要深刻认识风险防范工作的重要性和紧迫性，充分发挥偿付能力监管的核心作用。

3月，互联网理财产品收益率呈明显回升趋势，月末多数理财产品收益率已接近4%；P2P网贷行业成交量达到2508.43亿元，创出单月历史新高，扭转了前两个月成交量下跌的颓势;网贷平台贷款余额保持稳步增长的态势；众筹行业逐步回暖，成功筹资额大幅上涨，开始众筹平台表现抢眼，反超淘宝京东，筹资额居于榜首。不过，当前网贷资金存管入门难，小平台在对接时仍处于被动局面；同时，网贷平台合规成本显著增加，造成行业收益率持续下行。

市场概况：上周沪深300指数跌幅0.78%，创业板指涨幅0.64%，其中券商指数跌幅0.38%，保险指数涨幅5.27%，前者跑赢大盘0.40%，后者跑赢大盘6.05%；沪深两市A股日均成交量4330.14亿元，较上个交易周下降6.17%，两融余额9148.63亿元，环比下降0.87%。

4月25日，中共中央总书记主持召开中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，一是一季度经济运行稳中向好、实现良好开局，增长和效益回升，市场预期改善，内需对经济增长的贡献加大，新技术新产品新服务不断涌现并快速成长，产业优化升级不断推进，就业继续增加，城乡居民收入增长有所加快。二是当前经济向好有周期性等因素，经济结构调整任重道远，面临不少挑战，必须坚持用新常态的大逻辑研判经济形势，坚定不移推进经济结构战略性调整。

4月19日-21日，国家主席习近平来到北海、南宁等地，深入港口、企业、重点项目、创新示范基地和文化单位，考察调研经济社会发展情况。习近平在铁山港公用码头考察时表示，写好海上丝绸之路新篇章，港口建设和港口经济很重要，一定要把北部湾港口建设好、管理好、运营好，以一流的设施、一流的技术、一流的管理、一流的服务，为广西发展、为“一带一路”建设、为扩大开放合作多作贡献。在考察广西南南铝加工有限公司时指出，一个国家一定要有正确的战略选择，我国是个大国，必须发展实体经济，不断推进工业现代化、提高制造业水平，不能脱实向虚。

Corporate training is an integral part of an organization's discretionary budget. The primary objective of such training is to reduce both technical and non-technical capability gaps, as well as to groom eligible employees to move up the company's hierarchy. Intensified competition in the corporate sector has pushed organizations into business diversification regionally and internationally, increasing the need for proper training and development of the workforce. Therefore, it presents a significant opportunity for training solution providers to expand their business by offering products and services related to corporate training.

Business information plays an important role in the rapidly changing and competitive enterprise environment. Data is collected through general surveys, data, articles, books, references, search-engines, and internal records of an organization. Organizations use this information in planning, operations, and the evaluation of their business activities. Information also comes from customers, associates, and vendors.

2016 年上市银行净利润增长1.85%，2017 年一季度净利润增长2.78%，城商行表现好于大中型银行。受净利息收入拖累，营收增长普遍比较乏力。上市银行 2016 年计提拨备规模达到 7858.19 亿，同比增长 16.72%，虽然拨备增幅低于上年，但拨备的力度并未减少。

上周两市大盘震荡下跌，股指连续破位下行，跌势难止。尤其是周五，在券商等权重股重挫之下，沪指盘中一度下探至 3092 点，创下近三个多月以来的新低，市场情绪十分不稳。热点方面，雄安新区表现最为突出，虽有其它少数热点的短暂活跃，比如次新股、高送转、国企改革等，但其脉冲式的表现，使得雄安新区热点处于曲高和寡的局面，其中部分资金出现兑现出逃迹象，值得注意的是券商股在周五出现大跌，反映管理层在对市场保持强力监管的同时，监管的对象也愈加具有针对性。 

2016 年 25 家上市银行归属净利润增长 1.85%，较 2015年（1.98%）继续下滑； 2017Q1 小幅回升，增速达到 2.78%。其中大银行的归 属净利润增速仍旧最低，但回升最明显，2016 和 2017Q1 同比增长 0.24%/1.67%；股份行增速基本保持平稳，分别为 4.76%和 4.68%；城/农商行的利润增速则继续下降，分别为 10.7%和 9.04%。一季度拨备反哺利润和所得税节约成为部分银行净利润增长的重要原因。

2016 年上市银行净利润增速实现触底反弹，增速 2.7%高于 2015 年 0.6个百分点，但归母净利润增速 2016 年仍微跌 0.2 个百分点到 1.8%，预计2017 年会有所提升。净息差收窄和拨备计提是影响利润增长的最大负面因素，依托生息资产的扩张和业务费用的改善，净利润得以维持增长态势。上市银行经营思路出现分化。五大行风格稳健，股份行、城商行多依靠规模支撑利润增长，农商行净息差优势显著。 

2017 年 4 月 1 日至 5 月 5 日，受市场交易整体偏清淡的影响，上市券商股“跌多涨少”，WIND 券商板块整体下跌 6%，分化现象持续。我们重点推荐的宝硕股份区间涨幅 17%，排名上市券商股第 1 名，推荐以来最高涨幅 66%。在建设雄安新区的过程中，投融资项目机会增加，为华创证券业务发展提供了良好的机遇。 

自 2017 年初以来，券商板块估值经过一段平稳下行，目前市净率略高于 2倍，大券商估值在 1.4 倍，处于历史相对较低水平。开年来大盘不温不火，不足以提升券商基本面的安全边际；伴随近期资金池业务收紧，金融监管边际放松的预期落空，强监管下券商净资产仍有向下压缩的空间。 

16 年上市银行净利润同比增长 2.69%。 17 年 1 季度，上市银行整体净利润同比增速为 3.40%，增速环比回升。 1 季度上市银行资产规模同比增速平稳，净息差降幅收窄，中间业务增速放缓，不良反弹趋缓。从业绩驱动因素看，生息资产规模扩大、中间业务收入增长及拨备反哺利润成为银行业绩增长的主要动力，息差表现、手续费及佣金净收入增速及拨备支出是银行间业绩分化的主要因素。 

本周，中共中央政治局4 月25 日下午就维护国家金融安全进行第四十次集体学习，中共中央总书记习近平在主持学习时提出要重点针对金融市场和互联网金融开展全面摸排和查处。

要求各省级政府组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，全面改正地方政府不规范的融资担保行为，于 2017 年 7 月 31 日前清理整改到位；进一步规范融资平台公司融资行为管理；规范政府与社会资本方的合作行为；健全规范的地方政府举债融资机制；建立跨部门联合监测和防控机制；继续完善地方政府债务信息公开制度。

通过调研测算，预测4 月新增信贷约7500 到8500 亿元。我们判断未来信贷投放的节奏将和金融去杠杆的监管政策相配合，维持稳健作风，规模大幅扩张的可能性不大。银监会的专项整治当前处于自查和摸底阶段，后续操作细则预计将在下半年开始落地。在MPA 考核和银监强监管的影响下，控规模+调结构+夯实资产质量将是今年银行业发展主基调。从稳健和成长性出发推荐农业银行、建设银行、招商银行、宁波银行。