Attack helicopters or gunships are designed to carry heavy armaments such as antitank guided missiles (ATGMs) like Hellfire, auto canons, unguided rockets, heavy machine guns, and air-to-air missiles. The air-to-air missiles carried by them are mostly deployed for self-defense purposes. In addition, attack helicopters attack enemy tanks, flanks, and rear, which provides strategic support and assistance to the ground forces to maneuver and engage with hostile forces. In recent years, the threats imposed on civilian life have increased rapidly, particularly due to the rise in terrorism and crossborder insurgent activities. Therefore, development and procurement of attack helicopters have been increased in recent years to have a highly efficient and effective aerial attack force.

民参军重点组合：新研股份、航新科技、雷科防务、泰豪科技、欧比特本月金股组合：航天电子、中电广通、北方创业、久之洋、航天发展上周行业表现：上周国防军工行业指数上涨2.88%，沪深300 指数上涨0.88%。

减持新规对环保行业上市公司将产生深远影响：短期而言，缓解二级市场对于解禁后大额减持担忧，一些近期因大额减持公告调整较多的公司有望反弹。中长期看，有利于上市公司大股东和高管真正将公司和产业做大做强作为公司经营目标，用不可持续的短期利好配合减持的行为将难以为继。同时环保行业作为产业周期向上的成长性行业，在三年定增受限后产业资本突然失去了布局上市公司股权的有效模式，减持新规必然倒逼定增筹码重新定价，有利于中长期投资且带有一定资源整合能力的产业资本通过参与定增获取上市公司股权。同时定增受限，环保上市公司将不得不更多的通过配股、可转债等形式实现再融资，优质环保公司将获取资金。

国常会提出推进省级电网输配电价改革，合理降低输配电价格。扩大发电企业和用户直接交易规模。调整电价结构，通过取消工业企业结构调整专项资金、降低重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准、适当降低脱硫脱硝电价等措施，减轻企业用电负担。目前火电行业降价空间有限，降低电网输配电价将是未来降价主力。

本周申万军工指数小幅上涨1%，军工基本面从年报开始了迅速回升，年报季报大幅领先A 股，，经历超跌后有望继续回升修复：2017 一季报收入同比上涨15.9%\42.1%，年报18.9%/11.7%均为全行业前五名增幅，RO小幅回升均处于上升趋势。推荐布局下跌至股灾后最低点、业绩优秀、下跌至先前安全垫下部的白马股票，以及具备多重热点主题叠加特性，具备资金热捧可能的标的。超跌组合关注—中直股份、四创电子、北方创业、中航机电。

营收增速回升，盈利能力有所提高。2016 年军工板块144 家上市公司实现营业收入5235.4 亿元，同比增长17.87%，营收增速较去年有所提高；实现归母净利润228.87 亿元，在经历2015 年大幅回落后再次冲高；军工整体盈利有所增强，毛利率、净利率、ROE 三项相比2015 年有一定提升。

过去一个月军工行业回调较多。我们认为行业仍面临估值过高风险，但部分有业绩支撑的公司已具有投资价值。

16 年整体盈利能力增强，民参军、信息化公司盈利能力最强军工行业受军工集团资产注入的积极影响，16 年整体营收状况明显改善，营收同比增长15.98%。归母净利润同比增长55.35%。经历15 年净利润下滑与16年净利润快速增长，军工行业净利润基本恢复到14 年前值。

风险偏好下行是今年市场主要的风格变化。2017年4月以来，我们建议规避高估值以及有业绩增速下滑风险的个股。军工行业估值水平始终位于市场前列。我们认为，风险偏好下行是今年行情的主要风格变化。军工行业增速平稳、估值与PEG较高，在市场风格变化中，其估值过高风险将充分暴露。