投资分析报告

• 航运港口行业：春节后集运运价仍在承压，SeaLead宣布退出美西航线
  主干航线运价仍在承压状态，部分次干航线运价有所反弹。本周欧地航线和北美航线节后货运需求仍较为低迷，南美东航线节后大面积航次停航，舱位供给临时性收缩，即期市场订舱价格大幅上涨。多家新加入长线运输的承运人逐步退出，其中新加坡海领船务（Sea Lead Shipping-全球班轮排名第22 位）近日已暂停其远东至美西航线服务。该公司于2021 年8 月进入跨太平洋航线运营，运营天数累计约500 天。
• 航空运输行业：日韩等国拟放宽对华旅客入境限制，更多国际航班持续恢复
  本周国内航班量继续保持2019 年同期水平，经济舱平均票价有所提升，2 月12 日经济舱平均票价（不含燃油费等）约为714.9 元，同比2022 年增长35%，同比2019 年下降0.8%。2023 年第6 周（2 月6日-2 月12 日）全国民航执行客运航班量近8.8 万架次，日均航班量12567 架次，同比2022 年春运同期提升11.8%，恢复至2019 年春运同期的84.4%，航班执飞率为77.5%。其中第国内航班量超8.5 万架次，恢复至2019 年春运同期的99.1%。国际航线航班量1677 架次，同比2019 年下降90.3%，同比2022 年提升近2.5 倍，环比提升8.1%。
• 消费产业行业：消费回暖明确，复苏仍在路上－2023年春节数据点评
  兔年春节是新冠肺炎“乙类乙管”政策实施后第一个假期，消费回暖趋势基本 已得以明确。从恢复程度而言，虽然仍显温和，但考虑到疫情影响减退时间尚 短，消费供给端尚未完全恢复，总体表现已然超出预期。“消费复苏”是2023 年的明确方向，春节假期作为第一个重要的观察窗口，已兑现了较好的修复态 势。我们看好年内消费复苏的总体表现，判断演进节奏大体为从短期的快速修 复到渐进回升再到冲高表现。配置思路上，我们建议当前主要围绕“餐饮产业 链”复苏关注酒类、食品、餐饮等板块机会；四月进入出行小高峰后增配疫后 修复弹性最为明显的出行链板块；同时动态增加消费互联网、运动、美妆等景 气代表性强势能赛道。此外，关注粮食安全、地产产业链复苏主题下种业、家 居等板块阶段性机会；以及自下而上优选疫情下景气度相对较好、业绩兑现能 力强的个股机会，主要集中于供应链生产型企业、休闲食品企业等。
• 社会服务行业：春节核心景区及访澳门游客恢复较优，离岛免税销售额稳健增长
  全国旅游和交通数据显示春节黄金周出游、消费边际显著恢复， 核心景区恢复尤为明显，部分景区已经超过疫情前同期水平，部 分商场和珠宝零售也实现了同店高增长。海口为离岛免税新增 量，带动整体销售额增长。消费复苏整体符合预期，预计后续持 续恢复。
• 航运港口行业：赫伯罗特再次上调GRI附加费，美国1月进口箱量环比增幅显著
  本周集运即期市场订舱价格小幅下跌，当前工厂复工时间有限，欧地和北美航线市场运输需求尚未恢复。中东航线继上周市场订舱价格大幅上涨后，本周运价整体平稳波动。南美西航线市场舱位供给持续紧张，即期市场订舱价格大幅上涨。根据宁波航运交易所数据，欧洲航线运价较上周下跌1.6%；地东航线运价较上周下跌3.1%；地西航线运价较上周下跌5.9%。美东航线运价较上周下跌4.1%；美西航线运价较上周下跌4.2%。而次干航线中东航线较上周下跌1.5%；南美西航线运价指数较上周上涨28.7%。
• 铁路公路行业：春节后铁路日均旅客量超千万人次，福厦高铁进入静态验收阶段
  铁路春运客流持续回升，1 月22 日至2 月1 日全国铁路日均发送旅客931 万人次，恢复至2019 年春运同期的90%，其中1月26 日至2 月1 日旅客发送量连续7 天超千万人次。
• 物流行业：欧佩克+维持产量目标不变，国内大宗商品市场节后或迎来复苏
  2 月1 日欧佩克组织及其产油国盟友宣布维持2022 年10 月公布的产量目标不变，同时美联储加息放缓符合市场预期，但是俄罗斯供应量增加依然对国际油价形成利空压制。
• 欧盟承接美国订单,2023中国出口份额韧性还能延续吗_-宏观经济
  2022 年11 月美国海关数据显示，美国从欧盟累计进口货物的比例反超中国，而自 2009 年中国首次超过欧盟以来，该情形仅在2019 年中美贸易摩擦最剧烈时出现过 一次。在此背景下，展望2023 年，外需和中国出口份额将如何演变？如何看待当下 贸易摩擦的边际变化？本文将就这些内容进行讨论。
• 交通运输行业：公路铁路，出行复苏展望与海外观察
  阔别三年，春运“人从众”再现勃勃生机。高速公路春运客车流量已超越2019 年，铁路客运量也从2022 年Q4 底部快速回升。当前市场对春运结束后的出行趋势仍存在较大分歧。