本周CCFI 综合指数报3188.61 点，环比跌1.3%，其中美西航线报2529.00 点，环比跌0.3%，欧线报4997.28 点，环比跌1.75%。虽然当前运价下行趋势明显，但是我们认为强劲的需求或为行业形成托底，消费端来看，历史上美联储加息对耐用品消费的影响均较为有限；库存端来看，全球企业对库存管理的重心已从效率切换为安全。当前时点，欧美的港口环节及美国内陆物流仍在拥堵当中，且劳动关系或仍存变数，如出现罢工等情况，集运的供需格局或再次出现较为明显的转向。

本报告主要从商户痛点、用户需求及骑手职业的角度出发，去讨论外卖对B-C-D三端的价值，进而讨论行业的成长空间。主要讨论以下问题：我国 餐饮行业呈现什么样的特点？外卖是不是单纯的流量分配？用户对于外卖的需求矩阵是怎么样的？骑手作为一个新兴职业发展现状如何？

市场认为义乌疫情对快递量价均有影响，影响快递公司利润。我们认为本次疫情不同于上海疫情，上海疫情对需求端影响较大，而义乌疫情制约供给端，且是行业提价契机。目前处于快递价格承前启后的关键期，一旦提价便很难降价。市场认为旺季提价幅度难超去年同期。我们认为政策（安全运转、快递员权益）、龙头及新进入者利润诉求共推行业格局改善，确定性较高，提价时间点及最终幅度均可能超去年同期，并且传导至利润端相较去年或更为顺利。

高速公路行业已进入成熟阶段，运营主体在收费公路行业扩张空间逐渐变 小。目前我国已完成高速公路建设95%的任务，行业已经进入了成熟平稳 期，未来国家高速公路建设步伐将明显放缓；且由于新建高速公路单公里 运营成本增长、区位优势减弱，新建项目回报下降，因此高速公路运营主 体未来在收费公路主业的资本运作空间逐渐减少。

盘活万亿存量资产、REITs 市场空间大。中国基础设施存量已经超过 100 万 亿元，形成这些优质资产需要巨额投资，使得承担基础设施建设的各类市场 主体承担了大量的债务。盘活存量资产、为新增投资输血、控制运营主体负 债率等需求，催生了基础设施REITs 在中国的不断发展，政府陆续出台了如 发改委958 号文等政策文件来不断完善REITs 扩容、扩募的审批运作机制。

市场普遍担心船舶制造行业虽然需求端持续向好，但仍存在大量周期底部暂时休眠的船厂产能。这种供给端 产能的高弹性将压制行业中长期盈利中枢、以及本轮复苏周期的长度。但我们认为，本轮周期船舶行业供给端将长 期趋紧，实际存在“错位”的供给侧结构性改革“红利”。

近几年基于国内物流行业的稳健增长，拉动物流仓储费用逐年提升。2021年中国物流保管费用 达到了5.6万亿元，同比增长了8.8%，占物流行业总费用规模的33.5%，但高端物流地产设施缺 口仍然明显。目前物流地产领域的投资规模整体成上升趋势，但涨幅逐降，物流地产正由“增量 时代”迈入“存量时代”。

本周恒生指数表现：截至 2022年 7 月 22 日，恒生指数收于 20609.14点， YTD 下跌11.92%，恒生非必需消费品指数收于2954.11 点，YTD 下跌 20.51%。