28 家上市公司，2019 年经营活动净现金流合计为1822 亿元，同比下降13.58%；资产负债率平均为49.4%，同比下降1.5 个百分点；现金流动负债比率29.6%，同比下降5.1 个百分点。

因疫情冲击，20Q1 全社会用电量同比降 6.5%，叠加进口煤冲击，动力煤 价承压，秦港动力煤价自 3 月持续下行，目前已处近 3 年相对低位。近期 高频数据显示用电需求快速回升：六大、重点电厂日耗均已超去年同期（最 新日期为 5.11、5.6）；重点电厂库存（2020.5.6）已低于去年同期，73 港 口库存（2020.5.8）连续 4 周下行，CCTD 主流港口库存（2020.4.30）已 低于去年同期；部分港口煤炭进口收紧，异地报关受限。需求向好、库存 下行，且进口煤压力缓解，年内动力煤已见底，后续动力煤价有望反弹。 可关注陕西煤业、中国神华。

2019年净利润增长3.6%，2020年1季度净利润下降26%。2019 年，煤炭板块上市公司实现营业收入9852.59亿元，同比增长5.86%；归属 母公司的净利润887.29亿元，同比增长3.62%；行业毛利率（整体法）为 29.03%，相对2018年的31.82%下降2.79个百分点；净资产收益率（整体法） 为10.63%。煤炭板块业绩在2018年高基数的基础上仍然能保持小幅增长主 要原因是上市公司煤炭产销量出现增长。2019年，我国煤炭产量37.46亿 吨，同比增长4.2%。随着先进产能的不断释放，上市公司煤炭产量出现不 同程度的增长，比如：中煤能源商品煤产量1.02亿吨，同比增长32%。