Due to the growing prevalence of chronic disease across the globe and sophisticated technologies and treatments, the demand for pharmaceuticals is rapidly increasing. The pharmaceutical marketplace is evolving rapidly. Pharmaceutical manufacturers manage drug product distribution from the production point to drug wholesalers. Pharmaceutical logistics deals with manufacturing, processing, shipping materials, and resources. It even deals with activities related to handling manufactured goods by customers. Logistics companies play a crucial role in the functioning of pharmaceutical companies.

An electric pallet jack, also called an electric pallet truck, is material handling equipment used to move pallets within warehouses, distribution centers, logistics & other storage facilities. The equipment is powered by a rechargeable battery, making it easy to maneuver and reducing operator fatigue by minimizing manual work. Electric pallet jacks are used across several applications or end-users, such as manufacturing, storage, logistics, or warehouses, to maximize productivity by effortless loading & unloading thousand pounds of load. They are used for the horizontal transportation of goods. They are a viable option for palletizing goods for short distances or feasible for limited storage areas. They are the substitutes for manual pallet jacks and forklifts.

Packaging is the process of enclosing products ready for sale, distribution, and storage. Factors such as the surge in the prevalence of chronic diseases worldwide and the emergence of sophisticated technologies and treatments are expected to propel the demand for pharmaceutical products worldwide. The rapid evolution of the pharmaceutical industry has contributed to the growth of the global pharmaceutical packaging market.

美联储5 月有可能保持加息政策，俄罗斯国内炼厂季节性维修导致4 月出口环比增长30 万吨，国际油价承压回落。4 月19 日，纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；2023 年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，俄罗斯炼厂的季节性维修令俄罗斯国内市场石油需求减少，俄罗斯4 月石油出口量将超过1000 万吨，高出3 月30 万吨，同样使国际油价承压。截至4 月21 日，布伦特原油价格为81.66 美元/桶，环比上周下跌5.39%；WTI 原油价格为77.87 美元/桶，环比下跌5.63%。

2023 年3 月快递业务量完成104.8 亿件，同比增长22.7%；单票价格为9.28 元/件，同比下降3.2%，环比回升0.2%。根据国家邮政局数据，2023 年第一季度快递业务量累计完成268.9 亿件，同比增长11.0%，业务收入累计完成2589.6 亿元，同比增长8.2%。根据国家交通部周度快递数据推算，4 月截止16 日，快递行业揽收快递56 亿件，环比下降3.7%，同比增长46%。月17 日，交通运输部印发《2023 年推动交通运输新业态平台企业降低过高抽成工作方案》。

快递：3 月快递业务量高增长，头部企业增速分化。3 月份，考虑去年同期低基数影响，全国快递业务量完成104.8亿件，同比增长22.7%；快递业务收入完成972.4 亿元，同比增长18.8%；快递单票收入9.28 元，同比下降3.2%。2023年3 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为10.3 亿票、14.5 亿票、17.8 亿票、13.2 亿票，同比分别+28.6%、-8.5%、+25.4%、+33.8%，市场份额分别为9.9%、13.8%、16.9%、12.6%, 环比分别+0.3%、-1.2%、0.0%、-0.8%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。

高增长主要得益于去年疫情低基数，年化增速偏低，但结合价格因素后符合预期：3 月快递行业业务量增长较大，主要还是得益于去年疫情导致的低基数影响。如果考虑2 年的维度，23 年3 月较21 年3 月业务量增长约19%，年化约9%的增长，处于合理偏低范围。但如果结合价格因素，我们认为目前的增长是比较符合预期的，因为21年3 月正是快递价格战最为激烈的时间段，当时部分企业为扩大市场份额采取“以价换量”的经营策略。而目前行业单票价格较2 年前有明显提升，结合年化9%左右的增长，反而说明这两年行业的发展有着较高的质量。目前行业竞争从成本导向逐渐转向服务导向，因此除了关注量与价之外，量价之间的联动关系也需要更加重视。

2023年航空和机场市场回暖趋势确立，且航空市场供需有望进一步改善。此外，俄乌冲突后，中国航司较欧美航司在国际市场更有成本优势，随着国际出行需求修复，三大航有望加速释放利润弹性。铁路公司主要有由央企控股，分红稳定且股息率较高，在“中特估”主题概念下，有望向上重塑估值体系。全球贸易格局的改变、环保新规的制约、以及船厂短期产能不足均推动油运行业供需结构改善，未来三年行业有望持续保持景气度；集运运价大幅回落，新兴市场出口量大幅增长，运价底部有望形成支撑。

宏观弱复苏，航空公商务出行成为亮点。年后伴随各宏观数据发布，总体弱复苏趋势逐步确认。当前总体航班俩恢复至19 年90%以上，国内航班量超过19 年，需求结构性数据来看，公商务出行在年后提前快速提升，拉动航空出行明显恢复，因私客流部分热门旅游城市一季度表现突出。

1）长荣、阳明宣布5 月1 日起远东-北美航线GRI 上调1000 美元/FEU，达飞5 月1 日起开始征收亚洲至北欧的超重及危险品附加费。2）美西码头劳工谈判取得重大进展，双方就某些关键问题达成初步协议，谈判正在持续进行。3）欧洲议会投票通过对欧盟碳市场的全面改革，从2024 年开始将航运业纳入其排放交易系统，实行分阶段过渡期，到2026 年将实现对100％的排放核算。

中国企业加速出海，寻找第二增长曲线。我国经济在过去几十年中取得了长足发展，2022 年为全球贡献接近 20%的 GDP 增长，伴随经济地位的提升，产业结构不断优化，资本和技术密集型产业在出口总额中占比提升，但仍存在要素成本上升、产能过剩等问题，制造业从全球产业价值链低端向上突破的需求增强。伴随我国经济增长及产业结构变革，国内市场竞争日趋激烈，中国企业在“一带一路”倡议引导下加速出海，寻找第二增长曲线，非洲、东盟等新兴蓝海市场成为出海重要目的地。2022 年我国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资为 209.7 亿美元，同比增长 3.3%，占同期总额的17.9%，其中对东盟、非洲出口金额同比增速分别为 18.1%、11.2%，长期来看新兴市场在我国对外贸易中的地位将会愈发重要。

五大航3月國內運力總和同比+162.8%，環比+16.1%，恢復至2019年同期121.9%；需求合計同比195.8%，環比+7.6%，恢復至2019年106.7%，客座率環比下降5.6個百分點至70.7%，考慮到3月國內航綫運力與需求恢復水準環比均提升15%左右，二者均超2019年同期，國內復甦持續向好。民航局於《安全有序恢復航空運輸市場的工作方案》中指出，第三階段（2023年2月1日至2023年3月25日）航司航班量延續限額政策，當前限制已經解除，運力將伴隨需求繼續增長。

投资建议：我们认为，2023 年既是承上启下的过渡之年，也是线下消费板 块重拾增长曲线之年，餐饮旅游行业的成长空间有望进一步打开。重点关 注中国中免（免税行业龙头，有望显著受益于海南离岛免税市场复苏）、锦 江酒店（酒店行业龙头，疫情期间加速开店，市占率持续提升）、宋城演艺 （旅游演艺行业龙头，新项目陆续落地、成长性显著）、丽江股份、金陵饭 店、君亭酒店、百胜中国、天目湖、同庆楼、中青旅。