未来展望—短期基本面偏强、关注滞涨钢铁股：从11 月高频数据来看，钢铁需求仍然维持强势，社会库存快速去化，表需创出新高。强需求推动钢价上涨，继板材后，螺纹吨钢盈利也出现环比改善。

制造业投资企稳回升，顺周期通用设备迎来景气周期，其中机器人及激光产业更具成长性。宏观上PMI 数据自疫情之后已连续7 个月位于荣枯线50 以上，保持回暖走强趋势。且根据设备投资逻辑，工业企业利润为通用设备行业景气度领先指标，该指标当月同比数据自5 月份开始转正。通用设备行业包括机床、机器人、激光、注塑机、叉车、通用零部件等，其中机器人随着未来机器换人进程加速，激光行业渗透率提升，更具成长性。

20Q3 需求端复苏延续：2020 年前三季度机械行业营收同比13.05%，归母净利润同比+17.55% ； 单季度看， 2020Q1/Q2/Q3 行业营收同比-9.29%/+22.07%/22.81%，归母净利润同比-30.71%/+34.60%/39.58%，一季度受疫情影响严重，二季度需求累积一季度部分需求集中爆发，三季度持续向好。

投资策略：我们在近期一系列报告中提出《关注滞涨钢铁股》观点，短期周期性板块获得了不错的超额收益。近期经济基本面好于市场预期，同时资金面偏紧，叠加海外疫苗等一系列因素，市场风格开始切换。本周库存及成交数据仍然反映需求较强，这一点可能与今年暖冬淡季延迟有关。随着北方大范围降雪的开始，未来需求将逐步切换至淡季，2019 年11 月下旬社会库存去化开始明显放缓，预计今年情况也将类似。