7 月上游整体供应量增加，下游工业以及加气站用气量难有明显回升，上游为保持合理库存，降价扩大销售区域，价格整体处于相对低位水平。国内主产地LNG 平均价格为5986 元/吨，较上月下跌4.17%，同比上涨38.08%。8 月LNG 产量继续增加，8 月气温较高燃气发电需求，供需双增。预计LNG 价格先涨后跌，月均价约在5950 元/吨上下。

家庭储能系统的发展趋势是什么？家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形 成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。（1）从电池趋势上 看，储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加，每户带电量逐渐提高，电 池可以通过模块化实现系统扩容，同时高压电池成为趋势。（2）从逆变器趋势上 看，适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。（3）从终 端产品趋势上看，目前以分体式为主，即电池和逆变器系统搭配使用，后续逐步往 一体机发展。（4）从区域市场趋势看，电网结构和电力市场的不同造成不同区域的 主流产品略有差异。欧洲并网模式为主，美国并离网模式较多，澳洲在探索虚拟电 厂模式。

国家电网年内将再开工建设“四交四直”特高压工程，加快推进“一交五直”等特高压工程前期工作，争取早核准早开工。在特高压建设方面，今年1-7 月，福州-厦门、驻马店-武汉特高压交流开工建设，白鹤滩-江苏特高压直流竣工投产。年内，建成投产南阳-荆门-长沙、荆门-武汉特高压交流等工程，计划陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆直流以及武汉—南昌、张北-胜利、川渝和黄石交流“四交四直”8 项特高压工程，总投资超过1500 亿元，进一步发挥电网投资拉动作用。

电力设备指数经过快速反弹，基本收复年内跌幅。2022年 7月份电力设备行业指数维持震荡走势，当月微跌0.38%，本年1-7 月份下跌5.7%，跑赢沪深300 指数9.9 个百分点。7 月份电力设备板块接近八成个股实现上涨，月度上涨个股230 家，62 家个股微跌。当前行业市盈率估值为43.60 倍，位于过往10 年历史64.2%分位。

电价补贴阶段，运营商收益率基本维持稳定。随着风电和光伏装机成本下行， 2009-2020 年，Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ类资源区风电标杆电价分别下降下降43%、 37%、34%、23%；Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类资源区光伏标杆电价分别下降61%、58%、51%。 三峡能源ROE 保持在8%-10%，太阳能公司ROE 保持在7%-8%。

风电招标高景气，7 月风电招标环比提升38.2%。据我们统计，2022 年1-7月风电招标规模57.6GW，其中海风招标10.4GW。7 月风电招标规模达7.3GW，环比提升38.2%，其中海风招标1.7GW。考虑下游业主多在上半年集中招标，下半年集中交付。预计2022 年全年风电招标量可达80GW+，其中海风招标量可达15GW+。

港股新能源行业回调小于大盘。上周香港恒生指数下降2.20%，恒生综指下降2.57%，恒生中国企业指数下降3.11%。万得港股新能源概念股指数下降0.20%，上周新能源股跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第六位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生非必须消费业指数、恒生医疗保健业指数。

煤改电” 退坡接近尾声：“煤改电”项目占比已不足25%，热水、采暖自然零售需求带动行业回暖。“碳达峰”接力推动热泵发展：“碳达峰”目标提出，各地“十四五”能源规划陆续落地，利好热泵行业发展。22年财政部预算报告显示：2022年大气污染防治方面拨出300亿元，比去年增加25亿元，进一步增加北方地区清洁取暖补助支持。

能源项同比上升32.9%，环比下降4.6%，环比增速较6 月份下降12.1 个百分点，显示当前汽油价格的持续高位以及美联储的较快加息导致相关的消费减少。7 月份食品项同比上升10.9%，连续六个月上升。居家食品同比上升13.1%，再创下1979 年3 月以来新高；核心CPI数据显示当前通胀内生增长动能强劲依旧，但边际略有放缓。其中核心商品环比上升0.2%，较上个月下降0.6 个百分点，核心服务环比增速较上月下降0.3 个百分点至0.4%。

人类社会对气候变化的广泛共识，加速了全球能源清洁化、低碳化的转型进程，也给油气行业带来外部压力，压缩油气行业的发展空间，并由此引发全球油气贸易格局深刻调整：世界炼油工业重心继续东移，油气流向进一步向亚太地区汇聚；价格波动愈加频繁，贸易风险显著增加；天然气贸易特别是LNG（液化天然气）贸易稳步提升，全球化进程加速。中国正处于高质量发展阶段，油气需求依然旺盛，需要统筹好能源转型和能源安全的关系，坚持创新驱动，提高全球资源配置能力与油气供应保障水平，为实现碳中和目标打下坚实基础。

2021年以来，国际原油、天然气等大宗商品价格快速上涨，给境外相关实体企业带来强烈冲击。目前中国天然气价格改革处于转轨时期，天然气定价还没有实现在有效市场中发现均衡价格，两种定价方法双轨并行的风险因素在逐渐累加，主要体现在：一是定价权在外，存在输入性价格波动带来的供给冲击风险；二是缺少做空机制，未形成有效市场，存在天然气价格持续上涨的风险；三是行业特点决定均衡价格可能缺失，造成天然气供应不足的风险；四是行业成本过高，造成需求收缩预期转弱的风险。建议：合理选取产业链节点，发现市场均衡价格；发挥实体经济优势，加快建设亚洲天然气定价中心；鼓励管道气签署长期协议，民生重点用气保供稳价；利用天然气期货市场作为财务避险工具，降低行业成本；天然气行业实体企业应做好技术和人才准备。