2013年1-9月，农业上市公司整体收入缓慢增长；毛利率继续小幅回落；净利依然下滑，但降幅收窄；行业内部分化加剧，利润下滑的公司数量和亏损总额都有所增加。56家农业类上市公司合计实现营业收入1788亿元，同比增长1.9%，较上半年0.3%的增速略有提升；实现归属于母公司所有者净利润38亿元，同比下降21.2%，较上半年27.6%的降幅有所收窄；毛利率达到9.88%，同比下降0.29个百分点，略小于上半年0.35个百分点的降幅；扣除非经常性损益后净利润达23.8亿元，同比减少43.9%，较上半年54.5%的降幅有所收窄。行业投资策略：鉴于行业业绩低点已经过去，行业景气或将继续好转，维持行业“增持”的投资评级。而四季度将迎来多数农产品的消费旺季，虽然今年经济环境和下游消费依然较为低迷，但无论同比还是环比都将会有所好转。我们认为后期农业的投资机会主要来自于业绩增长稳定或者预期好转的个股，重点推荐：登海种业、大北农、通威股份，另外可关注因产品价格回升而带来的交易性投资机会，包括：圣农发展、雏鹰农牧、壹桥苗业、好当家。

2013年前三季度，我国农业生产在政策的有力保障下，保持持续向好的势头，特别是在夏粮、早稻增产的基础上，全年粮食有望实现再次增产。但随着市场需求的变化，农业生产结构也出现局部调整，粮食生产结构中，受近年来比较效益较高的激励，玉米的增产势头更加旺盛，其占粮食总量的比重可能进一步提高。而棉花、油脂油料在全球丰产、需求增长乏力和比较优势较差的趋势下，生产动力不足，种植面积连年下降。

2013 年1-5月，肥料制造业利润总额144 亿元，同比下降了6.80%；农药制造业利润总额79 亿元，同比增长48.23%；农机制造业利润总额61 亿元，同比增长25.99%。中国以占世界9%的耕地用去了世界1/3 的化肥，单位面积用量是世界均匀程度的3.7 倍，环境与生态压力很大。目前，新型肥料正渐渐成为肥料行业开展的趋向，在国内迎来全面开展的最佳机遇期

行业热点：加快整合—目前国内农药生产企业有2000余家，其中原药生产企业500多家，农药类上市公司20 多家。2012 年规模以上企业由去年同期的773家增加到800家，同比增加了27家。药肥一体—随着城乡一体化进程的加快，农村劳动力成本上，越来越多的行业人士呼吁建立一种新颖、简便的农事操作，可以在一次使用后实现增产和保护作物不受病虫害侵害，而这在一定程度上加速了药肥产品及“药肥一体化”概念的应运而生。农企合作—3 月27 日，农业部种植业管理司和全国农业技术推广服务中心在河南省开封市举办全国农企合作推广配方肥现场对接活动，公布今年全国农企合作推广配方肥企业和整建制推进测土配方施肥示范县（场）名单，并与全国农企合作企业签订《农企合作推广配方肥战略合作协议》。这标志着今年全国农企合作推广配方肥行动正式启动。

国外兽药市场经过多年的发展，已经进入了稳步发展时期，2011年市场规模达220亿美元。全球兽药行业前五大厂商的市场占有率超过60%。我国兽药行业现状——防疫意识差、企业数量多实力弱、产品力同质化严重。受益养殖规模化发展，兽药行业迎来发展契机。GMP验收、GSP认证相继出台。兽药质量标准的提高，将凸显大型兽药企业的产品竞争力。目前在国内兽药行业占主导地位的营销模式是从2001 年在行业中开始出现的，以“业务+技术”为主的营销模式，也称为“兽药技术营销模式”。

Marine biotechnology is a technology that uses or modifies marine organisms such as microalgae and krill to produce products that are widely used across various industries. Currently, the importance of marine biotechnology is increasing across the globe, primarily because of the untapped potential of the ocean for a variety of sustainable products.The Global Marine Biotech market is expected to grow at a steady rate. The market was valued at US$3.75 billion in 2012. The majority of the market growth stems from the US. Based on the type of products, the market can be segmented into Marine Biomaterials, Marine Bioactive Substances, and other products such as marine biomass.

Antioxidants are used in animal feed to prevent undesirable oxidation, which could result in lower feed consumption and nutrient deficiencies in the feed. Oxidation is a process in which hydrogen or oxygen is transferred from a substance to an oxidizing agent that accepts the electron. This leads to the dissemination of free radicals, which in turn causes chain reactions, thereby damaging or killing the cells. Antioxidants can interact with these free radicals and terminate the chain reaction before vital molecules in the animal feed are destroyed. Therefore, antioxidants ensure the safety of animal health and increase the shelf life of feed. The main end-users of animal feed antioxidants are meat producers and individual consumers.

报告对农业的政策导向、资产运营、国外农业、价格预测、数据分析、上市公司方面的研究与分析。

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本报告提出，实施全球农业战略，要以提高统筹利用国际国内两个市场、两种资源能力为关键任务，综合实施直接贸易、多元化进口、境外农业投资与新型农业国际合作等战略措施，积极开发全球农业资源，有效利用国际农业市场，构建符合国家粮食安全战略需要的，持续、稳定、安全的全球农产品供应网络。与此同时，必须坚持两个底线，一是必须毫不动摇地坚持立足国内实现粮食基本自给的方针；二是必须坚定不移地提高统筹利用国际国内两个市场、两种资源的能力。在此基础上，重塑国家粮食安全保障战略边界，实施“立足国内、全球供应”的粮食安全新战略。

报告包括对农业的政策导向、资产运营、国外农业、价格预测、数据分析、上市公司方面的研究与分析。

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