A smart building is a building that automates its processes to control its infrastructure, lighting, security systems, heating, ventilation, air conditioning systems, and more. A smart building uses technology and assimilates it with the basic building infrastructure and other structural and equipment components to make buildings more efficient, sustainable, safer, and reduce costs. The smart building solutions are part of the growing IoT and connected sensor ecosystem. Smart buildings use automation to optimize all or some of the processes that occur inside the building: heating and cooling, ventilation, security, lighting, water usage, and more. Some of the benefits include:  Reduced Environmental Impact

地产和基建投资明显修复。据国家统计局数据，2020 年 1-4 月全国固定资产投资同比增速-10.3%，降幅较一季 度和 1-2 月分别收窄 5.8 个和 14.2 个百分点，固定资产投资继续修复，其中结构上是基建地产引导，基建投资 4 月单月增速回升转正至 2.3%，广义基建投资 4 月单月增速回升转正至 4.8%，引领作用明显；地产投资 4 月 单月增长 7%，实现超预期增长。2020 年 1-4 月商品房销售面积同比增速-19.3%，降幅环比 1-3 月收窄 7.0%； 4 月单月增速为-2.1%，降幅环比 3 月收窄 12.0%，我们推测受到疫情后回补效应的影响。2020 年 1-4 月商品 房新开工面积同比增速-18.4%，降幅环比 1-3 月收窄 8.8%；4 月单月增速为-1.3%，降幅环比 3 月收窄 9.2%。 1-4 月施工和竣工环比变化不大，1-4 月施工增幅和竣工降幅均环比收窄，施工回落、竣工回升趋势延续。

受益于地产和基建需求的稳定增长，建材行业上市公司 2019 年营收净利润增 速整体表现优异，其他材料板块现金流状况有所改善，2020Q1 新冠疫情对行 业有阶段性影响，但看好后续强劲复苏。

十八大以来，新一轮土改焦点聚集在“三块地”：农村土地、集体经营性建 设用地和宅基地。围绕“三块地”涉及改革包括“农村土地征收、集体经营 性建设用地入市、宅基地制度改革”三个方面，其中非农建设用地不再必须 国有、宅基地“三权分置”管理制度、农村集体经营性建设用地入市是改革 的方向与重点。

《指导意见》印发标志新一轮西部大开发顶层规划正式形成。此次《指导意 见》正式印发是继 2019 年 3 月深改委会议通过《关于新时代推进西部大开 发形成新格局的指导意见》后政策层面的重大进展。深改委会议通过后，国 家发改委根据会议精神，对《指导意见》作进一步修改完善，按程序报批后 印发，标志着新一轮西部大开发的顶层规划已经正式形成，一系列政策措施 后续有望陆续落地。

水泥景气度有望保持高位。预计 20 年净增点火熟料产能 2045 万吨， YoY+1.12%，西南和东北地区相对受冲击较大。我们预计 2020 年水泥需求 24.0 亿吨，YoY+2.2%。受疫情导致需求滞后影响，今年南方旺季有望持续至 6 月份，北方地区 5 月份有望进入涨价旺季。水泥集中度逐渐进入平台期，19 年 CR10 56.6%，格局相对稳定。对比美国，长期集中度有望进一步提升。

从 1-4 月数据来看，全国累计水泥产量 5.21 亿吨，同口径同比下滑 14.4%，降幅环 比收窄 9.5 个百分点，全口径同比下滑 14.0%，增速环比收窄 9.7 个百分点。我们按照 4 月水泥产量全口径增速年化后测算，如果产量增速后续丌能继续提升，全年水泥产量无 法转正；根据我们的测算，如果从 5 月开始，每月平均全口径增速 达到 6%，全年水泥 累计产量增速可转正，月平均增速达到 7%，全年水泥累计产量增速约 1.2%；尽管全年 量的增长转正压力较大，但如果单月能保持在 5%以上的产量增长，对价格的稳定无疑是 坚强的支撑。

4 月水泥产量同比增长从 3 月的-18.3%快速恢复到 3.8%。2020 年前 4 个 月全国水泥产量累计同比-14.4%；2020 年前 3 个月全国水泥产量累计同 比-23.9%；2019 年前 4 个月全国水泥产量累计同比 7.3%。2020 年 4 月全 国水泥产量当月同比 3.8%；2020 年 3 月全国水泥产量累计同比-18.3%； 2019 年 4 月全国水泥产量当月同比 3.4%。相比于平板玻璃等其他工业原 材料，水泥下游需求基建占比较大，而且库存较少，产能开关成本相对较 低；因而水泥产量恢复速度较快。