The global geospatial industry is classified into segments such as traditional GIS, global positioning system (GPS), photogrammetry and remote sensing, and geocapable engineering. The traditional GIS segment is the largest revenue contributor to the global geospatial industry. We have considered traditional GIS in this report for revenue generation. Increased demand for GIS in the national government, transportation, natural resources, utilities, military/law enforcement, and communication and telecom sectors will contribute to the growth of the global GIS market.

枢纽机场供给吃紧的情况下核心航线高壁垒叠加高客座率使得一线龙 头航司逐步具备定价权。同时二三线结构性占比提升加速放大航空的消费 属性。上半年需求复苏使得航空整体表现出较高的景气度。外部环境（油价 +汇率）好转，旺季航司经营性利润较上半年有望明显改善。15%-20%的供 给增速下，国际航线短期内“以量换价”局面或仍将持续，长期航权争夺将 尽，供需边际改善将加速航线培育成熟，建议关注：南方航空、吉祥航空。  机场：免税激活短期弹性，长期重归内生驱动逻辑 上

航运：偏好 H 股干散和集运标的，推荐中外运航运（稀缺的干散货 标的，保本点低，盈利弹性大，四季度旺季即将到来）、海丰国际（专 注集运细分市场，盈利增速快，分红收益率高）、中远海控-H（运价 上涨将带来巨大盈利弹性）。A 股建议关注旺季运价反弹带来的交易 性机会，关注中远海控-A 和中远海特。 港口：推荐低估值的集装箱枢纽港。A 股推荐上港集团（吞吐量增速 加快，盈利超预期可能性大，估值低），H 股推荐招商局港口（广泛 受益出口复苏，受益前海土地增值，估值底部）。关注唐山港（雄安 新区受益标的）

板块分化，龙头表现突出。今年交运领域内受基本面稳健、业绩确定性改 善或国家重大政策变化驱动的子板块表现较好；机场板块以接近 40%的涨 幅居首，港口、航空和铁路板块年初以来分别上涨 17%、11%和 9%，其中 机场和港口指数涨幅位居 A 股主题行业指数第一和第四位；而基本面不确 定性较高的航运和物流板块则下跌 10%和 11%。个股涨幅居前的也基本为 表现较好子行业中的优质龙头：上海机场（47%）、中国国航（43%）、大 秦铁路（18%），港口板块龙头与政策主题相关，如近期珠海港受益粤港澳 催化累计涨幅达 1 倍，但传统港口龙头上港集团年初以来上涨也超过 20%。  龙头基本面趋势未改，强者仍望恒强。低市场波动率推升白马蓝筹配置价 值，绩优龙头业绩向上确定性有助消化估值的提升，交运行业龙头仍为推 荐主线。1）上海机场：一方面免税提成上升改善业绩的确定性强

航空综合票价折扣指数 1、3、5、9 天上涨，7 天下跌。截至 5 月：1、 3、5、7、9 天平均折扣分别为：6.43、6.74、7.22、5.23、5.72 折。 具体细分航线包括：上海-北京、上海-深圳、北京-广州、上海-广州、 北京-成都、北京-深圳、广州-成都、上海-成都、上海-西安、武汉-广州。  客公里收益和客座率情况 2017 年 5 月总体航线客公里收益同比-2.30%,客座率同比 1.07%；国内 航线客公里收益同比 1.00%,客座率同比 1.53%；国际航线客公里收益同比5.00%,客座率同比-0.17%；地区航线客公里收益同比-1.30%,客座率同比2.38%。 