1、我们认为2020H2受国内航线恢复+亚太航线Q4修复影响，航空机场板块有望跑赢大市；2、2020H2免税板块看点十足，离岛免税政策正式执行+市内免税政策有望出台，免税板块有望维持强势；

国家邮政局公布6 月份行业数据，6 月快递业务量完成74.7 亿件，同比上升36.8%，其中同城、异地、国际件业务量分别同增24.3%、39.7%和30.2%，单件收入分别同增-13.5%、-15.6%和20.3%；行业CR8 为84.1，环比下降0.3%。

稳健防守：从绝对收益及防守角度出发，建议增配铁路货运、公路及基建板块，我们相对市场较为乐观，认为在大盘回调期有望通过绝对收益跑赢大市，重点关注铁路货运大秦铁路，一方面每股分红0.48元，对应股息率7.3%左右，另一方面当前PB仅0.9倍左右在历史底部，下半年运量超预期回升后有望带动估值回归，两方面叠加带来确定性绝对收益。

智mar慧y＃物 管技术已进入全面落地阶段，在物业管理的各场景中均有广泛应用，安防系统资金投入占比超50%。智能物管在安防系统、环保卫生、设备管理和社区智慧平台建设四大场景全面应用，相应整个智能化系统主要由安全防控系统、管理与监控系统、信息网络系统和中央集成管理系统这四个核心系统构成。其中，安防系统的建设是当前智能化系统建设的重点，资金投入占比约50%以上。

• 20H2展望：疫情趋于常态化背景下，消费习惯的固化使我们坚定看好流量变迁下的新机遇，新流量板块有望跑赢大市；• 20H1回顾：疫情下，消费受到全面影响同时渠道线上化明显，较传统商贸零售板块，新流量板块核心标的的业绩及市场表现亮眼。线上方面，直播电商、红人经济、私域流量成为市场追捧热点；线下方面，商场的主要热点在于免税，超市的关注重点在于到家业务。

三大航6 月国内线RPK 恢复至60%左右，料7 月内线客运量恢复至75%。北京疫情波动未改国内线复苏加速趋势，政策加持提升出行信心，8 月国内线旅客发送量降幅或收窄至个位数。春秋航空国内线RPK 实现同增10.6%，国内线客座率78.4%，恢复继续大幅领先其他航司，关注航空繁荣新起点。

A 股快递公司披露6 月经营数据：公司方面，增速由高到低依次为顺丰（+84.2%）、圆通（+54.6%）、韵达（+42.7%）、申通（+39.7%）。国家邮政局披露6 月快递数据：行业方面6 月全行业实现业务量74.7 亿件，同比增长36.8%，较五月增速降低4 个百分点；业务收入完成797.0 亿元，同比增长23.9%。2020 年上半年全行业累计实现业务量338.8 亿件，同比增长22.1%；业务收入累计完成3823.8 亿元，同比增长12.6%。

6 月份，全国快递服务企业共计完成业务量74.7 亿件，同比增长36.8%，其中同城、异地、国际/港澳台地区业务量同比增速分别为+24.3%、+39.7%、+30.2%；