A recreational or pleasure boat is a vehicle built to move in waters close to shores or inland waterways. Leisure vessels are classified as boats used for recreational activities such as hunting, kayaking, and canoeing, among others. Apart from recreational activities, these vessels are also used for commercial purposes such as water travel and short-distance freight. The global recreational boat market is witnessing steady growth despite witnessing a drastic decline during the global recession of 2008−2009. However, the market is yet to achieve pre-recession levels in terms of retail sales worldwide.

Zero-emission aircraft make use of energy sources that doesn’t release any harmful effluents into the environment. They are a viable option to power aircraft amidst rapidly declining reserves of fossil fuels, high operational costs of aircraft, and rising greenhouse effect across the world. Experts are continuously developing and testing zero-emission aircraft technologies using hydrogen, electricity, and solar cells. Companies, such as ZeroAvia, Inc., magniX, and others, have successfully tested their zero-emission aircraft in recent years.

船舶运输是一种既经济又被世界范围广泛采纳的运输方式之一。当今的海洋工程船正朝着多功能化、高智能化、全自动化等高新技术船型的方向发展，多功能复合船型已成为当今国际上研发的主力船型，技术发展对船舶电源系统也提出了更高的要求，特别是电力推进的广泛应用及大型高性能设备的使用，具有一般电站监控功能的船舶电力系统已不能适应这一发展的需要，一个高可靠性、功能齐全的网络型多微机分布式电站自动化控制系统或将是未来船舶电站自动化的发展趋势。

疫情导致全球出行需求萎缩，且供应链紊乱。过去一年，航空货流率先恢复至较2019年正增长，腹舱运力 缩减导致货运持续高景气。而航空客流曲折恢复，其中国际客流恢复显著慢于国内客流，航司盈利承压。

11 月12 日收盘中证军工指数录得2021 年1 月7 日以来历史新高，近两周震荡整理。从军工ETF 基金份额的变化看，前期高点介入资金阶段性流出可能在交易层面形成局部压力。我们认为军工板块当前走势总体健康，有理由对后续跨年估值切换行情继续保持乐观。中证军工指数2020 年7 月1 日以来累计涨幅与业绩增幅高度匹配。从2021 年前三个季度财务数据来看，上游片段式的增长已蔓延至全行业的系统性加速。财报信息公开公允，最能凝聚市场共识。横向比较其它制造业，军工行业需求景气度、确定性、持续性出类拔萃，军工主流标的“蓝筹化”是大势所趋，“游击”式的投资属性和波动性有望显著减弱。

军工行业“以销定产”的生产组织架构和“小批量、定制化”的产品需求特点决定在新型武器装备放量初期，景气度由上游率先兑现，并逐步传导至中间环节并最终反映到下游主机厂的交付量提升。过去一年半军工的高景气度和业绩高增速主要体现在上游原材料及元器件环节，而当前中间加工环节和分系统环节在营收、业绩端均有增速提升的趋势。而大额定金拨付自下而上逐级进行，当前中间环节或深度参与产业链资金的分配。

国际形势日趋复杂，国防实力亟待提升。 十九大以来，习总书记多 次提到 “当今世界处于百年未有之大变局” 。 放眼全球，经历过中 美贸易战、新冠疫情、石油黑天鹅、以及能源危机等事件后，全球 的不稳定性因素在增加，国与国之间的关系变得敏感而复杂，经济 全球化下的供给产业链面临重大挑战。当前我国边境摩擦事件时有 发生，台海局势日趋紧张，以及孟晚舟事件时刻都在警醒着，中国 无法在这百年未有之大变局中独善其身。我们亟需加强自身国防实 力，以应对未来可能出现的安全威胁。

为增进投资者对于十大军工央企最新状况的理解，我们团队推出军工集团系列报 告，首篇我们梳理了军工电子国家队——中国电子科技集团。中国电科是十大军 工央企之一，定位为军工电子主力军、网信事业国家队和国家战略科技力量。下 辖47 个科研院所，在军民品电子信息领域拥有强大的技术研发实力和相对完备的 自主创新体系，在电子装备、网信体系、产业基础、网络安全等领域占据技术主 导地位。

12 月9 日，光威复材发布签订重大合同公告。其全资子公司 威海拓展纤维有限公司与客户A 签订了三个订货合同，合同标 的为某型号碳纤维及织物，合同金额总计11.06 亿元。公司重大 合同的签订预示降价落地，未来一段时间内相关产品有望不再 受到价格因素的制约，受益于下游行业的持续高景气，规模效 应的显现有望助推公司业绩进入加速期。我们认为，从军工行 业的现状来看，当前正处于2019 年以来的第三次景气确认期， 新的装备订购原则已然确立，长周期大单采购成为主流，随着 相关批量产品价格的逐步确定，今年制约行业的量价博弈接近 尾声，未来有望进入价格相对稳定、持续放量的新阶段，行业 景气度有望全面提升。

汽车产销量、乘用车和商用车批发量与零售量、汽车经销商库存预警指数、新车交强险数据等。

12 月6 日中共中央政治局会议提出明年经济工作要稳字当头、稳中求进。12 月16日至18 日的中央经济工作会议要求：明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。在此背景下，市场风格阶段性的有所切换，本周以新能源、军工为代表的成长板块走弱，地产链条家电、房地产、建材及消费服务、食品饮料涨幅居前。