此外，龙头企业历经近年竞争与扩张，生产成本已处于行业中较低区位，在产品价格较低位置仍有较为丰厚盈利，随着龙头企业话语权的进一步提升，常态 ROE水平当高于以往且波动减弱，估值吸引力凸显。21Q1主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比 3.69%（季度环比 -0.07 pcts 全 A股基础化工自由流通市值占比 4.43%（季度环比+0.36pcts）。当前基础化工行业重仓持股比例，虽然较前期有所提升，但仍为低配，且处于近十年相对较低配置，建议继续买入化工龙头公司。

进入 2021 年，在大宗商品价格持续快速上行的宏观形势下，以及厂家库存低位、刚需旺盛、成本高企的行业大背景下，钛白粉厂家频繁发函涨价，目前行业已经进行了年内第五次调涨，截至5 月28 日，国内金红石型钛白粉市场价格为20578 元/吨，突破10 年以来的历史高点，年内涨幅为25.8%，在库存低位、成本高企的前提下，钛白粉将迎来年内第六次窄幅调涨。

据Wind 数据，截至5 月28 日，中国化工产品价格指数（CCPI）为5003 点，自2021 年2 月末至今，CCPI 在4,900 点-5,100 点之间震荡。截至5 月21 日，化工行业市盈率回落至24.03 倍，与2020 年5 月的估值水平较为接近；市净率回落至2.79 倍，与2020 年12 月的估值水平较为接近，目前化工行业的整体估值水平再次回到底部区域，性价比尤为凸显。

6月12日起，进口轻循环油、混合芳烃、稀释沥青等用于成品油生产，将征收消费税。我们认为此次政策将大幅提升非标汽柴油的生产成本，有利于规范市场秩序，汽柴油及沥青价格有望上涨，有助于国内规范炼厂盈利改善。

化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。

2020 年7 月我们鲜明地提出“化工股未来1 年会有3 波行情”，且逐步得到验证。当下时点，我们认为化工产能周期的开始吹响了库存周期的加时赛，化工资本开支的重启将会扭转市场对库存周期的悲观预期，化工开启第3 次进攻！化工股有望迎来业绩与估值的双重修复！

本文从消费者和医美机构两端剖析，建立了玻尿酸产品评价体系。通过对国内外玻尿酸市场发展追溯发现：中外玻尿酸消费结构存在较大差异，我国玻尿酸产品填补空白红利期已过，差异化与下沉市场是突围关键，未来竞争是当下头部品牌的角逐，玻尿酸品牌未来的成长路径是向医美综合服务商发展。

本周国际原油价格整体保持稳定， WTI 均价为64.8 美元/桶，较上周下跌0.1 元/桶，布伦特均价为67.5 美元/桶，较上周下跌0.6 美元/桶。OPEC和IEA 在最新的月度报告均上调了全球原油需求，美国原油、汽油库存的全面下降推动近期国际原油期货价格上行。