投资分析报告

• 汽车行业：新能源车需求确定性被加强，关注后续的价格上涨－月度报告
  Model Y有望成为爆款车型。近期国产特斯拉Model Y出现在工信部的新车申报目录，我们认为国产Model Y销量未来有望保持在1.5 万辆的月销水平，在后续价格的继续下探下，国产Model Y销量有望冲击2.5 万辆的月销水平。国产特斯拉未来价格将下探到20 万左右，覆盖15-40 万的价格区间（全生命周期成本），其市场空间相比当前有望翻倍。
• 电力设备及新能源行业：2020年三季度总结“新新“向荣
  电气设备：重点推荐具备持续成长空间的国产低压电器龙头正泰电器、良信股份，受益于国网“混改”的国网系科技类龙头国电南瑞、电网信息通信建设龙头。国网信通，建议关注远光软件；制造业全年预期转好，工控有望触底反弹，重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特；
• 汽车行业：10月汽车产销分析，“银十延续高增长，新能源车创新高
  10 月产销继续同比大幅增长，产销增速保持在10%以上：据中汽协11 月11 日发布的数据，2020 年10 月全国产销量分别完成255.2 万辆和257.3 万辆，环比分别增长0.9%和0.1%，同比分别增长11.0%和12.5%，增速较上月分别下降3.1 个百分点和0.3 个百分点，产销量已连续7 个月呈现增长，其中销量已连续六个月增速保持在10%以上。
• 汽车与汽车零部件行业：行业变革，重塑秩序－2021年投资策略
  销量持续增长+盈利改善，行业周期向上。受新冠疫情影响，2020Q1销量断崖式下滑，但随着生产经营好转叠加各地消费刺激政策落实，3月以来的销量表现持续改善， 5-9月连续5个月销量实现同比正增长，需求提振驱动三季报板块业绩明显好转，行业重回周期性复苏通道，预计2020Q4销量增速+10%，对应2020全年增速-6%，2021年销量增速约+10%，并带动上游零部件、下游经销商环节景气度回升。
• 汽车行业：10月车市持续向好，新能源销量再创新高－月报
  1-9 月汽车行业收入增速转正，利润总额降幅继续收窄。据中汽协数据，2020 年1-9 月17 家汽车工业重点企业集团实现营业收入29757.8 亿元，同比增长3.0%，增速转正；实现利润总额2322.5 亿元，同比下降2.7%，降幅较上月收窄1.9pct。随着车市后续逐渐回暖，汽车企业的营业收入有望保持增长态势，利润总额有望增速转正。
• 汽车行业：乘用车行业景气监测
  据中汽协，10月汽车销量同比增12.5%，累计降幅收窄至4.7%。其中乘用车10月销量同比增9.3%，累计同比下滑9.9%；10月SUV月销规模超轿车达百万台，同比增14.6%，表现强劲。新能源汽车10月销量16万辆（+104.5%），累计销量90万台，预计2020全年销量超过2019年为125万台左右。
• 汽车行业：“银十车市延续复苏，新能源车销量同比翻倍－2020年10月汽车销量跟踪报告
  随着疫情影响减弱、政府一系列利好政策推出、叠加QI积累需求逐步释放，自四月以来汽车销量连续7个月实现同增长。累计销量同比降幅已收窄至5％以内。10月乘用车销量同比/环比+9·3％/+0·8％，其中SUV和交叉乘用车同比实现两位数增长，轿车环比有所下滑；商用车销量同比/环比+30．1％／一2·8％，重卡依旧强势，客车延续9月以来同比增长之势。10月厂商向经销商增加批售，厂商库存环比减少，渠道库存环比增加，总体库存仍处于合理水平。
• 汽车行业：10月新能源汽车销量翻番，“金九银十“成色足－月报
  2020 年10 月14 日-11 月13 日，沪深300 上涨0.41%，汽车及零部件板块上涨10.47%，跑赢大盘10.06 个百分点。其中，乘用车子行业上涨23.04%；商用车子行业上涨1.53%；汽车零部件子行业上涨4.40%；汽车经销服务子行业下跌1.98%。申万汽车板块涨幅位于28 个申万一级行业第2 位，位于前列。
• 汽车行业：“智能驾驭，电动未来“复苏的起点－2021年度投资策略
  行业经历两年半调整，自20Q3 开始进入向上复苏周期，看好汽车各细分板块。乘用车进入回升阶段，新能源汽车热销产品将推动C 端21 年高增长，重卡国五升国六创造千亿市场，客车迎来均值回归。行业处于复苏起点，维持“推荐”评级。
• 计算机行业：汽车黄金十年，除了电动，还有智能
  市场回顾：上周沪深300 指数下跌0.59%，中小板指数下跌1.07%，创业板指数下跌1.25%，计算机（中信）指数下跌1.14%。板块个股涨幅前五名分别为：*ST 博信，依米康，先进数通，兆日科技，神州数码；跌幅前五名分别为：金山办公，京天利，赛意信息，信息发展，汇金股份。
• 电力设备与新能源行业：中欧新能源汽车销量喜人，官方拟推碳交易新政
  赣锋锂业全资子公司拟以不超过30 亿元投资建设高端聚合物锂电池研制基地，参股公司腾远钴业于创业板IPO 申请获深交所受理；星源材质拟在瑞典设立全资子公司并开展涂覆隔膜生产线建设；亿纬锂能收到宝马发出的名称“BK 48V”供应商定点信；杭锅股份拟终止购买中来股份股权；比亚迪控股子公司与日野签署合资协议，拟设立合资公司以共同开发纯电动商用车及电动车零部件；新宙邦拟在明溪建设新高端氟精细化学品、锂离子电池电解液项目；雪人股份与丰田汽车及其旗下公司签署FCV合作有关协议；京运通拟在乐山建设24GW单晶拉棒、切方项目；通威股份与晶科能源协议，拟三年供货9.3 万吨；天赐材料和特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议；天能重工控股股东将变更为珠海港集团；恩捷股份拟投资1.83 亿欧元在匈牙利建设湿法锂电池隔离膜项目。
• 汽车行业：全球车市复苏共振，零部件供应商迎来新机遇－全球车市系列专题之一
  国内复苏，全球共振。汽车与宏观经济周期具备较强的同步性，2021年可能迎来全球乘用车需求的扩张，同时伴随整车厂供给端的重构。国内市场，受益于投资、出口的支撑，经济复苏强度超预期，9月终端零售同比增长14%，预计2020全年乘用车零售1917万辆，同比-8.7%，2021年销售2118万辆，同比10.5%。海外市场，随着疫苗上市和欧美大力度的刺激计划，全球经济复苏仍有空间，预计2021年欧洲销售1535万辆、同比12%，北美销售1752万辆、同比15%。
• 汽车行业：大众MEB平台量产，开启国内电动车新周期－大众MEB平台量产跟踪点评
  全面转型电动车，预计2025 年电动车销量300 万辆。为应对碳排放法规及全球电动化大趋势，早在2016 年大众集团就发布2025 战略，规划到2025 年公司将推出30 款纯电动车型，其中纯电动年销量或达到200-300 万辆，占公司新车销量的20%-30%，预计未来5 年的大众电动车年销量平均复合增速近乎50%。
• 汽车行业：10月乘用车批发同比＋9％，兑现“金九银十
  11 月9 日, 乘联会发布数据：10 月乘用车批发销量207.2 万辆，同比增长8.8%，环比增长0.5%；零售销量199.2 万辆，同比增长8.1%，环比增长4.3%；新能源乘用车批发销量14.4 万辆，同比增长118.2%，环比增长15.2%。
• 汽车行业：零售双位数增长复苏加强，自主市占率提升－月报
  10 月狭义乘用车产量实现202.9 万辆（同比+6.6%，环比+0.4%），批发销量实现207.2 万辆（同比+8.7%，环比+0.1%），其中新能源乘用车批发14.4 万辆（同比+119.8%，环比+15.9%）
• 新能源汽车行业：【粤开汽车深度策略】《规划》落地，行业加速向上趋势确定－三季报总结
  此次正式稿相比征求意见稿中，将新能源汽车新车销售量占汽车新车销售 总量的比例由 25%下调至 20%。由于补贴退坡+公共卫生事件造成 2020 年 基数较低，我们认为此次下调 2025 年新能源汽车占比也在情理之中。
• 汽车行业：新能源车需求确定性被加强，关注后续的价格上涨
  Model Y有望成为爆款车型。近期国产特斯拉Model Y出现在工信部的新车申报目录，我们认为国产Model Y销量未来有望保持在1.5 万辆的月销水平，在后续价格的继续下探下，国产Model Y销量有望冲击2.5 万辆的月销水平。国产特斯拉未来价格将下探到20 万左右，覆盖15-40 万的价格区间（全生命周期成本），其市场空间相比当前有望翻倍。
• 汽车行业：把握乘用车主线，寻找零部件遗珠－重大事项点评
  乘联会发布10 月狭义乘用车数据，产量：203 万，同比+6.6%、环比+0.4%；批发：207 万，同比+8.7%、环比+0.1%；零售：199 万，同比+8.0%、环比+4.1%。