为贯彻落实党中央、国务院关于进一步深化电力体制改革和价格机制改革的决策部署，持续推进电价改革，进一步降低社会用电成本，近日，国家发展改革委根据《省级电网输配电价定价办法》(发改价格规〔2020〕101 号)有关规定，在严格成本监审的基础上，制定出台了省级电网第二监管周期输配电价，印发《关于核定 2020~2022 年省级电网输配电价的通知》，标志着我国输配电价监管体系基本完善。

财政部、发展改革委、国家能源局发布关于《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知。

10 月 27 日，山西省能源局印发《落实可再生能源电力消纳责任权重实施方案》的通知，按照国家明确的消纳责任权重，对省内承担消纳责任的各市场主体，明确最低可再生能源电力消纳责任权重，包括可再生能源电力总量消纳责任权重和非水电可再生能源电力消纳责任权重，并按责任权重对市场主体完成情况进行考核，对未完成消纳责任权重的市场主体进行监督落实，并依法依规予以处理。

公用事业2020 年前三季度归母净利润同比增长19%，其中3Q 增长37%，主因是火电受益于电量提升与煤价下行，水电受益于来水大幅转正。展望后续年度，预计电、气需求持续向好，成本端煤价与上游气价维持弱势，碳中和、电改、气改有望为各领域龙头带来超越同行的长期增长。推荐华能国际（A&H）、华电国际（A&H）、宝新能源、长江电力、川投能源、深圳燃气等。

投资策略：2020 年11 月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注水治理政策执行力度超预期标的：碧水源、国祯环保；及受益垃圾分类的环保装备企业：盈峰环境。公用事业维持“同步大市”评级。

全球加速推进可再生能源，行业景气度持续上行。展望2021 年，电动车新车型周期开启，优质供给引领需求，电池材料业绩有望大幅修复。光伏和陆上风电开始进入平价时代，海上风电接力抢装，新能源进入黄金发展期。电网投资支撑已现，工控复苏与进口替代齐头并进。结合需求稳定性及业绩成长性，我们对子行业推荐排序为电动车、光伏、电力设备、风电、工控。推荐宁德时代、亿纬锂能、隆基股份、中环股份和国电南瑞。

维持行业的增持评级。拜登胜选可能导致贸易出现缓和方向，我们认为主要利好纺织服装产业链及轻烃进口产业环节。我们认为纺织服装产业链环节2021 年将受益于疫苗落地后的疫情缓解，经济复苏；以及油价上涨和贸易缓和带来的边际改善；推荐桐昆股份（601233）及新凤鸣（603225）。油价上行及贸易缓和有利于进口轻质化原料路线的项目，推荐卫星石化(002648)。

我国原油加工量持续增长，至2019年已达6.52亿吨，同比+8%；同时，我国甲醇、乙二醇的表观消费量也呈逐年增长的趋势，2019年我国甲醇表观消费量6009万吨，同比+10%；甲醇表观消费量为1809万吨，同比+10%。