本周大盘整体继续下挫，渤海电子板块表现相对一般，在申万 28 个子行业中排名第八。半导体子行业走势正如我们上周观点，仍旧在持续消化估值，我们预计未来一段时期仍将延续下跌走势，投资者可关注估值相对较低的封测行业，推荐华天科技。另外，今年是苹果手机十周年，预计新款 Iphone 会在秋季推出。在目前市场青睐低估值股票的行情背景下，投资者可留意苹果产业链中白马股。推荐精测电子、大族激光、汇顶科技。

库存消化快慢成为衡量 2Q17-3Q17 全球半导体需求强弱的指标。4Q16 后，库存被认为是影响全球半导体营运表现的主要原因。4Q16 中国大陆智能手机展望和供应链下单指引过于乐观，然而 1Q17 中国大陆智能手机同比接近零增长（IDC），供应链库存因此消化困难，全球半导体主要企业在 1Q17 业绩展望中均表示营运动力预计到 2Q17 末才能恢复。库存高企代表供应链透支了未来的需求，因此库存消化的快慢则成为了判断下游需求强弱的指标，而非收入。我们从 2Q16 开始跟踪全球半导体库存水平，将其作为判断全球半导体周期的验证指标。

本周在海外电子行业里关注的公司中，涨幅 Top5 为中国通信服务（7.34%）、巨腾国际（6.57%）、华虹半导体（5.95%）、丘钛科技（3.67%）、建滔化工（3.35%） 。

上周电子板块下跌 1.65%，上证指数下跌 0.63%,沪深 300 指数上涨0.08%，创业板指数下跌 2.40%。2017 年初以来电子板块下跌 2.12%，沪深 300 上涨 2.27%，跑输沪深 300 指数 4.39 个百分点，列 27 个东方财富子行业中的位第 10 位。

OLED 本周领涨验证判断，继续关注行业确定性催化。OLED板块持续走强，本周领涨，我们继续推荐智云股份和大族激光。从受益周期上看，我们判断今明年后段国产自动化设备受益在先，首推获得大客户订单，深度受益 OLED 及曲面贴合以及大客户其他新品的智云股份。而从更长的周期看，激光设备市场空间相对更加集中。除了 OLED 以外，我们认为其他的确定性风口，包括 3D 摄像头，不锈钢中框等也存在轮动的机会。3D 我们首推确定性接到大客户间接订单的水晶光电，同时建议重视还未被市场充分认识的晶方科技。此外，不锈钢中框方面的新标的类似科森科技我们也建议持续关注。

TPMS 起源于美国，现已在全球广泛应用，它的主要功能是监控汽车轮胎压力的异常情况并及时通知驾车人。TPMS 在行车安全、节能减排、减少磨损上具有显著作用，是 ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统。

无线充电市场规模预测。预计 2017 年将有 3.25 亿无线充电产品，其中智能手机约有 3 亿，其中发射端约有 0.75 亿规模。无线充电的接收和发射端的数量快速增长，预计无线充电接收端在 2020 和 2025 年将达 10 亿、20 亿规模，发射端在 2021 年也将达约 5 亿规模。家用电器设备目前每年约有 6-8 千万部的市场规模，潜在市场将超过 5 亿。汽车行业也是无线充电行业强有力的支持者，2013-2016 年采用了内部无线充电技术的车型分别为 4、14、25 和58 种，而截止目前已经达到 66 种。

一个以物互联的时代正式开启。未来五年全球物联网市场的总投入将从2016 年的7369 亿美元增长至2020 年的12899 亿美元，同时物联网设备也将达到300 亿台，5 倍于全球互联网用户总数。物联网正接棒互联网打开新的时代大门，从线下提供了更多的数据来源。

人工智能芯片前景广阔：随着下游领域智能化需求的拉动，以及软硬件技术不断取得突破，人工智能技术再次迎来黄金发展期，有望引领新一轮技术革命。作为引领人工智能算法发展方向的深度学习技术，其中的核心环节在于采用AI 芯片大幅提升计算能力，国内外各大科技巨头纷纷着力布局，人工智能芯片有望实现跨越式增长。

上周计算机行业(中信)指数下跌3.20%，沪深300 指数上涨2.25%，创业板指数下跌2.30%。此前我们已经提出，随着行业并购高峰的结束以及商誉减值的影响，具备较强内生增长能力的优质白马以及持续具备资产整合能力的央企龙头的投资价值将进一步凸显。在行业走势分化加剧的背景下，布局内生驱动的优质成长或者资产整合空间大、整合效率高的央企龙头将获得显著的相对收益。

端午节前的几个交易日，关于iPhone8 “迟到” 的传闻再起，重挫了A 股苹果概念股及电子股。4 月中下旬以来，我们连续提示风险，一度建议低配电子股、五穷六绝，主要就是因为iPhone8 “迟到”，导致「零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵」

本周沪深300 指数上涨0.55%，中小板指数上涨1.45%，创业板指数上涨1.49%，计算机（申万）指数上涨2.82%。互联网金融指数上涨1.29%，跑赢沪深300 指数0.74 个百分点，跑输计算机（申万）指数1.53 个百分点。

5 月17 日至19 日，Google I/O 2017 大会正式召开，机器学习技术已应用于诸多产品。新品Google Lens，它可以用相机理解图片内容，所拍即所得；Cloud TPU，是TPU 的二代产品，为AI 运算服务专门推出的高性能处理器；Google Assistant，将支持iOS 系统，并且还将开放SDK 以及支持更多语言；Google Home，功能更加丰富。

25 日关于台积电试产A11 芯片良率低，推迟iPhone 8 出货3 个月的信息传出，导致板块股价大幅调整，相比之下，海外市场苹果、台积电、日月光、大立光表现稳定。信息层面看，根据供应链反馈，各个环节依然按照正常的节奏稳步推进，并没有出现推迟的情况；投资层面看，我们认为中报业绩将成为拷问信心的重要节点，由于中小板公司必须公告下一季度财报预告，将是验证三季度苹果订单的重要时点，只要预测继续乐观，苹果产业链投资逻辑将得到验证。

期 A 股市场总体走势偏弱，部分个股也出现了阶段性新低，在此背景下，不少上市公司的大股东或管理层增持公司股份。虽然上市公司大股东或管理层增持股份对公司基本面没有直接影响，但自发的增持事项至少从侧面反应了上市公司的态度：股价相对便宜，公司估值相对偏低，对未来的发展充满信心等。

2016 年营业外收入（政府补贴为主）占营业利润比从2015 年的34%下降到25%。在行业发展初期，政府补贴软件行业是合理的，随着公司的营业利润逐渐增长，营业外收入占营业利润比例下降说明软件为主的计算机行业正在走向强壮。

年初至今，创业板指数下跌了 8.6%，中信分类来看，通信指数下跌了8.6%、计算机指数下跌了 15.21%、传媒指数下跌了 13.49%、电子指数逆市上涨 1.39%；以通信板块来观察，成长股是否已经调整到位？整体估值仍偏高，部分板块相对合理 。 

上周计算机板块走势弱于大盘；AlphaGo 乌镇完胜：人工智能进入新时代；数据乱象驱动监管清查，大数据行业洗牌走向健康发展；推荐人工智能、移动支付、消费金融和智慧城市子板块。

5 月 17 日，中国电信宣布建成全球首个覆盖最广的商用 NB-IOT 网络，全网 31 万基站同步升级。自 2016 年 6 月，NB-IOT 核心标准冻结以来，中国电信就逐步展开了基于 800MHz 的 NB-IOT 全网商用部署。2017年 3 月，中国电信联合深圳水务集团、华为发布全球首个 NB-IoT 物联网智慧水务商用项目，目前已有近 1200 块“智慧水表”投入使用。 

按照党中央、国务院决策部署，国务院办公厅日前印发《政务信息系统整合共享实施方案》，（以下简称《方案》） 《方案》要求坚持“五个统一”总体原则，有序组织推进政务信息系统整合，避免各自为政、条块分割、重复投资、重复建设。