投资分析报告

• 电力设备与新能源行业：5月国内新能源乘用车渗透率环比提升，2021年新能源上网电价政策下发
  乘联会上调新能源乘用车批发销量预期至 240 万辆。我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及 Model Y、ID 系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求 变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计 2021 年销量实 现快速增长。
• 汽车行业：电动已来、智驾护航－2021H2投资策略
  -目前处于被动去库存阶段，年初以来终端折扣收窄；-从库存结构看，进口品牌库存系数＞合资品牌库存系数＞自主品牌库存系数-将使部分品牌结构好以及运营能力较强的经销商业绩回暖
• 电气设备行业：下游需求高景气带动新能源汽车产业链加速向上－深度报告
  5 月份新能源车市场总体销量为21.7万辆，同比增长165.72%，环比增长5.23%；总产量为21.7 万辆，同比增长158.01%，环比增长0.38%。今年1-5 月车累计销量约86.1 万辆，同比增长255%。从渗透率来看，受益于新能源车市场持续放量，今年以来渗透率持续向上攀升，根据乘联会数据显示，5 月新能源乘用车渗透率达到12%，创历史新高，下游高景气度延续。
• 汽车行业：蒸蒸日上，全球新能源车趋势向好－动态点评
  2021 年5 月我国新能源汽车产量21.7 万辆，环比增长5%、同比增长151.7%，销量21.7 万辆，环比增长5.3%、同比提高164.6%，5 月产销维持高位整体符合预期。2021 年1-5 月我国新能源汽车产量98.6 万辆、同比增长224%，销量95 万辆、同比增长224%。渗透率来看，1-5 月渗透率为8.9%。5 月渗透率达到10.6%，环比持续上行。目前国内市场核心驱动力逐步由政策过渡到消费，6 月伴随理想、蔚来、欧拉排产环比提升，北京家庭电动车牌照释放，年内环比将持续提升。预计国内2021/2022 年销量可达250 万辆/380 万辆以上，同比增长114%/52%以上。
• 电力设备行业：5月销量同比增加159.7％，乘联会上调乘用车销量预测至240万辆
  中汽协：5 月新能源车销售 21.7 万辆，同比增加 159.7%，环比上升 0.5%。乘联会：5 月新能源乘用车批发销量 19.6 万辆，同比增长 174.2%，环比上升 6.7%。中国汽车动力电池产业创新联盟：5 月动力电池产量同比增长 165.8%。5 月新能源车产销量持续增长，符合预期，我们仍维持全年新能源车产销 量 240-250 万辆左右的预期。
• 汽车行业：掘金新能源汽车十年黄金赛道
  新能源汽车替代传统燃油车势在必行。未来五年，全球新能源汽车复合增速将达36%。未来十年我国汽车工业或将诞生全球性的伟大企业。重点关注国内二线车企。未来十年全球动力电池年均复合增长40.42%。动力电池企业表现主要看配套车型销量和能否获得新客 户。材料端重点关注三元正极材料和磷酸铁锂正极材料。资源端重点关注锂和镍。
• 新能源汽车行业：5月电池装机／电动车销量保持高增速－新能源汽车及锂电系列之七
  我们认为5 月动力电池产销同比持续高增长继续验证了我们此前的观点—市场已恢复正轨并进入增长快车道，1-5 新能源汽车销量达95.0 万辆，预计全年销量有望突破200 万辆。我们建议重点关注动力电池龙头【宁德时代】、【亿纬锂能】；磷酸铁锂较同期呈现明显复苏趋势，建议关注磷酸铁锂正极材料标的【德方纳米】；在我国“碳中和”发展目标已经确立的大基调下，预计2021 年我国新能源汽车市场将保持高增速带动对动力电池需求提升，因此建议重点关注产业链细分赛道优质标的【恩捷股份】、【赣锋锂业】、【璞泰来】、【当升科技】、【天赐材料】、【新宙邦】、【中科电气】。
• 汽车行业：5月汽车销量同环比小幅下滑，行业库存环比下降
  中汽协发布 5月汽车销量同环比小幅下滑，5月乘用车库存 1.51，环比-3.8%。近期中汽协发布5 月销量数据，5 月销量212.8 万辆，同比/环比分别-3.1%/-5.5%，其中乘用车/商用车5 月销量分别164.6/48.2 万辆，同比分别-1.7%/-7.4%,环比分别-3.4%/-12%。考虑20 年5 月乘用车已销售回暖，21 年5 月在缺芯条件下乘用车批售同比略微下滑，反应行业复苏趋势向好。同时汽车流通业协会发布5 月乘用车库存1.51，环比-3.8%，行业库存健康。考虑预计Q3 开始芯片供给逐步缓解，并基于健康的库存和终端需求的复苏，我们认为21H2 乘用车批售有望超预期。
• 电气设备行业：重塑供需结构,演绎三大趋势-新能源汽车2021年中期策略
  布局TWh 时代，完善供应链配套。根据我们测算新能源汽车销量高增将推动2025 年动力电池迈入TWh 时代，对供应链配套能力提出空前挑战，如电解液受制于六氟磷酸锂和核心添加剂VC 的产能短缺，磷酸铁锂前驱体因扩产周期较长限制其供应扩张，隔膜与铜箔的生产设备受海外厂商限制，负极材料和三元正极材料则分别受制于原材料焦类和镍钴资源的供应。在此背景下中游企业的供应链管理能力受到高度挑战，把握三大产业趋势方将构建长期竞争格局。
• 电力设备及新能源行业：中欧新能车渗透率创新高，LFP产量近三年来首超三元
  2021 年中欧美新能源汽车渗透率迎来大幅提升。短期看，国内中下游排产均较为饱满， 确定性强，二季度将延续快速增长态势；我们预计 2021 年国内、欧洲和美国全年新能 源汽车销量将超过 250、200 和 60 万辆，同时美国政策边际变化带来催化；中长期角度 看，预计未来 5-10 年新能源汽车行业将持续高增长，行业成长空间巨大。
• 汽车汽配行业：华为ADS入围2021SAIL奖TOP30，Harmony_OS赋能 全场景连接
  我们推荐华为汽车业务有合作或潜在合作企业包括布局智能网联测试和大数据的示范区平台企业中国汽研、优质乘用车企业长安汽车、全球大中客龙头暨智慧出行整体解决方案提供商宇通客车、智能座舱和HUD 优质自主企业华阳集团、新能源电池龙头宁德时代、高精度地图龙头四维图新（计算机覆盖）；建议关注电机电控及智能座舱产业链。
• 汽车和汽车零部件行业：自主崛起正当时－2021年中期策略报告
  预计2021全年汽车销量同比增幅5%左右，自主/豪华/电动份额上升明显。2021年在供给端紧张的情况下汽车销量规模依然处盘整期。汽车销量结构变化主要特征有：1)自主份额回升明显，自主电动化率先行；2）豪华车渗透率继续提升；3）中国电动车渗透率超10%，电动车出海形势喜人。车企投入结构变化，智能化投入占比高。
• 汽车玻璃行业：广汽埃安光感浩瀚天幕首发，电致变色调光玻璃尽显风采－跟踪点评之四
  2021年6月9日，广州汽车集团股份有限公司旗下电动车品牌埃安发布了 AION S PLUS 新车的更多细节。新车应用第三代柔性电致变色技术搭载1.9 平方米的全景天幕，是目前全球最大、变色最快的全景天幕。此款天幕可以隔绝超过99.9%的紫外线，可以保持通透并且不晒。新车延续了现款车型的轮廓，增加了新型轮毂，科技感十足。除此之外，新车应用了ENO.146 部分设计，风阻系数极小，仅为0.211。搭载最大功率150kW 的永磁同步电机与弹匣电池，续航里程可达510km。
• 汽车整车行业：大众MEB平台稳步推进，助力行业龙头电动化转型－新能源汽车系列点评
  6 月17 日，上汽大众旗下的ID.6 X 车型正式上市，作为一款基于MEB 纯电动平台打造的中大型SUV，新车全系共提供5 款车型，售价区间为23.99-33.59 万元。大众MEB 平台规划多款车型，看好MEB 供应链以及整车相关投资机会，推荐上汽集团和克来机电。
• 汽车行业：芯片影响尚存，新能源_出口靓丽－月报
  投资建议：智能电动车是未来 5-10 年汽车行业黄金赛道，电动化先行，智能化紧随，将重塑汽车产业链上下游关系和价值分配，也将培养中国一批具备全球竞争力的优秀企业，带动中国汽车产业链全球崛起。核心主线：1）借助自身力量为主积极拥抱智能电动且有望成为自主崛起典范的车企【长城汽车+吉利汽车+比亚迪+蔚来+理想+小鹏+上汽集团】。2）看好华为汽车产业链受益标的：整车【长安汽车+小康股份+北汽蓝谷+广汽集团】+零部件【华阳集团+中国汽研+德赛西威+中科创达+伯特利+银轮股份】。3）智能电动浪潮下依然有较强产业位置的硬件供应商：单一品类【福耀玻璃+星宇股份】+tier0.5 级【拓普集团+华域汽车】+隐形冠军【爱柯迪】。
• 新能源板块行业：5月新能源车销量同比增长159.7％－跟踪报告
  中汽协：5 月新能源汽车销量21.7 万辆，同比增长159.7%。根据汽车纵横AutoReview公众号援引中汽协数据，2021 年5 月，中国汽车产销分别完成204.0万辆和212.8 万辆，环比分别下降8.7%和5.5%，同比分别下降6.8%和3.1%。其中乘用车产销分别完成161.7 万辆和164.6 万辆，环比分别下降5.7%和3.4%，同比分别下滑2.7%和1.7%。
• 新能源板块行业：欧洲六国5月电动车销量同比高增－跟踪报告
  投资建议：1）战略性标的：我们认为未来新能源汽车替代传统燃油车大势所趋，相较于传统车，新能源汽车单车价值增量最大的环节为动力电池；我们认为未来三元动力电池将配套高端乘用车型，磷酸铁锂电池配套低端车型，三元动力电池建议关注欣旺达、宁德时代、亿纬锂能；2）格局较好的行业：我们认为在锂电池产业链中湿法隔膜、负极材料行业格局较好，建议关注恩捷股份、星源材质、璞泰来、当升科技。
• 汽车行业：复苏再起航，电动智能加速－2021半年度投资策略报告
  5 月汽车销量有所下滑，电动车表现亮眼。下半 年随着汽车芯片短缺逐步缓解，车市复苏将再起航，其中，电动智能化高景 气度持续，汽车板块仍具备不错的投资机会。鉴于下半年芯片供应边际改善的预期，Q2 有望成为年内销量低点，下半年汽 车产销预计将逐季提升，行业复苏再起航，电动智能化领域持续加速。
• 汽车及零部件行业：持续看好轻量化赛道，一体化压铸方兴未艾
  多家汽车零部件厂商宣布与大型压铸设备厂商达成合作协议共同研发一体化 铸造：据（（压铸周刊》1报道，海天金属于2021年6月18日与旭升股份、 美利信、辉晗精密签署巨型压铸机战略合作协议；文灿股份于2021年5月 26日公告，公司与深圳领威科技有限公司（力劲科技子公司），就超大型压 铸件技术等方面的合作签订《战略合作协议》。 
• 新能源行业：一“指“布局新能源龙头的投资工具－华安中证内地新能源主题ETF
  新能源车迈过产业拐点，进入全球共振阶段，一是碳中和背景下，政策底线大幅上修，二是产品力迭代下，消费端崛起成为超越政策的驱动因素。在年初以来开门红的基础上，对于下半年产业景气，我们仍期待有进一步超预期的可能。