投资分析报告

• 机械设备行业：轨道交通2020更新报告－新基建注入全新动力，通车大年设备集中受益
  城镇化需求大力带动城轨投资，该领域投资额快速增长，2011年仅为1628亿元，到2018年增长至5470亿元。根据城市轨道交通协会统计，我 国轨道交通在建线路里程到2018年达到了6374公里，而2018-2019年仅分别通车730、970公里左右，2020-2021年通车里程向上高弹性可期。
• 通用机械行业：中国优势、梯队崛起－机器人产业系列一
  中国工业机器人经历了长达20 年高增长，销量连续7 年全球第一。2018年我国工业机器人销量达14 万台，全球占比33%；保有量57.5 万台，全球占比23%；均为全球第一。2002-2018 年机器人销量复合增速36%，2010-2018年销量复合增速33%，2013-2018 年销量复合增速31%。
• 机械设备行业：砥砺前行，疫情不改龙头崛起之路－2020年中国市场前瞻，新冠病毒“危”与“机”
  考虑到 1）2020 年机械板块需求仍不排除弱化的可能，竞争或更激烈；2） “负利率”渐行渐近，现金流的重要性继续凸显；3）疫情不会改变中国制 造进一步国际化、智能化和高端化的转型升级之路，总结 2020 年的投资 策略为：对标海外龙头成长路径，聚焦容量足够培育出巨头的领域，追踪 其需求回升拐点，优选其中拥有产品技术优势和健康现金流的企业。建议 关注和布局半导体设备、锂电设备、工程机械、工业气体、手工具等领域， 关注中微公司、长川科技、先导智能、三一重工、杭氧股份、巨星科技。
• 机械设备行业：通用自动化，时代特征鲜明，路径更为多元－机械“传道系列十一
  通用自动化正全面参与制造业的技改升级、 降本增效的过程中，符合当前高质量发展的时代特征。制造业投资是 企业主体基于自身经营状况作出的经济型决策，构成各类机械设备企 业的需求来源，因此从微观来看，其投资节奏与机械企业的需求和利 润基本匹配。当前下游主要行业投资意愿改善，根据国家统计局的数 据，2019 年 3C 制造业利润总额同比增长 3.1%；汽车制造业利润总额 下滑 15.9%，但降幅逐步收窄。下游制造业复苏带动通用自动化行业 复苏，19 年 12 月工业机器人产量增速为 15.3%。后受疫情影响，2020 年前 2 个月工业机器人产量累计下降了 19.4%，该部分需求等待疫情 得到控制后有望释放。
• 家用轻工行业：小配件强聚焦，公牛数码配件前程锦绣－深挖“公牛系列报告六
  随着民用电工领域白马公牛集团上市，市场对转换器及墙开领域关注度提升。 我们针对公牛集团主要业务的市场规模、行业格局、成本结构、对比研究等 推出一系列深度研究，本篇为“深挖”公牛系列报告第六篇，通过公牛集团 与品胜股份比较分析探究公牛集团数码配件业务行业前景及公司竞争力。