Wireline logging is the process of using instruments, both electric and slickline, to continuously measure the properties of a formation, in order to make decisions about drilling and production operations. Well testing is a complex operation, conducted during exploration, development, and production phases, and typically range from a few hours to months. The Iraq wireline logging and well-testing services market considered under this report includes revenue generated through services offered under wireline logging and well testing.

过去10年，电商行业增速大致呈现逐年递减趋势，只有在2017-18年经历了两年逆周期的增速反弹，17年同比增速达到31%，18年达到28%，均都高于16年26%的同比增速。17年主要原因在于物流环境的成熟下，FMCG和餐饮渗透率翻倍增长，大品类高成长促成了17年整体电商增速的超预期。

不同生命周期阶段的传媒互联网公司具备不同的核心矛盾和关键因素，适用不同的估值方法。传媒互联网公司主要面向 C 端用户，早期发展面临较大不确定性，发展持续性存疑，成长期通过消耗现金流维护自身护城河，收入高增长但是盈利能力较弱，成熟期强者恒强，龙头公司受益。我们根据不同的子行业，选取代表性的海外公司进行具体分析和对比，探讨传媒头部公司的估值演变和国内外差异。

9 月份单月中信传媒指数上涨 2.73%，跑赢沪深 300 指数 2.34 个百分点，在中信一级 29 个板块中，传媒板块排名第 7 位，涨幅相对靠前；2）个股中国联股份、掌趣科技、众应互联、值得买、康旗股份等涨幅居前；印记传媒、华谊嘉信、力盛赛车、深大通、视觉中国跌幅靠前。

我们继续维持行业“强于大市”评级，推荐具有打造内容品牌潜力的平台型公司。 根据我们统计，2019 年 9 月互联网视频 24 家相关上市公司涨多跌少，涨幅前三名为欢瑞世纪、北京文化、文投控股。