上周，沪深 300 指数下跌 0.83 个百分点，电气设备板块指数下跌 2.74 个百分点，落后沪深 300 指数 1.91 个百分点。涨幅居前五的股票为太阳电缆、赛摩电气、中电电机、红相电力、全信股份。跌幅居前五的股票为汇金通、合纵科技、华仪电气、光一科技、微光股份。电气设备细分行业中，电机指数下跌 5.36 个百分点；电气自动化设备下跌 2.53 个百分点，其中,电网自动化板块下跌 1.51个百分点，工控自动化板块下跌 3.11 个百分点，计量仪表板块下跌 4.19 个百分点；电源设备指数下跌 2.58 个百分点，其中，综合电力设备商板块保持不变，风电设备板块下跌 4.14 个百分点，光伏设备板块下跌 1.46 个百分点，火电设备板块下跌 2.06 个百分点，储能设备板块下跌 4.3 个百分点；高低压设备指数下跌 2.69 个百分点，其中，高压设备板块下跌 2.25 个百分点，中压设备板块下跌3.89 个百分点，低压设备板块下跌 3.72 个百分点，线缆部件及其他板块下跌 1.85 个百分点。

近日，国家发展改革委发出通知，分资源区降低光伏电站、陆上风电标杆上网电价，分布式光伏发电补贴标准和海上风电标杆电价不作调整。通知规定，2017 年 1 月 1 日之后，一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时 0.65 元、0.75 元、0.85 元，比 2016 年电价每千瓦时下调 0.15 元、0.13 元、0.13 元。同时明确，今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次。 2018 年 1 月 1 日之后，一类至四类资源区新核准建设陆上风电标杆上网电价分别调整为每千瓦时 0.40 元、0.45 元、0.49 元、 0.57 元，比2016~2017 年电价每千瓦时降低 7 分、5 分、5 分、 3 分。

电量矛盾是过去变革的长驱动力：供需两轮转换，行业三度变革。（1）供给紧张，增加供给，开启大发电时代。1978—1998 年我国处于电力供给不足的状态，发电设备利用时间一直在 4500 小时均衡值以上。85 年国家启动第一次改革，制定了“还本付息”的电价体系鼓励资金建设电厂，开启了“大发电”时代，电量供给不足的矛盾得以缓和。（2）短暂宽松，预改价格，奠定大电网时代。供给不足持续缓解叠加 98 年金融危机的影响，出现了供给宽松，国家针对电价分别在 98 年和 2002 年进行了试点和全面推广改革。但 03 年以后随经济复苏供给再度紧张，电价未能有效改革，但此次改革打破了垂直一体化垄断给电网发展提供了条件，开启了大电网时代。（3）再度宽松，势改体系，走向能源共享。2013 年电量供给再度宽松，15 年以《 9 号文》为标志，贯穿供给到需求两端进行全面改革，并且融合当前最新的技术应用和商业模式，势在改变整个行业的格局乃至生产消费方式，形成多种共享模式。

随着工业化、城市化进程的加速，大气污染问题已经成为制约发展的一大痛点。目前国家力求通过多项手段推进大气污染治理：1）排放标准趋严、覆盖行业增多：对于大气污染物各项排放指标进一步收紧，同时分别对钢铁、水泥、化工等非电行业出台专项标准；2）违法成本显著提高：环保违法的处罚力度进一步加大，最高可入刑法，环保督查更加深入频繁，力度不断加大；3）电价补贴丰厚，鼓励企业改造积极性：政府对于实施超低排放的电厂给予大力度的电价补贴，最高可以达 3.7 分/千瓦时，可覆盖大部分超低排放成本，给予发电企业极大的改造动力。

国企改革进入深水区，并呈现出不断加速的迹象。继中石油通过混改方案之后，铁路总公司在年度工作会议上表示，2017 年要在部分领域试点开展混合所有制改革，云南白药近日也确定了混改方案。混改无疑将是 2017 年国企改革的重点方向，而资产证券化是混改的主要方式之一。我们继续看好五大发电集团中资产证券化率最低（仅 28%）的国家电投集团，在近期集团召开的上市公司资本市场工作座谈会中，集团副总经理强调要确保“十三五”期间“资产证券化率 75%”的目标得以实现。近一年来，集团资产证券化的进度有所加速：2016 年 1 月，国家电投河南公司注入港股中国电力；2016 年 12 月，集团江苏公司注入 A 股上海电力。

LED产业链经过多年的洗牌和产业扩张，现已逐渐走向成熟，行业格局确定，中小企业减少，部分行业龙头在多年的竞争中不断调整产品和客户结构，降低成本，提升良率，在经历最初期的毛利率大幅下跌后，毛利已经稳定。2016年起国外LED中上游厂商纷纷减产，伴随着下游需求扩张，LED产业供不应求拐点来临。

全国环境保护工作会召开，重点提到大气治理、环保督察等问题。我们认为大气治理行业依然有较大的增长空间，而环保督察严格执行对监测行业形成利好。推荐清新环境、盈峰环境、聚光科技。发改委、证监会、基金业协会召开了 PPP 项目资产证券化座谈会，加速推进资产证券化进程。看好前期获得较多优质 PPP 项目，综合实力较强的行业龙头公司，以及背靠地方政府，有能力获得更多当地项目资源的地方性环保平台公司，推荐启迪桑德、碧水源、盈峰环境、 云投生态。

火电行业：景气度依旧不高，受到限制煤电新增装机政策的多重打压。推荐基本面稳定，低估值高股息的华能国际、浙能电力；存在受益于广东省国企改革预期的粤电力A水电行业：基本面稳定，受到多重利空因素影响，弹性空间有限；推荐资产优质业绩稳定，高分红的大型水电股长江电力，川投能源；推荐分红率高，基本面稳定的小水电如桂冠电力、黔源电力输配电改革加速，关注配售电带来的投资机会；推荐郴电国际、广安爱众、桂东电力；国企混改加速，电力为七大领域之一，有望迈出实质性进展的一步；推荐文山电力、涪陵电力、上海电力、浙能电力。

国家发改委、国家能源局近日联合发出通知，公布了《煤炭工业发展“十三五”规划》（下称《规划》）。值得注意的是，《规划》提出，到 2020 年，力争实现我国煤炭生产开发进一步向大型煤炭基地集中，大型煤炭基地产量占 95%以上；产业集中度进一步提高，煤炭企业数量 3000 家以内， 5000 万吨级以上大型企业产量占 60%以上。

Combined cycle gas turbine (CCGT) is a power generation technology that incorporates a gas turbine in conjunction with a steam turbine. A steam turbine is used to supplement the electricity generated from a gas turbine, which is driven by the steam generated from waste heat recovered from the gas turbine exhaust.

Off-grid power generation systems are generally used when there are capital limitations or the physical landscape makes it tough to have a grid connection. Off-grid energy storage systems are used in localities that are far away from populated areas or cities and not connected to any electricity grid. In these regions, despite the presence of independent power supply providers, electricity is not available 24/7 to consumers. This creates a demand for energy storage systems that aid in storing electricity for future use during power outages.

Power systems are used in all telecommunication installations for controlling, monitoring, and measuring the flow of power across telecom networks. These systems are made up of a combination of smaller systems such as converters, distributors, controllers, and backup systems that bear different technical specifications. The primary application of telecom power systems is in wireless and fixed-line environments. They are used in several other related applications including network equipment, xDSL terminals, mobile broadband, cellular sites, and transmission applications.

The demand for heating appliances is considerably high in most of the North American countries (like the US, Canada, Mexico) owing to the cold weather conditions prevailing in the region. Also, in recent years, it has been noted that the winter season in the region is getting affected by El Niño, which brings in unpredictable weather, flooding, and harsh wet winter. This unpredictable changing weather pattern is a common phenomenon throughout the year and is triggering the demand for hot water, and consequently, heating appliances year-round. A water heater is one such heating appliance that has become a basic necessity in more than 97% households in the US.

This section of the report considers the current size of the global property insurance in the oil and gas market by volume in the year 2016. It also provides an anticipated scenario of the market size for the forecast period leading to fiscal 2020.

电力过剩时代，结构性投资机会仍存。电力过剩下，能源结构调整持续进行。我们看好 2017 年电力新能源板块结构性投资机会，板块优先排序：风、火、核、光。我们认为投资者上半年在风电获得超额收益后仍可以积极关注下半年火、核以及光伏板块投资机会。

中国自2004 年开始发展分布式冷热电联供(DES/CCHP)，但进展缓慢，根源恐怕是现行生产关系束缚了新的生产力发展。DES/CCHP 发展的外部经济边界条件主要是天然气与电的比价，驱动力是在市场机制下以提高能效而获得经济效益。中国天然气终端售价3 元/m3，CCHP 项目发电燃料成本已超过0.6 元/(kW·h)，而上网电价仅0.5 元/(kW·h)多一点，天然气与上网电的价格比与市场机制倒挂。国内天然气消费价格脱离市场经济规律的根源在于行政定价制约了上游开采的积极性，多层垄断大幅推高了中游的输配费用，利益博弈和行政干预推高了终端消费价格。

四位一体电力市场包含电力容量、电能量、辅助服务和可再生能源配额市场。建立容量市场可以把市场配置资源的作用前移到项目开发建设阶段，引导长期电力投资；建立电能量市场提高电能量的生产、销售和使用效率；建立辅助服务市场实现电力系统频率电压控制等运行调节功能的价值化；建立可再生能源配额市场实现可再生电源清洁发展。四个市场四位一体，不可或缺，共同形成电力市场体系。

2016 年，国家电网公司以一个责任央企的眼光和担当，走在前列，干在实处，主动融入国家发展战略，坚决贯彻落实供给侧结构性改革、“三去一降一补”、京津冀协同发展、振兴东北老工业基地、打赢脱贫攻坚战等重大战略部署，在稳增长、调结构、惠民生中发挥了央企的脊梁作用。

“十三五”时期，电力企业在发展定位、业务布局、经营管理模式等方面面临着深刻变化。做好电力企业发展规划，对指导电力企业科学发展具有重要意义。