近期国内疫情再次爆发，防疫形势严峻，我们认为本次疫情中凸显的物资保供需求将对我国冷链产业的发展形成直接催化效应。同时，4 月11 日，交通运输部、国家铁路局等五部门联合发声，发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》，冷链政策支持再次加码。我们认为，国内疫情反复，物资保供需求凸显有望催化冷链进一步发展；叠加政策层面支持加码，我们看好商用冷链产业整体的增长和投资机会。

2022 年3 月全国快递单量合计同比减少3.1%，韵达、圆通、申通单量分别同比增长4.4%、5.1%、8.8%，龙头在疫情影响下仍有韧性。单价方面，3 月行业票单价9.58 元，环比+0.07 元，继续关注4 月淡季价格走势以及广深等价格洼地修复。行业政策持续护航，看好单量、单价、单票成本三维度驱动下板块龙头盈利修复。

3 月份受疫情影响，行业形势非常严峻。3 月上旬，深圳地区受疫情影响实行风控，中下旬吉林与上海又相继爆发疫情。上海作为我国最重要的航空枢纽之一，其实行封控对行业造成的影响不可估量。3 月国内航线运力供给大幅下滑，上旬的深圳疫情以及中下旬爆发并持续至今的上海和吉林疫情，叠加各地点状疫情，对于航空业的供给和需求造成了巨大打击。

出口分地区来看，3 月中国对美国、欧盟、东盟三大主要地区的出口增速中，对美出口增速大幅抬升，而对欧盟及东盟出口增速虽有小幅回落，但依旧继续保持高位，表现出了较强韧性，而由于疫情的影响，对香港地区的出口出现了显著下滑，对总出口形成较大拖累。往后看，中国对欧盟及东盟出口增速有下滑趋势，但在疫情反复背景之下，韧性很强，而对美国出口尚未出现明显转弱迹象。此外，香港方面，出口增速的大幅下滑主因2、3 月疫情冲击影响，而当前香港疫情已经逐渐消退，预计未来两月对港出口增速将有反弹。分商品来看，其一，生产相关的资本品与中间品出口保持高增；其二，海外房地产相关商品出口增速均有抬升；其三，宅经济方面的出口仍保持了较好的增速表现；其四，出行相关的出口均保持高增。

4月上旬，沿海主要港口货物吞吐量同比-0.4%，其中外贸吞吐量同比-2.2%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比+0.7%，其中外贸/内贸箱吞吐量同比+4.9%、-11.7%。建议继续关注港口费率调整。根据业绩预告，上港集团22Q1 预计实现归母净利润51.8 亿元，同比增长75.6%；青岛港22Q1 预计实现归母净利润11.70 亿元，同比增长8.7%。