Pulse oximetry is a non-invasive and painless test that measures the patient’s oxygen saturation level or the oxygen level in the blood without taking a blood sample. It can rapidly detect even small changes in how efficiently oxygen is being carried to the extremities furthest from the heart, including the legs and the arms. The pulse oximeter is a small, clip-like device that attaches to a body part, such as toes or an earlobe. It is used medically by patients with asthma, chronic obstructive pulmonary diseases (COPD), chronic obstructive airway diseases (COAD), and other respiratory conditions. It is most commonly put on a finger and is often used in a critical care setting, such as emergency rooms or hospitals. Some doctors, such as pulmonologists, may use it in office.

我们认为2021 年有两条主要投资路径：1.行业龙头依然强者恒强。行业龙头通过积淀的行业优势价值重估以及更多产业链职能的获取，获得更广阔的发展空间。建议积极关注美的集团、格力电器、海尔智家；2. 个股独立行情或将开启。由于线上占比逐渐提升、线上渠道对于用户数据更全面的留存，个股将凭借其对数据分析，将产品、用户精准匹配获得独立增长。我们建议关注苏泊尔、荣泰健康、小熊电器、新宝股份、浙江美大、老板电器。

2020 年10 月29 日，中共十九届中央委员会第五次会议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（简称“建议”）。由于建议涉及了“两个一百年”的交汇期和未来十五年发展的宏伟蓝图，对未来中国经济走向意义重大。

近几年计算机优选的赛道都是在挖掘长尾市场价值。我们理解背后的原因在于需求端进入结构化增长期，而供给端软件企业与人员则日渐充沛。互联网巨头和传统IT 企业全面融合，旧格局不再，小巨头纷纷求变也不得不变。若可以通过渠道建设和服务业务在长尾市场胜出，不仅能囊括本赛道市场，还有望凭借累积优势顺利出圈，成长为更大的龙头。此类投资机会不应错过。

基于赛事备货、三星产能退出和国内新产能爬坡进度因素，我们预计，2021Q1-2021Q3 全球大尺寸LCD 面板供需将维持紧平衡，面板价格有望保持继续上涨趋势，重点推荐京东方、TCL 科技、深天马。技术逐步成熟、成本下降，Mini LED开启商业化之路，TCL、小米、康佳等厂商相继发布Mini LED 背光产品，三星、LG、长虹等预计2021 年推出此类产品。Mini LED 商业化的启动为整个产业链注入了全新活力，产业链相关公司将因此受益，包括三安光电、华灿光电、国星光电、瑞丰光电、木林森等。

投资思考：10 月中央空调景气持续向好。疫情的影响逐渐消退，在零售市场持续恢复、基建项目增多及开工进展顺利的牵引下，央空市场延续了较高的景气度。展望后续，竣工前期受疫情影响有所后延，意味着Q4 及之后有望迎来竣工高增，中央空调行业高景气趋势有望延续；此外，行业龙头在前期展现出更高的抗压能力和更快的复苏进程，后期增速更值得期待。

前三季度计算机行业（剔除科创板公司，下同）实现营业收入同比增长2%，较去年同期增速下降7%，降幅较中报有所收窄，随着国内疫情得到有效控制，经营状况基本恢复，景气度呈逐步回升态势；科创板公司整体表现优于计算机行业，前三季度实现营业收入同比增长27%，Q3 进一步加速，新兴产业延续良好发展态势。