The market study aims at estimating the market size and the growth potential of this market. Topics analyzed within the report include a detailed breakdown of the global markets for aluminum composite panels by geography and historical trend. The scope of the report extends to sizing of the aluminum composite panels market and global market trends with market data for 2021 as the base year, 2022 and 2022 as the estimate years and forecast for 2024 with projection of CAGR from 2024 to 2029.

稀缺资源，新增供给不足：锡在地壳中含量较少，平均含量只有0.004%，全球锡矿资源储采比仅为 14.83 ，主要产锡国中国、印尼储采比为7.57和10.81，其主要矿山品位下降，未来增量相对有限，我们 预计2022-2026年全球精锡供给保持缓慢增长趋势，CAGR为3.27%，其中中国、印尼作为主要产锡国 CAGR为1.79%/-1.38%，非洲、巴西、哈萨克斯坦等新兴产锡地区贡献主要增量，CAGR为6.44%。

产销及业绩：业绩向好，主要原因为锂产品量价提升，收入方面，雅保、SQM、Livent 和Allkem 的22Q4 季度营收分别同比增长193%、189%、79%及267%，环比分别变动+25%、+6%、-5%和+1%。收入的变动主要来自于量和价的影响：（1）产销量：SQM 同比上涨38%，雅保公司同比微增，Livent 环比持平，Allkem 同比下滑5%；（2）销售价格：受益于需求的向好，价格仍然保持高位，SQM 售价同比上涨303%，环比上涨5%；Allkem 售价同比上涨274%，环比上涨16%。

关注业绩和跌价时点，适时进行右侧布局。3 月以来产业 链价格趋向稳定，我们认为随着产业链价格博弈的结束，以及国内招标的启 动、海外市场需求的恢复，光伏行业基本面表现良好，中长期行业发展仍能 维持较高增速，目前估值处于地位，我们认为光伏板块仍然是非常值得关注， 具有较高性价比，后续持续关注业绩和上游跌价时点，适时右侧布局产业链 利润提升的环节。

美联储政策宽松叠加需求好转库存去化，宏观面与基本面的双 重利好有望提振有色金属行业景气度。3 月美国银行业的危机提 升了市场对于美国经济衰退的担忧，对美联储的货币政策路径的 转变产生了巨大影响。美联储在3 月如期加息25 个基点后暗示 加息周期即将结束，而市场更是预期降息周期或将在下半年开 启。美联储转向宽松将进一步打压美元指数，有利于有色金属大 宗商品。国内经济稳步复苏，2 月国内工业增加值累计增速上行 至2.40%，3 月制造业PMI 指数达到51.90，继续高于枯荣线。 国内经济动能回升，尤其下游进入开工旺季，使有色金属消费持 续好转，国内电解铜、电解铝等主要的有色金属品种社会库存皆 进入了去库存阶段。有色金属行业需求的转暖，叠加美联储政策 边际宽松打压美元指数利好大宗商品金属价格，4 月有色金属行 业景气度有望进一步上行。