投资分析报告

• 石油化工行业：长丝景气度提高，背后发生了什么？
  在今年双节前夕，由于下游备货力度不足，“金九”涤纶长丝市场需求不及预期，价格并未在旺季上涨，9 月份DTY、POY 和FDY 价格分别下跌0.77%、0.49%和2.24%。但10 月之后，涤纶长丝价格一改颓势，DTY、POY 和FDY 价格分别上涨8.53%、7.39%和5.05%。据报道，在纺织重镇苏州盛泽，不少企业订单甚至已排到明年。遭遇“最困难的一年”的中国纺织服装行业，迎来久违的火热行情背后的原因是什么呢？
• 石油化工行业：疫情之眼，看燃油型炼厂向化工型炼厂让利－炼化专题
  相信在2020 年初，包括我们在内的绝大多数分析者对于今年石化产品利润判断是偏保守的，因产能投放压力较大。而今年的实际表现，主要石化产品盈利超出预期，尤其令人印象深刻的几个明星品种——PP、丙酮、PO、丁二烯等轮番涨价。
• 石化行业：“双十一“订单推动需求增加，涤纶长丝价格持续上涨，涤丝－原料价差扩大
  本周涨幅前五的石化产品：丁二烯（华东），+13.6%；中国LNG（华北易高），+11.1%；丙烷（华东到岸冷冻价），+9.3%；丁酮（齐翔腾达 华东），+8.7%；甲基丙烯酸甲酯（华东），+7.1%。
• 石油化工行业：需求回升助力Q3业绩大幅改善，基金持仓环比提升－10月动态报告
  1-9 月我国原油加工量同比增长3.12%，下游需求持续复苏。整体来看，1-9 月我国加工原油4.95 亿吨，同比增长3.12%；原油产量1.46亿吨，同比增长2.18%；原油进口4.16 亿吨，同比增长12.72%；原油表观消费量5.61 亿吨，同比增长9.74%；对外依存度73.94%，再创历史新高。
• 石油化工行业：寻找后疫情时代下的石化投资机会－2021年石化行业投资策略
  供需基本面弱平衡持续，国际油价稳步回升。OPEC+对通过执行减产以抬升油价有一致性决策，保证了减产调节的灵活性和及时性，油价下行空间有限。年内美国的原油产量主要依靠新增油井（Drilled）和库存井（DUC）的支撑，产量的大幅回升可能要等到2021 年油价进一步上涨后需求端受寒冬气候、疫苗推出等多重因素的刺激，2020 年末-2021 年原油去库存周期推动基本面回暖预期明确。我们认为，各产油国对大幅增产方面保持克制的基础上，2021 年疫苗时代需求的回升将拉动Brent 油价至45 美元/桶-55 美元/桶。