滤水壶需求依然普遍，双十一大促零售额环比暴增，头部品牌遥遥领先。

新政介入规范平台促销，竞争热度爆发在中断市场。

行业需求低迷，疫情加速渠道变革，产业结构升级叠加原材料涨价压力。

双十二促销效果并不显著，整体市场稳步上升，国产品牌持续发力

海外需求暴涨，结构内部价格竞争态势放缓，后政策时代来临。

行业涨价潮趋势延续，消费者健康意识、高端需求觉醒。

Multiple stakeholders that are involved across the automated guided vehicle ecosystem impact the AGV market because of various trends within their core businesses. Supply chain analysis refers to the process of analyzing a system of organizations, people, activities, information, and resources involved in moving a product or service from supplier to end user. The supply chain analysis in the following figure includes the analysis of the AGV network from the point of the hardware suppliers to the end users.

根据海关总署数据，2020 年1-11 月家用电器出口金额同比+20.6%，其中11 月同比+61.9%，环比+22.3pcts，达年内新高。短期而言，海外供需缺口仍然较大。根据美国商务部数据，2020 年以来美国家用电器库存同比已连续十个月下降，其中10 月同比-18.2%，环比-3.2pcts；预计海外家电补库存需求将延续中国家电出口的良好态势。2018 年海外家电市场规模超3000 亿美元，年增长约3%；而2019 年中国本土家电市场的销售规模为8910 亿元。发展中国家市场潜力巨大，印度人口数接近中国，但空调年销量规模仅500-800万台。中国企业的海外品牌占比仍处于较低水平，美的全品类约3%，海尔冰洗接近15%。美的“2025 海外战略”预期收入规模达到400 亿美金以上，将“再造一个美的”；出海更早的海尔，其前瞻全球化布局也有望逐步兑现盈利。此次全球疫情加速提升了中国家电的供应链可靠性与产品口碑的海外认知与认可度；中国家电龙头企业的国际化红利周期大幕开启。

全固态电池商用尚早，半固态电池变化较小，对行业冲击有限。

家电龙头由智慧家庭延伸布局至智慧楼宇，乃至外延至智慧社区战略的可能性方向浮出水面，以此为引，我们对家电龙头布局智慧楼宇行业的成长性、优劣势等方面进行探讨。

据奥维云网显示，2020 年12 月扫地机器人线上销售额6.63 亿元，同比+17%，双十一大促过后用户消费热情依旧高涨。分品牌看，12 月科沃斯/小米/石头线上销售额同比分别+5.2%/10%/60.1%，石头表现超预期，小米增长继续放缓。产品力差异是12 月品牌增速分化的主要原因。从12 月畅销机型看，2020 年新上的石头T7 系列、科沃斯T8 系列的产品力进一步得到市场认可，当月都有不错表现。

2020 年，尽管受到新冠疫情的影响，但是全球新能源汽车销量在供需两方面因素的共同推动下仍然保持高景气。同时，下半年动力电池装机量显著回暖，行业格局仍在优化，主流电池厂扩产意愿强烈。预计绑定主流电池厂的头部锂电设备公司的2020 年全年业绩增速将出现拐点，同时充足的在手订单将为2021 年全年的业绩增长奠定基础。

在需求、供给和成本三方推动下，六氟磷酸锂短期价格已实现底部上行，从中长期来看，我们认为六氟磷酸锂的价格上涨将具有延续性，六氟磷酸锂相关企业盈利有望持续修复，下游电解液相关企业议价权将有所提升。我们建议重点关注六氟磷酸锂龙头标的天际股份、多氟多等，电解液环节我们重点推荐新宙邦。

我们认为目前行业有两条相对明确的主线：1、伴随国内市场热销车型放量以及支持政策预期加强，国内市场呈现产销两旺趋势，部分环节（如 电解液溶剂、六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂正极等）开启涨价模式， 产业链业绩预期环比有明显改善，行业龙头受益于集中度提升以及大客户放量趋势；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将持续受益。

2020 年上半年，受新冠疫情影响，企业复工复产延迟，动力电池行业景气度有所下降，2020H1 产量、装车量同比下降31.8%和41.7%。2020 年下半年，在“疫情淡化+新车产品力”提升的推动下，新能源汽车市场逐步回暖，国内产销逐月创新高，全年增速较去年实现由负转正，产销量分别完成136.6 万辆和136.7 万辆，同比累积增长7.5%和10.9%。下游产业的繁荣传导至上游动力电池企业，2020H2 我国动力电池行业产量、装车量同比增长28.3%和43.4%。

电动汽车百人会年度论坛于1 月16-17 日在北京召开。本次大会有两大看点，一个是各国和车企明确远期碳排放目标和汽车电动化战略，另一个是欧阳明高老师关于电池技术创新的观点引发讨论。我们认为，车企发布的新技术不是颠覆性的技术，且需要理性看待实现全面优越的性能指标的说法。目前商业化的电池技术创新属于微创新，包括材料体系、系统结构、电池制造三个方面。我们结合短期产业链龙头21Q1 净利润有望高增长，以及行业中长期高景气，成长空间大，建议抓住调整机会布局。