3 季报即将告一段落， 4 季度建议重点关注农化板块（主要看好农药和尿素）。（ 1）农药：环保督查加速落后产能淘汰，同时环保限产、原料短缺等导致市场货源不足，供给趋紧农药价格迎来普遍上涨， 10 月农药价格及同比涨幅情况：草甘膦 2.7 万/吨（ 60%）、氟磺胺草醚 13 万/吨（ 51%）、吡虫啉 25 万/吨（ 166%）、啶虫脒 25 万/吨（ 213%）、高效氯氟氰菊酯 24 万/吨（ 74%）、联苯菊酯 26 万/吨（ 53%）。（ 2）尿素：上周从 1670 元/吨继续涨至 1740 元/吨（此前阶段性底部为 8 月底的约 1500 元/吨）。印度连续 3次招标对国内价格形成支撑，同时环保督查下国内尿素开工率不足 55%，短期市场供给仍以偏紧为主，而考虑到冬季备肥需求将至，尿素价格有望继续上移。

Halogen-free flame retardant chemicals are added to flammable materials to resist ignition and inhibit or delay combustion. Phosphorus, aluminum, magnesium, melamine, and boron are widely used for manufacturing halogen-free flame retardants. The major application areas of flame retardant chemicals include polyolefins, paints and coatings, epoxy resins, unsaturated polyesters, polyvinyl chloride (PVC), engineering thermoplastics and others.

2017 年前三季度，化工板块总计实现收入 42759 亿元（YoY 30.8%），净利润（扣非后，下同）1188 亿元（YoY 143%），整体净利率为 2.8%。板块中逾 90%公司实现业绩同比增长，行业整体延续了自 2016 下半年以来的复苏势头。三季度以来伴随油价震荡上行，以及国内环保因素影响深化，化工品价格以上涨为主，带动行业整体景气环比提升。

目前第四季度是草铵膦下游需求的旺季，订单量明显增多，国内行业龙头利尔化学出厂价格目前17.5 万元/吨，保持强势。

汽车轻量化带动车用改性塑料需求，汽车行业已经成为改性塑料需求增速最快的领域。改性塑料下游最大的应用领域是家电和汽车，2016 年国内家电改性塑料需求为440 万吨左右、汽车改性塑料需求为280 万吨左右，但家电领域的增速已经下降到5%以下，在汽车轻量化的带动下汽车行业已经成为改性塑料需求增速最快的领域，据我们预测未来几年国内车用改性塑料需求年平均增速将在15%以上。

化肥行业是按照用途分类的化工子行业，是化学肥料的简称，用化学或物理方法制成的含有一种或几种营养元素的肥料，主要用于农业，根据肥料所含元素不同分为氮肥、磷肥、钾肥和复合肥。

四季度是农药制剂商采购原药的传统旺季，考虑到国内环保督查的持续进行，原药开工受限下供给短期将持续，因此对于具备产业链一体化优势、环保执行到位的企业来说将长期受益，推荐兴发集团（600141.SH）及利尔化学（002258.SZ）。

本周三季报将开始陆续放出，业绩能否兑现及能否形成持续性将成为本月的投资主线。分板块来看，基础化工板块方面，我们首推赞宇科技（002637.SZ），公司前三季度盈利基本符合，主要因表面活性剂等业务盈利仍处于相对低位。

我们认为染料行业景气度将大幅提升。下游纺服行业显著回暖提升染料需求，而受制于环保、政策等约束因素，染料产能增速将低于需求增速，供需趋紧使得染料价格维持强势。

维生素存在业绩兑现的时滞，预计Q4 将开始明显超市场预期：市场认为提价后Q3 业绩没有出来，继续等待观望。而维生素普遍有一个季度左右的提价滞后期，这维生素提价的密集期是8 月-9 月初，因此预计在10月-11 月左右各细分产品的盈利将出现很大幅度的改善。我们预计维生素企业轮17Q4、18Q1 将持续环比大幅改善，并超出市场预期。

深证成指上涨 0.29%，创业板指上涨0.15%。2017 年10 月24 日中信一级行业中，房地产(中信)(1.1%)、非银行金融(中信)(0.99%)、家电(中信)(0.72%)、钢铁(中信)(0.72%)和有色金属(中信)(0.65%)涨幅居前,国防军工(中信)(-1.09%)、计算机(中信)(-0.71%)、商贸零售(中信)(-0.67%)、轻工制造(中信)(-0.62%)和交通运输(中信)(-0.46%)跌幅居前。