养猪本就是一门重资产、重资源、重技术、重人力、高门槛、融合多个学科技术 的复杂生意，非洲猪瘟的爆发使得行业门槛进一步提高，不具备人才、资金、技 术体系的个体户或将难以在未来的竞争中与集团型企业抗衡，亿元起步的行业门 槛将会颠覆人们对养猪的认识。站在行业重建的起点，本文复盘了非洲猪瘟的显 性、隐性影响，对未来产业趋势提出了明确的趋势：“金猪十年”，以详实的篇 幅阐述这门生意为何不容易，也提出了一些政策建议。当下节点，我们继续强烈 推荐代表未来产业升级方向的工业化封闭式养猪龙头：牧原股份、新希望。

我们认为，动保疫苗市场化存在主要有两个条件：一是下游的养殖企业存在采购优质疫苗的需求；二是上游动物疫苗企业能够生产出高品质产品。 当前来看，一方面养殖集中度在加速推进，另一方面我国疫苗的市场化改革也在持续推进，我们认为未来我国动物疫苗市场销售规模将快速扩容， 优质优价的市场苗需求将为动保企业加大研发和产品创新力度提供市场基础。

1） 白酒：茅五批价短期承压，酒厂积极应对布局长远。2） 大众食品：1-2 月必需品增速降幅有限，板块业绩仍具较好确定性。3） 农林牧渔：需求疲软，猪价仍承压。4） 商贸零售：疫情重挫消费，一季度社零下滑压力较大。

猪肉价格大幅上涨影响 CPI 同比扩大。2020 年 2 月，我国 CPI 同比上涨 5.2%，其中食品项同比+21.9%，食品中猪肉同比+135.2%。 2020 年 1-2 月，我国农产品累计进口金额为 246.59 亿美元，同比 +5.09%，出口金额为 785.73 亿美元，同比-0.9%，贸易逆差 151.71 亿 美元，同比+19.18%。