规模：整体呈“V”字反弹，但增长未达预期。渠道：线下市场现恢复性增长，下沉渠道空间广阔。结构：行业结构升级带动品类整体均价上行。产品：理性消费下，消费者的天平向高“质价比”倾斜。品牌：品牌竞争激烈，国产品牌持续发力，

7 月碳酸锂价格再次进入下行通道，月末价格相较月初下降9.6%。随着上游供应逐步充裕，下游厂商继续延续低 库存水位策略，7 月碳酸锂价格逐步下跌并于中旬跌破30 万大关，8 月初碳酸锂价格加速下跌至25 万元/吨。 从国内情况来看，7 月份国内锂电池储能系统中标项目合计4384MWh，环比下降1016MWh，中标项目主要为大型能 源企业集采项目，同时有少量新能源、电网侧配储及共享电站储能系统开标。7 月0.5C 储能系统加权中标均价1.01 元/Wh，较6 月均价下降0.04 元/Wh，较1 月均价下降31%，随着下半年装机旺季到来及大型能源央企集采项目逐步开 标，我们预计未来3~4 个月储能中标量将继续持续增长。

产销表现：产销双增长，内外销表现冰火两重天。库存水位：企业排产备货积极性高涨，行业库存水平回启，缺货现象好转。零售大盘：市场复苏兑现预期，企业高频营销及高温带动行业稳步增长。规模表现:流量惯性下，线上增速领跑大盘。

7 月中国经济的主要亮点在于出行旅游娱乐消费的恢复。这在物价、零 售、生产、就业等数据中得到交叉验证。旅游娱乐业的较快增长，可能与 房地产销售持续低迷，居民储蓄形成新释放渠道有一定关联，后续仍有增 长空间。但出行旅游消费产业链较短、人均消费水平偏低，其对经济的拉 动效果相比于房地产颇为有限。政策仍需在拉动消费与稳定房地产销售方 面寻求平衡，而降低存量房贷利率可能是二者的一个交汇点。

投资建议：锰铁锂量产装车在即，预计明年大规模放量，有望大规模渗透动力铁锂和中镍三元领域，我们推荐四条主 线：1）看好终端性能提升的电池厂商，推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能，关注中创新航、国轩高科、孚能科技等； 2）看好产业化进程领先的正极厂商，推荐德方纳米、容百科技、湖南裕能、当升科技，关注万润新能；3）看好用量 提升的添加剂和导电剂厂商，推荐天赐材料、天奈科技；4）关注上游锰源龙头，关注湘潭电化、红星发展。

SiC行业概况:第三代半导体材料性能优越，新能源车等场景带动SiC放量，碳化硅 (SiC)具有更高热导率、高击穿场强等优点，适用于制作高温、高频、高功率器件，新能源汽车是未来第一大应用市场，2027年新能源汽车导电型SiC功率器件市场规模有望达50亿美元，占比高达79%，全球已有多家车企的多款车型使用SiC，例如特斯拉、蔚来、比亚迪等，SiC迎来上车导入期。SiC产业链70%价值量集中在衬底和外延环节，其中衬底、外延成本分别占整个器件的47%、23%，后道的器件设计、制造、封测环节仅占30%。

近日，第五批国家专精特新“小巨人”企业名单出炉，全国总计 3671 家，相较于第四批的 4357 家，总数首次出现一定程度减少。目前，前五批“小巨人”数量共计 12,950 家，已经完成《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》中1 万家的培育目标。地城分布上来看，第五批东部“小巨人”企业占比从第四批的 64%增加到了 75%，其余地区企业数量占比都有所收缩。具体地城分布上，与第四批的“小巨人”对比，第五批“小巨人”的地城分布更加集中，数量占比最高的 Top3 省份合计数量占比达到 50.04%，分别为江苏省的 795 家、广东的 348 家、浙江省315 家其中“小巨人”最多的江苏省数量占比达到 21.66%。地域数量Top3 占比的省份第四批与第五批相同。第五批“小巨人”比第四批数量占比增加的地区为江苏、广东、天津、内蒙古、宁夏。

厨卫大盘：刚需品类韧性增长、品需品类稳步渗透、集成灶增速回落。集成灶：量额齐跌，市场消费情况远不达预期。款式结构：从消毒柜款到蒸烤款的转移速度放缓。款式价格：部分类型出现下滑，内卷开启。

规模：刚需基本面支持韧性，烟灶稳步回升，热水器增速超过前年。品牌：存量淘汰赛开启，头部品牌集中度提升促进产业升级。渠道：多数品类继续向线上转移，下沉量级再进一步。

自然禀赋与经济基础共振，深远海发展趋势已成定局。目前存量海风 的开发以近海为主，剩余近海海域有限且限制因素增多。从自然禀赋 端看，深远海风能资源丰富；从经济基础端看，海风平价加速、全产 业链降价、市场潜力释放，由浅近入深远是海风发展的客观规律。随 着深远海风的加速推进，漂浮式将成为深远海风的标配，漂浮式海风 市场潜力有待释放。