投资分析报告

• 纺织服装行业：Q1多数品牌终端表现优异，风格切换下行业白马有望继续向上
  行情回顾：全周沪深300 指数上涨2.45%，创业板指数上涨3.89%，纺织服装行业指数下跌0.19%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.51%，品牌服饰板块上涨0.03%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、朗姿股份和周大生等取得了正收益。
• 纺织服装行业：国货当自强之三，H＆M事件将如何演变？－调研报告
  持续关注事件进展及社会舆论走向，把握国产品牌的崛起机会，重点配置稳健医疗、安踏体育、李宁、波司登等头部国产品牌，以及比音勒芬、海澜之家、森马服饰、九牧王等优秀品牌。
• 纺织服装行业：国潮崛起，国内服装品牌价值逐渐提升－2月行业动态报告
  A 股加快国际化进程，消费龙头为重要配置方向 目前申万纺织服装板块91 家上市公司中，北向资金共配置30 家，其中服装家纺子板块北上资金持股占自由流通股比例较高，纺织服装行业共有1 家公司（森马服饰）成为MSCI 成分股。
• 纺织服装行业：板块继续跑赢大盘，短期关注一季报有望兑现快速增长的龙头
  全周沪深300 指数下跌2.45%，创业板指数下跌2.42%，纺织服装行业指数上涨0.41%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.19%，品牌服饰板块上涨0.56%。个股方面，我们覆盖的水星家纺、波司登、李宁、森马服饰和太平鸟等取得了正收益。
• 纺织服装行业：FY2021H1，降本提效成果显现，公司上调全年业绩预期
  公司公布FY2021H1 半年报（2020 年9 月-2021 年2 月）。（1）收入：FY2021H1 公司实现营收120.29 百亿日元，同比减少0.47%，日本及中国区域业绩恢复增长，其他地区受疫情二次爆发影响，业绩明显下滑；FY2021Q2 公司实现营收58.31 百亿日元，同比减少0.34%。（2）归母净利润：FY2021H1 公司实现归母净利润10. 59 百亿日元，同比增加5.38%，主要系公司加强成本管控，毛利率和销售管理费用率有所改善；FY2021Q2实现归母净利润3.55 百亿日元，同比增加20.08%。（3）毛利率：FY2021H1 为49.92%，同比增2.19pct；FY2021Q2 为47.27%，同比增加2.17 pct。（4）销售及管理费用率：FY2021H1 为43.98%，同比减少1.33pct；FY2021Q2 为27.97%，同比减少1.07 pct。
• 纺织服装行业：国货当自强，全面看好国产龙头抢占市场－深度报告
  新疆棉事件后，我们从淘数据上看到李宁、安踏为首的国产品牌在天猫官方旗舰店的销售自3.24 开始爆发出高增速，李宁官方旗舰店3.24-4.4 同比增速超过200%，安踏同样超过100%。同时近期各大平台上李宁、安踏等品牌的“限量款”球鞋价格大幅上涨，也充分显示出国产品牌的品牌力提升。
• 轻工纺服行业：数字化转型大势起，把握先机者优势凸显－深度研究报告
  数字化转型在轻工纺服业中的地位日益增强。用工成本提升与全球化带来的市场竞争加剧推升数字化转型在轻工纺服业中重要性。其中人力成本方面，目前我国人工成本在家具制造业成本中占比6%-15%，但近年来中国农民工数量规模下降、月均收入持续增加、农民工年龄结构呈现“老龄化”等因素使得我国家具企业用工成本提升，家具制造业企业生产数字化转型已成为行业大趋势。
• 纺织服装行业：行业维持景气，“国产替代“明显－双周报202104期
  近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五公司分别为美邦服饰、日播时尚、太平鸟、金发拉比、振静股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为晶苑国际、特步国际、超盈国际控股、百宏实业、李宁。