投资分析报告

• 有色金属行业：有色持仓保持平稳，铜金、锂板块获显著增仓，钴、加工板块配置回落 - 2020Q3 基金公司有色持仓分析
  截至2020 年10 月30 日，共有136 家基金公司披露了2020 年三季报。我们基于136 家基金公司披露的十大重仓股明细，梳理了有色板块2020 年第三季度基金持仓情况。
• 有色行业：布局顺周期，把握新材料－2021年投资策略
  2020年7月，西南证券有色新材料团队认为：2021Q1-Q2，中美两大经济体即将进入“主动补库”周期共振阶段，商品价格将于2021年到达阶段性高位，其中铜最优。
• 有色金属行业：周期风起，新能源、铜铝板块配置时机已至－周度聚焦
  投资建议：维持行业“强于大市”评级，下游需求修复支撑金属价格，流动性合理充裕，持续关注锂、正极材料、铜铝板块：赣锋锂业、雅化集团、当升科技、云铝股份、索通发展、紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业。
• 有色金属行业：周而复始，革故鼎新
  新冠疫情造成全球铜矿供给端扰动，使得应增速继续下滑。 随着全球复工产的推进， 业金属需求有望集中得到释放，铜价或继续上行。
• 有色行业：金、锂为主线，重视铝冶炼和加工－周观点报告
  行情回顾：上周有色指数下跌0.62%,跑赢沪深300 指数0.91pct；各子版块多数下跌，其中锂涨1.3%、金涨0.6，铅锌、钨、稀土及磁性材料板块跌幅超2.9%；个股有24 只上涨，3 只停牌，82 只下跌，其中*ST 金贵涨超10%，西部超导跌超10%。
• 有色金属行业：锂行业拐点信号明确，建议关注碳酸锂弹性标的－新能源板块周报
  国内碳酸锂上涨趋势确立，行业拐点信号明确，推荐具备产能增长和客户导入预期的锂行业公司。正极材料行业呈现积极变化，订单好转的同时头部企业领先优势扩大。重点推荐赣锋锂业、当升科技，建议关注雅化集团和川能动力。
• 有色金属行业：疫情恶化提升刺激政策再加码预期利好工业金属，新能源汽车回暖继续推荐锂行业
  全球疫情第二波的爆发下，为应对疫情对经济的冲击，各国可能会祭出新一轮的政策刺激措施。在欧洲各国成为疫情震中被迫再度封闭后，市场对于欧央行在四季度加码量化宽松的预期加强。
• 有色金属行业：海外铜铝价格创阶段性新高，特斯拉三季度财报亮眼－每周随笔
  本周LME 铜价创下2018 年6 月以来的新高，沪铜仍处于区间震荡，无明显趋势。10 月16 日生态环境部公布了再生铜、再生铝原料编码，自此进口符合国标的再生铜和再生铝不再受限制，相当于原来的废铜、废铝纳入再生原料类进口。SMM估计90%以上的废铜都符合新标准，今后国内废铜供应将更加充裕。紫金矿业旗下巴布亚新几内亚波格拉金矿纠纷迎来转机，公司将与政府重启谈判。巴新政府于曾今年4 月24 日拒绝了公司的采矿权延期申请并导致矿山停止运营。本周保税铜库存34.6 万吨（+1.6），上期所铜库存15.6 万吨（-0.2），铜精矿现货加工费49 美元/吨，与上周持平。我们认为从当前铜价的位置来看，需要更大的宏观刺激，预计短期仍将维持高位震荡。