投资分析报告

• 快递行业：3月行业需求持续修复，建议优选行业龙头－3月数据点评
  投资建议：短期来看，线上消费复苏带来行业件量持续修复，中期来看，下 沉市场仍有较大提升空间，我们预计 2023 年业务量将有望实现 15%-20%增 长；长期来看，行业持续坚持高质量发展为主线，龙头企业优势有望持续扩 大，关注行业格局演变下龙头企业机会。重点推荐龙头企业顺丰控股，一方 面降本增效持续推进，另一方面国际业务打开成长空间，未来 3-5 年业绩将 持续释放。电商快递方面，重点推荐申通快递（产能加速释放）、圆通速递 （运营效益相对较优）、韵达股份（业务量逐步修复）。积极关注美股中通 快递。
• 火爆的五一_订单翻倍、消费升级-2023年五一经济数据分析
  疫情平稳转段后的首个小长假，居民出行热情高涨。五一小长假首日全国铁路预 计发送旅客1950 万人次，创铁路单日客流历史新高，同比提升343.6%，较2019 年同期提升13.1%。 五一假期前三天（4 月29 日至5 月1 日），全国铁路、公路、水路、民航预计发 送旅客总量1.6 亿人次，比2022 年同期增长161.9%。
• 铁路公路行业：五一假期长三角铁路旅客量预计同比2019年增长20％
  1）长三角铁路五一假期预计发送旅客2600 万人次，预计同比2019 年增长20%左右；计划增开168 对旅客列车，其中安排开行夜间 动车组列车114 对。 2）宣绩高铁接触网第一杆成功组立，标志着宣绩高铁“四电” 工程全面启动，全线进入站前站后工程交叉施工阶段。 3）宁宣高铁（南京至宣城）可研补充咨询报告顺利通过国铁集 团评审。
• 快递行业：疫情稳定下件量持续修复，行业ASP短期承压－3月数据点评
  快递件量增速持续超过社零增速，3月快递件量增速+22.7%。2023 年3月快递行业完成快递业务量104.8 亿件（+22.7%）。2023年3月社零总额3.8 万亿元，同比上升10.6%，增速环比2023 年1-2月上升（+7.0pp）。实物商品网上零售额为1.0 万亿元，较2022 年同期上升16.6%。实物商品网购渗透率当月值为27.4%，网购渗透率较2023 年2 月上升0.7pp。快递件量增速跑赢社零增速，网购渗透率同比持续上升。
• 社会服务行业：五一预定旺盛，关注出行链机会、AI+消费场景
  免税：2023 年 4 月，海南机场进港客流维持高景气，三亚机场进港客流，离岛免税需 求端维持旺盛。五一黄金周预订情况良好，随后续精品货物补足，我们预计离岛免税 销售额有望环比改善，带动板块估值。自贸港建设背景下，海南客流有望持续提升， 推荐中国中免（6011888.SH）、海汽集团（603069.SH）、海南发展（002163.SZ）
• 五一爆款、美国暴雷,后续市场怎么看_-宏观点评20230503
  今年的五一无疑是“爆款”，堪比春运，反观海外却在“定点暴雷”，我 们离“东升西降”的行情还有多远？根据交通部的数据，2023 年春节7 天假期，全国客运量约2.26 亿人次；而五一前三天这一数字已经逼近 1.6 亿。反观海外，美国银行业再暴雷，此前苟延残喘的第一共和国银 行最终也未能逃避倒闭的命运——这是美国史上规模第二大的银行倒 闭案。我们此前一直强调，在政治局的表态后，中国的股市在第二季度 破局的主要助力在外资，那么五一的这颗“定心丸”份量究竟够不够？
• 社会服务行业：五一预订火爆，旺季复苏可期－双周报
  板块两周表现：近两周（2023.04.10-2023.04.21）沪深300 下跌2.20%，创业板指下跌 4.32%，消费者服务(中信)指数下跌7.91%，较沪深300 的相对收益为-5.71%，在中信29 个 子行业中排名第28 位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周下跌6.97%，酒店及餐饮 板块近两周下跌12.07%，教育板块近两周下跌7.99%，综合服务板块近两周下跌6.16%。