澳洲锂矿供应商之一的 Altura 进入托管，成为继 Alita 之后，第 二家被托管的澳洲锂矿企业。从 Altura 三季报的情况看，锂精矿的售价已经接近 370 美元/吨，其成本仍高达 450 美元/吨.。Altrua 是澳洲锂矿困局的一个代表，其余成本 较高的新开锂矿也都有陷入危机的可能。大量矿山陷入亏损往往是产品价格触底的信 号之一，锂价的底部有望得到确认。

近期的需求是各种因素叠加下的最好状态，资金和需求之间有 一定的迟滞效应，前期宽松带来的效果持续，赶工因素，三季 度开始的制造业增长，海外需求恢复后进出口改善，需求端各 个方面都是最好的，共振形成了这一轮的高需求和高价格。我 们往后看，后期的货币政策大概率是趋紧的、季节性下滑环比 开启、进出口的改善边际减弱，再现如今的局面是很难的。 在需求环比下滑开启后，螺纹钢价格大幅下跌，但原料端的铁 矿石、双焦、废钢强势不改，利润快速压缩到盈亏平衡线附近。 成本端成为螺纹钢的价格支撑。

欧洲新能源车政策再度超预期，德英两国政策支持持续加码。国内新能源车需求旺盛，产业链碳酸锂、正极、电解液环节供需紧平衡，价格均处于上行通道；2021 年光伏补助预算额度明确，运营商造血能力增强。“十四五”能源发展意见开启征集，长期利好光伏产业链；2020 年前三季度电网投资同比持平；疫情影响已逐步消化，继续看好电力信息化龙头赛道。

我国经济双循环背景下，预计 2021 年房地产、制造业景气度回升将驱 动钢材需求增速提高。预计 2021 年，我国房地产用钢需求同比增速将 提高，基建投资同比将小增，工程机械需求将高增长，汽车需求加速 释放、产销量同比明显增长，家电产销量同比增速将提高，钢材出口 增速提升。

我们预计 2021 年普钢盈利止跌企稳，同比略有改善，其中，钢价同比上涨 0.5%，盈利同比上涨 4.5%。

我国为铜产品的主要消费国，铜产品被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、 国防工业等领域。我国仅电解铜就需大量进口，叠加铜矿资源较为匮乏而冶炼能力较为充足 的行业条件，亦需大量进口铜精矿，这就为相关进出口贸易及内贸企业提供了较大的发展空 间。目前，我国铜贸易市场形成以大型贸易商为主，中小贸易商补充的竞争格局，大型贸易 企业规模优势显著，行业集中度较高。随着国际贸易环境复杂多变，铜贸易商面临的市场风 险、信用风险、资金风险、内部控制风险、汇率风险等不断加大，铜贸易商通过不断调整经 营模式以防范风险。因此，深入分析铜贸易模式对铜贸易行业企业信用评级有一定的指导作 用。