周内上证综指下跌 2.17%，32 个长江行业分类有 1 个行业上涨；其中金属材料及矿业 (长江)下跌 2.39%，排名第 12 位（12/32），跑输上证综指 0.22 个百分点。在全部长江 行业中，环保（+1.33%）、油气石化（-0.06%）、农产品（-0.10%）排名前三。周内金 属材料及矿业中有色金属类细分子行业以下跌为主。其中，基本有色金属板块下跌 0.91%，能源金属板块下跌 4.36%，贵金属板块上涨 4.50%，稀土磁材板块下跌 6.33%， 海外有色龙头方面，周内嘉能可（LSE）上涨 2.43%，五矿资源（SEHK）上涨 4.38%。。

8月25日国常会审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》。 会议指出，推进保障性住房建设，有利于保障和改善民生，有利于扩大有效投资，是促进房地产市场平稳健康发展、推动建立房地产业发展新模式的重要举措。要做好保障性住房的规划设计，用改革创新的办法推进建设，确保住房建设质量，同时注重加强配套设施建设和公共服务供给。

多晶硅是光伏产业链最上游环节，壁垒高+资金密集，周期性强。硅料行业具备高 载能、高技术壁垒、资金密集等特性，属于精细化工领域，具备强周期属性，且周 期振幅与光伏整体需求直接相关。因此，要判断硅料行业价格周期，需要严密跟踪 整个光伏行业需求情况和硅料产能供给情况，1）供给端看，不论是改良西门子法 还是硅烷流化床法，硅料都是光伏产业链内资金、技术壁垒最高的环节，名义硅料 产能的实际落地情况需要重点跟踪；2）需求端看，光伏行业自平价上网后进入 “需求爆发期”，对硅料原材料的需求上升趋势确定。而在光伏行业进入N 型时代 后，对硅料品质的要求成为了影响整体供需的X 因素。

2023 年以来玻璃制造行业整体处于弱复苏状态，2023 年H1 玻 璃制造行业上市公司营收规模整体增长，伴随原材料价格下 行以及地产竣工端高增背景下行业Q2 盈利水平修复明显。展 望下半年，政治局会议后房地产政策迎来政策宽松加码期，多 个重磅政策密集发布，下游地产行业基本面有望边际改善，浮 法玻璃需求端发展趋势向好。建议积极关注受益于地产政策 催化以及地产企稳修复的浮法玻璃核心个股。

风电纱是一种专用于风电行业的电子级玻璃纤维纱，主要用于叶片部分，可加工成编织物或者拉挤板，与树脂复 合使用。风电纱所在的玻璃纤维行业属于资金、技术密集型行业，同时还有政策规定的规模准入门槛。复杂的生 产工艺叠加难以获取的浸润剂配方形成了行业较深的技术护城河，而环保要求渐趋严峻、下游需求升级持续推动 风电纱行业技术迭代创新，没有长期积累的企业难以进入该市场。中国风电纱行业规模整体保持增长态势，按新 增需求量测算，2022年风电纱市场规模为48.8万吨，2027年市场规模有望达120.2万吨，2022-2027年市场规模 年均复合增长率为19.7%。预计未来随着海上风电漂浮式等技术的成熟，海上风电可开发空间将持续扩大，装机 规模有望逐年提升，老旧风电场到期退役再建与三北等地区的新增市场将为陆上风电提供充足增量空间，风电纱 的行业规模将在新增装机容量持续上涨的驱动下呈稳步上升趋势。但同时需考虑风电叶片新材料对风电纱的替代 效应，随着叶片的大型化与轻量化发展趋势日益显著，玻璃纤维材料的性能已接近天花板，碳纤维的替代率将逐 步提升。

近期浮法玻璃行业基本面持续向上，随着进入旺季，叠加保交楼需求，预计玻 璃需求将持续向好；供给端来看，预计后续新增有效供给有限，且考虑到行业 仍有大量高龄产线处在运行状态，预计未来供需格局仍较优。供需优化且成本 下行，看好浮法玻璃旺季盈利弹性；从PB 的角度来看，当前时点龙头企业PB 估值已处在底部区域，若考虑到高分红率的影响，则估值性价比更高。推荐旗 滨集团、信义玻璃、南玻A，建议关注金晶科技、中国玻璃、耀皮玻璃。

近期浮法玻璃行业基本面持续向上，随着进入旺季，叠加保交楼需求有望边际 改善，预计玻璃需求将持续向好；供给端来看，后续新增有效供给有限，且考 虑到行业仍有大量高龄产线处在运行状态，预计未来供需格局仍较优。供需优 化且成本下行，看好浮法玻璃旺季盈利弹性；从市值的角度来看，目前行业龙 头已位于底部区域，具备较高安全边际；且周期启动时具备较大向上弹性；而 从估值的角度来看，当前时点龙头企业PB 估值已处在底部区域，若考虑到高 分红率的影响，则估值性价比更高，具有较高配置价值。