近5个交易日市场整体表现不佳，沪深300指数下跌0.63%，申万一级行业中绝大多数以下跌报收，仅食品饮料等3个行业上涨。医药生物行业下跌0.79%，小幅跑输沪深300指数。子行业全部以下跌报收，化学制药行业下跌1.32%。截至4月25日，申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为39.17倍，化学制药行业市盈率为39.71倍；相对于全体A股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为33.19%和35.02%，溢价率相比于上周有所上升。个股涨跌幅方面，雅本化学、凯莱英和济川药业涨幅居前；美诺华、海欣股份和北大医药领跌。

基础化工板块较上周下跌5.08%，沪深300指数下跌1.50%。基础化工板块跑输大盘3.58百分点，涨幅居于所有板块第20位。据申万分类，基础化工子行业本周0个上涨，29个下跌，基础化工各子行业跌幅较小的有：聚氨酯-0.31%，改性塑料-1.89%，纺织化学用品-2.70%，涤纶-2.85%，氨纶-2.89%；跌幅居前的有：钾肥-10.02%，粘胶-9.55%，炭黑-8.20%，民爆用品-8.11%，磷肥-7.48%。个股方面，本周基础化工涨幅居前的个股有：沧州大化16.23%，道恩股份9.98%，西陇科学9.13%，方大化工7.54%，海利尔6.27%。

3月份，化工行业运行继续趋缓，工业增加值增速下滑幅度较大。行业收入和利润增速大幅上升。1～3月，化学原料和化学制品制造业工业增加值同比增长5.0%，环比1～2月下滑0.2个百分点；企业投资继续为负，1～3月，化学原料及化学制品制造业完成固定资产投资2137.69亿元，同比下降1.1%，环比上期降幅稍有收窄；化工产品价格持续走高，3月份化学原料及化学制品制造业出厂价格指数为111.5点。

The term biodegradation refers to the process of decomposition by the action of naturally occurring microorganisms over a period of time. Biodegradable polymers are derived from renewable sources such as potatoes, vegetable oil, rice, pea starch, tapioca, corn starch, sugarcane, wheat, grains, and cellulose from wood. They can also be produced by combining bio-based resources with petroleum-based resources such as oil gas. Such

多数子行业收入和利润高速增长。收入：受益钛白粉和MDI 价格上涨，钛白粉和聚氨酯行业收入增速领跑行业；民爆、精细化学品、煤化工、氯碱等行业收入增速均超过50%；归母净利润：受益产品价格上涨带来的盈利提升，聚氨酯、氯碱、化纤等行业增速超过200%，钛白粉和制冷剂价格上涨带动钛白粉和氟化工行业扭亏，受益基建回暖，民爆行业归母净利润也呈现扭亏局面。

近5 个交易日市场持续下挫，沪深300 指数下跌2.16%，申万一级行业全部以下跌报收。医药生物行业下跌2.50%，跑输沪深300 指数。子行业中医疗器械跌幅较小。

2017Q1化工板块公司实现收入13730亿元，同比增长41.9%，净利润为421亿元，去年同期-1.5亿元，行业整体净利率为3.1%，较去年四季度进一步回升。但各子板块由于其下游领域的差异，以及其在产业链上所处位置的不同，其景气变化的趋势和幅度分化显著。

本周国际市场尿素价格稳定，美国海湾尿素价格维持186 美元/吨不变，波罗的海尿素价格维持200 美元/吨不变；国内方面，山东地区尿素价格下跌2.8%至1520 元/吨，

基础化工各子行业开工率于2014 年相继触底至今，盈利能力呈现持续回升的态势。分析2016 年4 季度及2017 年1 季度，在产能稳步出清、原料成本推动、环保治理导致行业集中度提升、产业链补库存等因素的影响下，单季度财务指标呈现近5 年的高点。

上周，化工板块下跌0.18%，沪深300 指数下跌1.28%，化工板块跑赢同期沪深300 指数1.10 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌1.04%，沪深300 指数累计上涨2.30%，化工板块跑输同期沪深300 指数3.34 个百分点。

本周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格以下跌为主：华泰化工重点监测的193 个主要化工产品中，29 个价格上涨，64 个价格下跌，其中R125（66.7%）、R410a（53.4%）、尿素（11.1%）涨幅居前；丙烷（-11.4%）、PVC 糊树脂（-9.1%）、纯MDI（-7.9%）跌幅居前。

近半月涨幅较大的产品：丁酮(华东地区，12.41%)，R22(华东地区，10.71%)，苯胺(华东地区，8.65%)，氢氟酸(浙江凯圣，7.78%)，汽油(中石化93#，7.5%)，R134a(华东地区，7.14%)，二氯甲烷(华东地区，6.12%)，水合肼(天原集团，5.88%)，丁苯橡胶(华东1502，4.29%)，石脑油(新海石化，3.16%)。

2016 Q4 和2017 Q1 业绩改善明显子行业：氮肥、纯碱、聚氨酯、涂料涂漆、日用化学品。

2016 年板块营收净利润增速大幅增长。2016 年基础化工板块营业收入增速为12.82%，较2015 年由负转正，创2012 年以来新高。归属净利润增速为19.90%，同比大幅增长9.29 个百分点；扣非后年化净资产收益率为5.94%，同比下滑0.43个百分点；毛利率为19.79%，同比小幅下滑0.12 个百分点。归属净利润亏损的有25 家，占比仅为10%，亏损面较2015 年大幅收窄。

跨国企业一季报企稳，南美下滑、亚太稳增。截至本周，拜耳、先正达、巴斯夫、陶氏、孟山都等大型农化跨国企业先后发布了2017 年度第一季度报告。

供需偏紧，制冷剂价格持续上涨。巨化R22、R134a 出厂价持续上调。制冷剂产品延续了供需偏紧的状态。

本周WTI期货结算均价49.34美元/桶，环比-3.40%，波动范围48.97-49.62美元/桶。两大利空致使油价继续承压：利比亚的Sharara和EI Feel油田恢复出产，同时尼日利亚油田检修完成。

本周制冷剂价格延续强势，R125 华东市场价格上涨25.0%至10 万元/吨，R22/R32/R134a/R410a 华东市场价格分别为1.575/3.2/3.2/6.25 万元/吨，均较上周持平，货源紧张局面延续。本周无水氢氟酸华东地区主流出厂价格为1.12-1.16 万元/吨，较上周持平。