国家互联网信息办公室、国家广播电视总局制定《网络音视频信息服务管理规定》，2020年1月1日起正式实行，旨在促进网络音视频信息服务有序发展，推进文化创意服务、网络文学、出版间的融合发展。2020年3月，《网络信息内容生态治理规定》正式实行，要求网络信息内容生产者和服务平台要切实履行责任和遵守法律法规，禁止传播和宣扬低俗、庸俗、媚俗等视听内容。

五一假期电影市场整体表现亮眼，以5 月1 日起至5 月5 日共5 天时间为五一假期周期，期间总票房16.72 亿元（含服务费），观影人次4419.8 万人次，平均票价37.8 元，创下“历史最强五一档”。结合日均数据表现我们认为电影市场目前恢复良好，展现出了比较旺盛的市场需求和生命力。

我们主要选取了目前免税行业受关注较高的几大电商渠道：cdf会员购小程序、cdf会员购北京小程序、cdf会员购广州小程序、cdf会员购海南公众号、三亚国际免税城官网、日上上海、CNSC离岛免税购小程序、海旅免税城小程序、深免×DFS|离岛免税小程序、全球精品免税城小程序，对其各品类品牌、SKU、价格进行周度跟踪并定期更新发送报告，以期能够更加全面、高频地了解免税行业的现状及变化。

市场回顾：2021 年4 月中信传媒行业区间涨跌幅为2.41%，互联网媒体行业领涨，涨幅8.27%，广告营销、文化娱乐、媒体分别上涨5.03%、1.39%、-2.12%。69 家上市公司收涨，中广天择、文投控股、游族网络涨幅30%以上居行业前列，祥源文化、吉比特等涨幅达20%以上。

维持板块“超配”。继续建议沿袭三条主线择优配置：复苏次序、龙头集中、消费变迁。3 月以来国内旅游形势向好，市场对于2021 年业绩复苏有一定谨慎乐观预期，行情已经阶段反映。1 季报预计整体弱复苏，建议在清明小长假之后重视五一长假的中长途旅游景气指标意义，Q2 业绩验证对下一步行情比较重要。

据行业数据，我们预计今年五一黄金周期间（2021 年5 月1—5 日）澳门日均博彩收入为6.3 亿澳门元，恢复至2019 年同期（2019 年5 月1—5 日）11 亿日均博彩收入的57%。2021 年5 月6—9 日日均博彩收入为3.4 亿澳门元；我们预计本月迄今（5 月1—9 日）日均博彩收入预计为5.01 亿澳门元，博彩总收入为45.1亿澳门元。

上周（5月6日-5月7日）上证综指下跌0.81%、申万休闲服务指数下跌7.66%，休闲服务指数跑输上证综指6.85个pct,上周休闲服务主要子板块普跌：餐饮-2.99%、酒店-7.09%、旅游综合-7.66%、景点-10.13%，教育服务-3.03%。

休闲服务行业2020 年实现营业收入993.04 亿元，同比下降31.16%，净利润亏损2.22 亿，同比下降106.44%，全行业深受2020 年疫情的不利影响。只有旅游综合和其他休闲服务实现盈利，其余板块均亏损。2021 年一季度全行业实现营业收入291.79 亿，比上年同期上升29.27%，实现归属上市公司股东的净利润18.98 亿，同比增长206.49 %。一季度业绩恢复明显，行业处于业绩修复关键期，下半年投资策略应把握恢复节奏与业绩表现。

2021 年五一假期为1-5 日，与2020 年相同，较2019 年多出一日。整个五一黄金周，国内旅游人次可比口径较2019 年增长3.2%，旅游收入下滑23%，一方面，人次和收入增速的剪刀差为26%，较清明（37%）大幅收窄，长途比例提升；另一方面，周边游、短途游、门票优惠等原因导致消费端尚未完全恢复。