月社零数据：2021年4月社零总额3.32万亿元，同比名 义＋1了．了％，较3月回落16.5ppt，主要受去年同期基数变动、前期部分消费 需求在3月份释放等因素影响，较2019年4月十8.8%，两年平均＋4.3%。扣 除价格因素，4月社零总额同比实际＋15.8%，两年平均＋2.6%。前4个月社 零13.84万亿元，同比名义＋29.6%，两年平均＋4.2%。 

统计局公布2021 年4 月社零数据：2021 年4 月社会消费品零售总额33153 亿元，同比增长17.7%；比2019 年4 月份增长8.8%，两年平均增速为4.3%。

2021 年4 月社零33153 亿，名义同比+17.7%，较前值-16.5pct，较2019 年4月+8.8%，两年平均名义增速为+4.3%（两年平均增速是指以2019 年相应同期数为基数，采用几何平均的方法计算的增速，下同）。其中，除汽车以外的消费品零售额29468 亿元，同比+17.9%，较前值提升-14.6pct。扣除价格因素，2021 年4 月社零实际增长+15.8%，两年平均实际增长+2.6%。1-4 月社零总额138373 亿，同比+29.6%，两年平均增速为+4.2%，其中，除汽车以外的消费品零售额124063 亿元，同比+27.7%。4 月社零增速较前值下滑较多主要系基数较高（20 年4 月社零同比-7.5%，降幅环比收窄8.3pct）、前期部分消费需求在3 月份释放（3 月增速为34.2%）等因素。

前4 月大消费各细分数据均边际小幅回落，各类信心指数亦环比下降，主要是基数效应减弱影响。一季报龙头公司业绩保持稳定增长，中长期价值不改。

投资建议：建议关注：黄河旋风：国内最大的金刚石生产企业之一，2020 年公司的培育钻石量占全球培育钻石销售市场的20%左右，其中高端品质占50%以上，公司技术积累深厚，未来将聚焦培育钻石等超硬材料主业发展。中兵红箭：子公司中南钻石为国内最大培育钻石生产商之一，CVD 培育钻石产品制备技术达到了国际主流水平，2019 年公司投入年产12 万克拉高温高压法宝石级培育金刚石生产线建设项目，预计2022 年10 月达产。

医美市场：千亿市场乘风而起，国产替代空间广阔。随着医美产品及仪器技术水平的提升、医美知识 的普及和对医美的接受度提升，我国医美市场蓬勃发展。化妆品市场：高景气、韧性强的消费品，国货品牌竞争力总体提升。化妆品也是中国消费品中韧性最 强的品类之一，2017年以来领跑社零增速，2020年疫情期间社零增速也率先反弹。

市场表现回顾：综合2018 年-2020 年以及的2019Q1-2021Q1 的发展趋势，我们可以清晰地看出“化妆品”行业市场表现均位列前五，凸显出行业高景气特征。另外，“免税”行业是唯一一个在过往三年维持双位数高增长的细分行业，行业景气度受益于境外消费回流与国内免税政策限制持续放宽的红利而持续抬升。至于“个护用品”行业，20 年市值增长一方面是受益于上市公司数量增长，另一方面是受益于防疫物资与卫生消杀类产品需求高胀促成板块内上市企业实现非常规爆发性增长。