The ongoing health crisis has pushed consumers to adapt to new methods of shopping, most of which have shifted online. Restaurants were forced to shut in many places, pushing people to cook at home (this led ingredient purchases instead of finished products). With meat factory virus breakouts, consumers had to make shifts in product choices. Overall, consumption patterns and channels have been severely impacted.

A taxi, also known as a cab, is a type of vehicle for hire with driver used by a single passenger or small group of passengers, often for a shared or non-shared ride. A taxi or a cab conveys passengers between locations of their choice. This differs from public transport, as here the pick-up and drop-off locations are decided by the customer, and not by the service provider. There are various distinct forms of taxi, which includes limousines, hackney carriages, and private hire vehicles including passenger car, motorcycle, scooters, minivan, van, buses & coaches, auto rikshaw, bicycles, and tricycles. Taxi services are typically provided by automobiles, but in some countries various human-powered vehicles such as rickshaw or pedicab, animal-powered vehicles such as the Hansom cab and water taxies or air taxies are also used. Customers can book a ride via text message request, phone calls, or by going directly service provider’s physical location.

Air freight or air cargo involves the rapid transportation facility of items via a chartered or scheduled air carrier. Shipping freight by air has always been a big cost-to-weight kind of delivery, which is refuted by the fastest means to deliver goods worldwide. One of the lucrative options offered by air freight companies is consolidation where air freight can be combined to form consoles. Consolidating freight with other transporters is quite economical due to economies of scale. Goods shipped by aircraft have the benefit of being delivered to their final terminus at very high speed, which proves quite helpful for a time-sensitive shipment. Moreover, deliveries that are shipped by means of air carrier go through a superior grade of security than land or sea mode, which makes it one of the safest means to transport items across the globe.

伦敦交通局2018年7月发布“步行行动计划”，提出将伦敦建成全球最适宜步行城市的愿景。该计划首先调查了参与步行的群体，梳理出了阻止人们步行的八大障碍，分析了促进步行潜能的因素以及步行的潜在群体。该计划随后提出了步行的阶段目标，并为伦敦的不同区域制定了不同的策略，并提出具有针对性的行动计划。行动计划包括四大领域，分别是建造和管理适合步行的街道、进行步行导向的规划设计、整合步行和公共交通、引领文化变革。该计划对于我国大城市提升对步行适宜性有着重要的借鉴意义。

整体来看，一方面线上消费潜力不断释放，下沉市场持续为行业提供增量，我们认为快递行业规模有望稳定高增长；另一方面，快递行业产能出清，行业加速整合，优势企业具备长期投资价值，选股建议关注两条主线，一是业务量市场份额持续领先、规模效应显著、拥有成本优势的加盟制快递龙头；二是主打中高端市场，单票收入高，产品结构完善、服务质量突出的直营龙头服务商。建议关注：顺丰控股、韵达股份、圆通速递。

二季度：淡季抱团取暖，预计明显减亏。三季度：暑运检验国内大循环盈利能力。行业整体盈利能力恢复有待 2022 年。国际航线消化中国民航业三成 运力，特别是大量宽体机。航司整体盈利能力的恢复，最终要通过供 求再平衡实现。航空预期回落，建议关注逆向时机。过去三个季度，航空业盈利恢 复缓慢曲折，乐观预期催化航空股呈现数次阶段机会，逆向布局是提 高胜率的关键。

中国物流市场具有万亿元级提质增效空间。数字供应链：物流行业提质增效的理想状态。网络货运：数字供应链的重要环节。供应链管理服务行业具有较高增长性。基 于供应链板块上市公司财务对比分析来看，顺丰控股和传化智联的 表现相对较好。

乘用车销量拐点出现，预期最悲观的时点已经过去，预计Q3 开始逐步改善，Q4 销量有望超预期，推荐乘用车整车和零部件板块。

下半年将进入快速修复期，行业景气度回升。从顺序看，预计旅游酒店、餐饮、博彩将逐步修复；从弹性看，博彩、旅游酒店在前期压力较大情况下，恢复弹性有望释放。维持板块推荐评级。

投资建议：顺丰控股长期壁垒明显，高毛利时效件业务市场地位稳固，直营网络和航空资源难以复制，鄂州机场或将改变行业和公司格局，下半年有望迎来需求恢复、分拆上市、成本改善等多重催化，当前时点是配置良机。短期疫情反复不改变国内客货运需求回升趋势，继续推荐高铁和航空板块强复苏标的（京沪高铁、春秋航空、吉祥航空、华夏航空）。集运市场高度景气，持续时间超预期，集运行业的盈利中枢有望较疫情前明显提升，投资者可关注中远海控。经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路、山东高速、宁沪高速。

国内游整体情况基本恢复至19 年同期水平。端午假期期间，全国国内旅游接待总人数8913.6 万人次，按可比口径恢复至疫前同期的98.7%；实现旅游收入294.3 亿元，恢复至疫前同期的74.8%。假期内，全国铁路、公路、水运、民航预计共发送旅客1.24 亿人次，日均4123.2 万人次，比2019 年同期日均下降18.8%。

受国内疫情反弹影响，5 月民航恢复势头较上月略有回落；随着疫苗接种进程继续推进，国内局部地区疫情反复影响有限。我们维持行业“增持”评级，推荐上海机场、中国国航、吉祥航空，建议关注南方航空、春秋航空。

国内疫情控制较好，疫苗接种加速，国内航线市场需求复苏明确，2021年暑期机票价格好于往年，预计航空公司三季度可实现盈利，当前股价处于历史低位，航空公司经营风险已显著降低，建议关注需求回暖带来的估值反弹行情。

行业：全行业 5 月旅客运输量 5104.1 万人，同比增长 97.6%，旅客规模与 上月持平，相比 19 年下降 6.4%。航空公司：5 月各航司客座率同、环比持续提升。疫苗接种率不断提升，国际市场限制或现松动。

空运： TAC 上海至北美运价6.95$/kg，环比下跌-5.7%，上海至欧洲运价4.22$/kg，环比下跌-2.5%。参照Flexport，亚洲出口市场相比本月早些时候的高峰状态有所回落，但有迹象显示，随着二季度临近尾声，本周的需求量开始上升。继续推荐华贸物流，中国外运，关注东航物流，东方嘉盛。

国家邮政局公布5 月行业运行情况，5 月快递业务量达92.2 亿件，同比增长24.9%；业务收入完成864.2 亿元，同比增长12.0%。今年1-5 月，全国快递服务企业业务量累计完成396.5 亿件，同比增长50.1%。收入累计完成3925.8 亿元，同比增长29.7%。

5 月快递行业实现业务量92.2 亿件，同比上升24.9%，同城、异地、国际件分别增长3.6%、29.0%和26.9%； CR8 为80.5，环比提升0.1%。行业增速较上月继续回落，主要系去年疫情导致的低基数效应逐渐消退，以及政策对于部分地区低价倾销进行的整改。总体看行业需求增长依旧处于正常区间。

投资建议：下半年国内旅游市场将继续走出U 型曲线持续向上，酒店、餐饮等旅游相关业态在消费回流、消费习惯变迁作用下持续向好。建议关注：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、天目湖、宋城演艺、中青旅。

上周休闲服务（申万）指数下跌6.10%，跑输上证综指4.30 个百分点，跑输沪深300 指数3.76 个百分点，在申万一级行业中排名第28。

跨国公司嵌入对物流产业集群网络演进的影响。