金融科技：新型肺炎疫情对金融科技行业的影响。短期内对消费金融、第三方支付等金融业务造成负面影响，但对金融科技的发展起到催化作用，金融机构加大金融IT 投入，加快数字化转型，监管部门对于金融科技公司参与金融业务进行规范和引导，给予一定的发展空间。金融机构的数字化转型和系统上云是行业长期发展趋势，短期内受疫情影响得到催化，重点关注金融IT、金融云服务行业的投资机会。短期内第三方支付公司、消费金融公司业绩受到负面影响，中长期发展不受影响，可关注核心业务稳健、低估值的细分行业龙头公司。

整体上来看，开年以来流动性保持非常宽松的状态，水量高位，资金曲线整体下移并更为陡峭化。上述组合是诸多顾虑和无奈的综合结果，本身并不能持续。走到箱体的低位，负债吸收长端要有更多着墨。

我们基于香港主板上市股票2019 年1 月31 日-2019 年12 月31日自由流通市值、换手率、第一大股东持股比例等历史数据，按照恒生综指调整机制和港股通调整机制，进行筛选预测。我们首先按照恒生综指市值、换手速率和股权集中度的要求筛选，并和港股通目前标的进行对比，最后得到19 只3 月份可能被纳入的股票，7 只可能被调出港股通的股票。

信用资质下沉，本质是指在规避尾部风险的基础上，尽可能承担更多的非系统性风险以博取超过市场平均回报的alpha 收益，这包含两个过程：一是规避尾部风险，二是承担非系统性风险。非系统性风险中最主要的风险是预期违约风险和流动性风险，本文从承担预期违约风险角度出发考虑城投债信用资质如何下沉。政策面的变动决定预期违约风险的中长期趋势，隐性债务化解是2020年最重要的政策因素。

发达经济体主要央行“按兵不动”，全球各国经济表现喜忧参半。12 月12日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.5%-1.75%不变，结束7 月以来的利率“三连降”，并向外界释放出未来将“按兵不动”的信号。同日，欧洲央行公布了12 月利率决议，宣布维持三大关键利率不变，同时预计利率会保持目前或较低的水平，直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平。12 月19 日，日本央行宣布维持利率-0.1%不变，维持年度国债购买量目标为80万亿日元不变。与发达经济体主要央行本月“按兵不动”相比，部分发展中经济体仍处在降息过程中，俄罗斯央行和土耳其央行本月再度降息，降息幅度分别达到150 个和200 个基点。

众所周知，健康险价值率高达80%以上，显著驱动保险公司NBV 和EV 增长，是各家保险公司发展的重中之重。但近年健康险市场竞争激烈，健康险销售承压，多家公司公司NBV 增长遇阻。本文旨在讨论健康险现状与空间，短中长期催化因素及政策目标，行业发展格局演变及区域差异化发展路径等问题。

The market for lodging, in general, is growing and shaping up very differently than the traditional form of hotels. Until recently, the alternate lodging forms were looked down upon. However, the popularity of alternate lodging options grew as owners and other stakeholders maintained high service levels. The innovative forms of lodging sprung up across all regions with the advent of e-booking. The market for sleeping pods and cabins faces stiff competition from traditional hotels, serviced apartments, and home rental companies. However, the varied functionalities of pods and cabins have ensured that the market remains attractive to a larger segment of travelers. Since the pods and cabins can also be used as napping facilities where one can relax before carrying on with his/her work, this unique service has garnered many customers. Unlike hostels, traditional hotels, and serviced apartments, these pods and cabins can be availed for less than an hour to 24 hours. This service flexibility has been a major attraction for customers. The change in attitude with respect to taking naps in the afternoon or relaxing when the employee is tired is also expected to aid the market growth, albeit at a slower pace, as there exist many alternative options for large corporations.