10 月CS 商贸零售行业下降0.12%，较上年同期降幅收窄1.69pct，市场 表现强于去年同期，但跑输大盘0.99pct。分板块看，子行业多呈下跌， 涨跌幅位居前三的子板块分别是家电3C、其他连锁、百货，分别为 26.01%、11.11%、0.92%，行业个股多呈下跌。行业PE 估值水平整体 呈现上调，但月中波动较大，主要受到超市板块平均PE 水平降幅较大 的影响。

零售行业主要的53 家上市公司1-3Q2021 实现营业收入3809.93 亿元，同比增长7.15%。实现毛利985.61 亿元，同比增长3.27%。实现归母净利润132.98亿元，同比减少2.74%。

根据我们跟踪的第三方数据，珀莱雅、薇诺娜、夸迪、润百颜、玉泽等品牌预售表现突出，有望对主要上市公司的Q4 业绩形成催化。推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、华熙生物、壹网壹创。

整体来看，社零单季度增速环比放缓，但9 月略超预期；城镇快于乡村，零售两年复合恢复快于餐饮，线上化趋势加强。三季度社服零售板块基本面受到一定干扰，龙头积极应对，长期趋势未改。当前板块：1）重点推荐长期成长性好、当前仍处估值低位的优质龙头美团、安克创新、中国中免以及公司优质、基本面有望进一步改善的酒店龙头锦江酒店、首旅酒店等；2）建议关注扩张能力优异、后续有望逐步修复的餐饮、景区龙头以及未来即将挂牌优质子赛道明星企业等。

消费品零售行业包含渠道类（超市、电商及代运营、购百、专业连锁）以及消费品类（个护用品、化妆品）共计6 个子行业96 家公司。21Q3 行业营收7795.70 亿元，YOY3.64%，归母净利244.23亿元，YOY16.60%，扣非归母净利185.10 亿元，YOY18.12%。消费品零售行业较去年有所提升，正逐渐脱离疫情影响，处于复苏恢复状态，但归母净利、扣非归母净利同比下跌，公司盈利能力还有待进一步增强；与2019 年同期相比，行业整体营收同比下降10.82%，整体未完全恢复至疫情前水平。