投资分析报告

• 机械设备行业：至暗时刻已过，下一阶段如何演化？
  整体而言，我们认为至暗时刻已过： 本年度1-4月机械行业调整幅度一度大于2018年全年，机械（中信）行业年初以来最深跌幅近37%，而近十年来机械年度最大跌幅出现在2018年，全年为-34.84%。从PE、PB当前分位点及及ROE回落周期来看，行业PE均创三年新低，PB下行空间有限。当前，机械整体ROE开始第四个季度的回落，从历史来看行业ROE每轮回落一般在4-6个季度，而本轮处于下行期的中后期。2021年机械行业实现总收入16815.18亿元，同比+19.18%；归母净利润1085.89亿元，同比+8.70%；扣非归母净利润870.49亿元，同比+24.23%。21Q4行业收入增速收敛，2022年一季度机械行业收入同比小幅下滑，归母净利润在去年高基数下回落明显。
• 储能行业：六类储能的发展情况及其经济性评估－深度报告
  多种储能路线进入发展快车道。在新型电力系统中，储能将成为至关重要的一环，是新能源消纳以及电网安全保障必要保障，在发电侧、电网侧、用电侧都会得到广泛的应用，需求空间广阔。国内市场，风光强制配储政策推动储能需求指数增长；海外方面。2021年美、欧、澳等国家皆出现爆发性增长。在市场需求爆发以及政策鼓励的双重推动下，成熟的抽蓄以及锂电储能呈现爆发性增长，其他新型储能路线也进入了发展快车道。
• 机械行业：2021年报＆2022Q1业绩总结－专题研究
  机械行业2021 年增长良好，毛利率小幅下滑，经营现金流改善：2021 年中信机械行业实现营业收入18341.3 亿，同比增长18.03%，实现归母净利润1157.95 亿，同比增长8.36%。2021 年中信机械行业整体毛利率22.64%，同比下滑0.95pct，整体净利率6.7%，同比下滑0.15pct，加权ROE 为6.88%，同比上升0.62pct。2021 年中信机械行业经营现金流改善明显，合同负债高速增长，应收账款、存货周转加速。
• 电气设备行业：特高压、电网自动化升级为电网重点投资方向，工控内资龙头持续快速增长－专题报告
  一次设备归属母公司净利润同比降25.23%，剔除发电设备后的一次设备归母净利润同比增30.12%。各板块的净利润增速分别为：输变电134.26%，配电-69.44%，低压电气-20.74%，铁塔电缆51.90%，发电设备-147.05%，电机及零部件116.18%。二次设备归属母公司净利润同比增18.17%。各板块的净利润增速分别为：智能电网1.97%，智能用电-63.72%，电厂等自动化116.91%，工控&节能环保101.72%，电源138.45%，智能表35.29%。
• 电力设备与新能源行业：两部委推动新能源领域增量混改－月报（2022年5月）
  国家能源局与科学技术部印发《“十四五”现代能源体系规划》《“十四五”能源领域科技创新规划》；两部委联合印发《关于做好新能源领域增量混合所有制改革重点推进项目工作的通知》；国家发改委印发《电力可靠性管理办法（暂行）》；四部委联合印发印发《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》。