2023 年11 月17 日，四部委联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路 通行试点工作的通知》[1]（《通知》）。我们认为，这一政策出台，将推 动乘用车L3 和出行服务L4 的技术和商业模式发展，并加速落地。同时， 我们建议投资者关注这一自动驾驶政策里程碑带来的行业影响和投资机 会。

从近5年各车型大类市场来看,2023年1-10月的轿车市场份额有较大幅度的滑坡，SUV和MPV市场份额都有明显的增高。亿欧智库认为,从市场整体来看乘用车车型的大型化、家庭化、增换购化、高价值化趋势较为明显，未来以存量市场竞争为主。从近5年各国别市场来看，自主品牌经历了2020年的谷底后，连续四年份额实现增长,2023年1-10月自主品牌的市场份额已超51%(10月单月已 达55.5%)。2023年,德系品牌和日系品牌份额近三年均连续下滑,平均年下滑份额分别为16%和2.3%。亿欧智库认为,借助新能源汽车的产品力，特别是智能化和电动化两条核心寨道，中国白主品牌已经实现?市场竞争格局的逆转。

乘用车：自主品牌爆款车型增多，推动需求增量。10 月新能源乘用车零售销量为 76.7 万辆，同环比均提升，新能源渗透率达37.7%。展望后续新能源增量：（1） 混动有望延续放量：2023M1-10 中国插混+增程乘用车零售销量达195.8 万辆，同 比+82.6%，渗透率达11.3%，同比+4.9pcts，10-20 万高性价比及30 万+高端车 型贡献重要增量。（2）20-30 万区间预计增速较快：2023M1-10 20-30 万元间新 能源渗透率达42.4%，较2022 年全年+4.8pcts。多款售价或位于20-30 万元间的 新能源车型有望逐步推出，包含比亚迪宋L、极氪007、理想L6、蔚来阿尔卑斯 品牌、小米SU7、智界S7、星际元ES 等。（3）新能源MPV 供给、需求双增： 2023M1-10 新能源MPV 销量达17.3 万辆，同比+274.1%，新能源渗透率达19.6%， 较2022 年全年+11.9pcts。自主品牌加速中高端新能源MPV 布局，2022 年来， 岚图梦想家、腾势D9、极氪009、魏牌高山等车型陆续推出，理想MEGA、小鹏 X9 等MPV 亦预计即将推出。（4）新能源皮卡值得关注：2023M1-9 新能源皮卡零 售渗透率仅2.0%，零售销量仅0.5 万辆。长城汽车山海炮PHEV、长安猎手EREV、 江淮汽车悍途EV 等车型有望上市，优质供给拓宽下销量有望提振。

4 月 26 日，华为举办智能汽车解决方案发布会，发布 xScene 光场屏、基于 2K 成像模组的 AR-HUD（LCoS）和 xPixel 智能车灯解决方案产品。我们认 为，一方面依托光源及显示技术开发的新单品，包括光场屏、HUD 的产业化进程有望加速；另一方面随着汽车智能化水平提升，灯控制技术升级， ADB/AFS/DLP 等功能或产品上车加速，带动车灯 ASP 提升，将共同推动行业进入智慧光源时代。

特斯拉 Cybertruck 在北美正式交付并公布正式售价。根据特斯拉官网及官方微博，北京时间12月1日，特斯拉电动皮卡 Cybertruck 在美国得州超级工厂开启首批交付，并正式公布售价，这标志着特斯拉正式加入皮卡市场竞争。特斯拉美国官网显示，该款车型共提供三个版本，后轮驱动版、全轮驱动版、Cyberbeast 版，起售价（不含优惠）分别 60990美元（约43万元人民币）、79990美元（约57万元人民币）、99990美元（约71万元人民币），而在考虑了特斯拉估算的7500美元联邦税收抵免，以3年内可节省 3600 美元的汽油费后，三个版本的优惠价格分别为49890美元（约35.6万元人民币）、68890美元（约49.15万元人民币）和 96390美元（约68.77万元人民币），其中，后驱版将于2025年大规模上市，四驱版和 Cyberbeast 版将于2024年大规模上市。

政策站位更高，覆盖更广，需车企、使用主体、政府联合申报。《通知》 标志着自动驾驶道路试点有望逐步在全国范围内开展，在符合要求的地级以上城市（含直辖市下辖区），由主机厂和使用主体组成联合体，经地方政府同意后，向所在地省级工信部申报，最终由四部委 “择优录取”。所申报车辆需满足整车量产标准；可执行最小风险策略；明确接管条件；采用光信号等方式与其它道路使用者交互；进行模拟、封闭、实际道路测试；通过数据、软件安全检测，等一系列要求。

光伏板块依然是景气度高、业绩兑现度好的优质板块，基本面拐点有望加速到来。全球能源转型需求依然旺盛，其中美国针对光伏产品进 口政策有望边际改善，欧洲对能源转型的态度依然坚决，中国大基地与分布式新增装机有望维持稳健增长，随着上游原材料成本下降、组 件价格进入下行通道，全球新增光伏装机需求有望持续维持稳健增长。我们预计2024年全球光伏新增装机需求有望达到480GW，同比增 长26%。

11月周订单跟踪：11月第3周7家车企共实现订单9.0-10.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家车企变动幅度高于整体水平。11月前3周订单跟踪：11月前3周7家车企共计订单30.0-31.0万辆，较10月同期-5%至0%，4家自主品牌较10月同期-10%至0%，较22年同期+29%至+34%。11月订单预测：11月12家车企预计新增订单58.0-59.万辆，较10月+2% 至+7%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

2020 年下半年以来，随中国汽车供应链的率先恢复使得中 国品牌卡车出口数量显著提升。我们认为，前期疫情冲击下海外供给不足为中国品牌卡车出口提供突破契机，性价比支撑出口长期增长逻辑，出口在中南美及“一带一路”地区有望保持良好态势，并逐步突破其余市场，出口增长或将打开中国品牌第二增长曲线。

10月新能源车产销分别为98.9万辆与95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，环比分别增长12.5%和5.7%。从品牌和车型上看， 比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板 块表现尤为顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，10月新能源乘用车 批发销量达到88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%，今年1-10月累计批发680.0万辆，同比增长35.5%。10月批发渗透率达 36.2%，同比增加5.3pcts。零售层面，今年10月新能源车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%，今年1-10月累计 零售595.4万辆，同比增长34.2%。今年10月零售渗透率达37.8%，同比增加7.6pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。Œ比增加5.3pcts。零售层面，今年10月新能源车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%，今年1-10月累计 零售595.4万辆，同比增长34.2%。今年10月零售渗透率达37.8%，同比增加7.6pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。

11 月28 日，在智界S7 及华为全场景发布会上，华为智选车首款轿车智界S7 正式发布。智界S7 由华为和奇瑞联合打造，采用全新OneBox 造型设计，一 体式车身结构和流体黄金曲线，车长4971mm，轴距2950mm，车宽1963mm。 智界S7 提供智界 S7 Pro、智界 S7 Max、智界 S7 Max+、智界 S7 Max RS 四款车型。

华为从2013 年开始探索汽车行业已十年有余，2023 年正式进入丰收期，合作 模式趋于稳定，新车型密集发布，华为将其突出的ICT 技术优势延伸到智能汽 车产业，聚焦智能网联汽车产业的增量部件，协助汽车产业实现电动化、网联 化、智能化升级，提供智能座舱、智能驾驶、智能网联、智能电动等产品和解 决方案，生态优势突出，目前已经成为国内汽车智能化领军企业之一。

作为新能源汽车时代的开创者和领军人，特斯拉始终引领着产业链发展的方向。为深入理解新能源汽车产业链，我们首先聚焦特斯拉产业链和“链主”——特斯拉。马斯克作为特斯拉的灵魂人物，他的特质奠定了特斯拉的底色：立足变革人们生产生活方式的愿景、领先于同时代产品的持 续变革，和创新驱动的降本增效理念。

11 月 26 日，长安汽车公告与华为签署《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生 产、销售和服务的公司，公司拟投资该目标公司并开展战略合作，双方共同 支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件 解决方案产业领导者。

投资建议：考虑行业及企业所处位置，结合当前的市场定价以及智能化 进程加速的大背景：（1）乘用车整车我们依旧推荐拐点基本确立的吉 利汽车、长安汽车、长城汽车，关注广汽集团、上汽集团；建议关注趋 势依然向上的理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、零跑汽车；关注24 年销 量有望突破向上的华为系整车合作企业、小米汽车。（2）商用车推荐福 田汽车、中国重汽，建议关注一汽解放；（3）零部件推荐耐世特、郑煤 机（A/H）、银轮股份、潍柴动力、伯特利、爱柯迪、拓普集团、科博 达、华域汽车、敏实集团、旭升股份、福耀玻璃（A/H）、保隆科技、上 声电子、天润工业、威孚高科；汽车服务推荐中国汽研。