金山的定位将发生质变。软件产品与业务融合，WPS 等产品不仅仅是软件 产品，而成为了价值工具、生产力工具。ChatGPT 在内容生产领域具备天然的结 合点，无论是在Word、Excel、PPT，还是在会议系统或者团队协作上，ChatGPT 可以显著提升用户的工作效率，数量级的提升生产力水平。融合ChatGPT 后的 WPS 等系列产品，价值定位将发生质变，从软件产品向价值工具、生产力工具转 变，开启一个新时代。

行业要闻及简评：1）根据Cinno消息，2022年中国市场折叠屏手机销量达283万部，同比大幅增长144.4%，各季度国内折叠手机销量均高于去年同期。2）全球经济持续疲软，促使北美四大云端服务供应商下修2023年服务器采购量，且数字可能持续下调，下修幅度由多至少依序为Meta、Microsoft、Google、AWS，TrendForce集邦咨询估计四家业内服务器采购量由原先预估的同比增长6.9%降至4.4%。3）节后硅片价格继续回调，M10主流成交价格为4.8元/片，G12主流成交价格为6.2元/片。

XR 是消费电子行业正在快速增长的重要创新方向，光学显示系统、交互传感系统 是核心的产品升级方向，且升级持续性强。XR 具备巨大的成长潜力、行业发展进 入良性循环，出货量有望高速增长。主要升级方向中，光学显示以及传感系统是核 心升级方向。从价值量看，Quest Pro 中屏幕/摄像头/光学合计BOM 成本占比约 40%、HoloLens 中合计占比57%。从创新方向上，显示和光学沿着沉浸感/成像质 量/体积及重量/成本四个维度前进，不同显示和光学的搭配带来更多的整机方案； 多维交互的增加对摄像头需求大增，Quest Pro 摄像头数量高达16 颗，并且品类 众多。从升级持续性上看，目前的XR 设备的显示效果依然不够理想，Quest Pro 的PPD 仅为22，相比60 PPD 的视网膜级别差距巨大，此外亮度等其它指标升级 空间也较大。我们认为，光学/显示/传感等方向是XR 长期追求的持续创新升级方 向。

Transformer 架构+RLHF 推动了ChatGPT 为代表的自然语言处理（NLP） 领域的突破。从效果看，ChatGPT 实现了在逻辑性、表述自然性等多方面 的突破。从应用层面看，基于NLP 领域的突破，在生成式AI+文本相关领域 首先得到应用。目前相关技术主要应用于服务性工作（搜索引擎、客服等）、 生产性工作（代码、文书、文案、艺术作品创作等）领域。我们认为ChatGPT 的应用有望沿着独立工具、嵌入生产工具、融合服务应用、垂直领域赋能四 大主线持续推进。

ChatGPT 从诞生到现在，经历了三个大版本阶段演进。2018 年，生成式预 训练模型GPT-1 诞生，引入有监督的微调训练。2019 年，GPT-2 以增加模 型通用性为目标，移除GPT-1 的微调，以更大的参数量和多任务训练，进 行zero-shot 学习；2020 年，GPT-3 用few-shot 代替zero-shot，并将训练 参数增加到1750 亿，再次提高模型表现性能。2022 年，InstructGPT 引入 基于人类反馈的强化学习（RLHF），在GPT-3 基础上进行奖励训练，以13 亿训练参数实现了更好的模型性能。2022 年11 月，基于InstructGPT， OpenAI 正式推出对话交互式模型ChatGPT，5 天时间突破了100 万用户。

安全发展评价体系是以安全评分作为横 坐标，发展评分作为纵坐标构建的四象限评价系统。 安全评分由控制力和生存环境两个维度 构成，控制力包含对经营对外依赖度、 技术对外依赖度和资本对外依赖度的评 价，生存环境包含对融资环境、用工环 境和基础设施环境的评价。 发展评分主要测量产业的创新能力，包含对要素禀赋、创新潜力、成果转化能力、创新环境、生产效率、财务成果的评价。

1 月申万计算机指数上涨12.80%，跑赢大盘7.41 个百分点，跑赢 创业板2.82 个百分点，在31 个申万一级行业中排名第2，景气度 提升明显。12 月计算机行业个股329 只上涨、12 只下跌，96%个 股上涨。行业相关概念悉数上涨，其中炒股软件以34.25%涨幅最 高，其次为人工智能15.09%、金融科技14.91%。2 月6 日申万计 算机行业估值为48.88 倍，在逐渐接近中长期均值的上限水平。

半导体上游营收增速逐步放缓。台积电1 月营收同比增长16%，同比增速继续放 缓，环比增长4%，未受到假期工作天数减少的影响。台积电此前预期，上半年美 元营收将较去年同期减少个位数百分比，随着供应链库存大幅降低，需求可望于下 半年稳健回升，2023 年美元营收将微幅成长。

ChatGPT，有望重新定义搜索”入口”。我们认为ChatGPT是实现“模糊搜索”到“精准推送”的跨时代巅峰之作，复盘Chrome与IE浏览器 之争，Chrome获胜关键因素在于1、界面便捷，2、多进程架构，3、运行效率高，4、生态建设，而ChatGPT(AIGC)有望成为下一代搜索引擎 的催化剂，原因是其符合以上特征，此外可以帮助用户实现程序生成、文本生成以及代码编写，提高用户使用效率，因此AIGC有望加速下一 代搜索引擎的到来。

第三方支付行业：收费标准基本确定，市场空间随交易规模提升。（1）第三方支付 行业总体产业政策稳定：前期政策制定多围绕监管完善、风险政治等主题，旨在推 进行业健康发展；近期总体政策更新较少。（2）价：“96 费改”后，支付的收费 总体原则确定：即区分商户类别制定商户手续费，以餐娱类1.25%、一般类 0.78%、民生类0.38%和公益类0，并按7:2:1 的比例在发卡银行、收单机构及卡组 织之间分配，实现借贷合一，政府指导定价，特定行业实施上限管理。（3） 量： 在银行卡收单规模方面，根据人民银行数据，银行非现金支付业务交易量与交易规 模、银行卡交易量与交易规模稳健增长，第三方支付市场空间稳健提高。

溯源GPT 发展：2018 年开启自然语言处理模型新一轮发展热潮 复盘2017-2022 年出现的自然语言处理模型，我们认为，2017 年出现的 Transformer 模型为GPT 的出现奠定了基础。2018 年由OpenAI 提出的 GPT-1 开启了新一轮自然语言模型发展的热潮。2018 年，出现的主要自然 语言模型包括GPT-1、ELMo、ULMFiT 和BERT 等。其中，GPT-1 模型的 单向训练特点，使得其特别适合文本生成类型的任务。ELMo 为双向训练模 型，更善于解决NLP 中的一词多义问题。ULMFiT 是一种适用于NLP 中的 迁移学习模型，更适合文本分类任务。除OpenAI 外，Facebook、微软和 谷歌等也在同步推进AI 的相关研究。

从2023 年1 月发布的《2022 年PICO 应用商店年度VR 应用榜单》来看， 海外公司在娱乐应用研发方面领先，国内公司大多从音乐类、运动健身 类、休闲类、社交类的轻度VR 应用为切入点。我们认为，轻度内容开放成 本较低且玩家易上手，长期关注国内厂商在重度内容方面的突破。零部件 方面，CES 展会上展出了Ant Reality 的新型混合波动光学方案，针对现有 Birdbath、衍射光波导以及pancake 小视角、大体积、高成本、ARVR 难以 一键切换等痛点给出了创造性解决方案，或为之后头显光学模组设备设计 提供新灵感，整机方面CES 展会升级不明显。

回顾基于Transformer 的预训练大语言模型的发展，可以看到2019 年是预 训练大语言模型的技术架构演进之年。以GPT、BERT、T5 为代表的三类 典型预训练语言模型，分别采用了只有解码器、只有编码器、同时拥有解码 器-编码器的技术架构，分别搭建了自回归语言模型、自编码语言模型以及 序列到序列模型。2019 年GPT-2 论文的正式发表，有力验证了“更多训练 数据+更大网络参数，也可以有效提升预训练模型的泛化能力”， 自此开启 了GPT 模型向更大容量扩展的技术发展路径。因此，2019 年也可以称得上 是GPT 系列模型的技术路线明确之年，是GPT 模型演化的重要时间节点。

近些年，AR频繁以媒体、产品、影视等形式出现在大众面前，饱受关注， 然AR的概念已经出现了几十年，产业链各环节对于技术的积累和场景的探 索也从未停歇。如果说元宇宙的火热为AR吸引了商业和资本的目光，人们 对下一代计算平台和交互方式的不断探索将AR推向了风口浪尖，那么AR行 业在技术、场景等方面数年的积累和从业者的坚韧会使他们在浪潮之下站 稳脚跟、乘风破浪。

AIGC是什么：与传统 AI 应用最大的区别在于其可以“创作”全新的内容。AIGC 指的是人工智能系统生成的内容，通常是文字、图像、音频或视频。这类内容可以 通过自然语言处理，机器学习和计算机视觉等技术生成。AIGC 的主要目的是帮助 人们快速生成大量内容，从而节省时间和资源。具体而言，AIGC 系统通常采用神 经网络技术，包括语言模型和图像生成模型等。语言模型通过学习大量文本数据， 了解人类语言的语法和词汇，并使用这些知识生成文本内容。图像生成模型则通 过学习大量图像数据，了解图像的结构和特征，并使用这些知识生成新的图像。